La più folle ondata rialzista del dollaro in dieci anni sta arrivando: fino a dove può ancora salire il dollaro? Il vero punto di svolta potrebbe essere nelle loro mani.

Gli strateghi affermano che la recente forza del dollaro dipenderà in gran parte dall’andamento del prezzo del petrolio e dalla direzione della politica della Federal Reserve.

Alla settimana terminata il 30 giugno, la dimensione totale delle posizioni nette lunghe sul dollaro nel mercato è salita al livello più alto degli ultimi almeno dieci anni.

Recentemente, con il continuo rafforzamento del dollaro, gli investitori si sono riversati nelle operazioni che scommettono su un ulteriore aumento del dollaro.

Tuttavia, il profitto finale di queste posizioni rialziste dipenderà dal fatto che il prezzo del petrolio continuerà a salire. Un prezzo del petrolio più alto potrebbe spingere l’inflazione e rafforzare ulteriormente le aspettative del mercato di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve per contenere le pressioni sui prezzi.

In genere, tassi d’interesse più alti negli Stati Uniti vengono visti come un supporto per il dollaro.

Secondo i dati di FactSet, l’indice ICE del dollaro americano (DXY), che misura la performance del dollaro rispetto a un paniere di valute principali, è aumentato del 2,7% dall’inizio dell’anno. L’indice ha raggiunto a fine giugno il livello più alto da oltre un anno, per poi diminuire leggermente.

Da settimane gli speculatori stanno aumentando le scommesse rialziste sul dollaro nel mercato dei futures. Secondo l’analisi dei dati della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) effettuata da Saxo Bank, alla settimana terminata il 30 giugno, la posizione netta cumulata lunga sul dollaro è salita per l’ottava settimana consecutiva, raggiungendo 39,8 miliardi di dollari, il livello più alto da almeno dieci anni.

Sebbene gli investitori stiano aumentando fortemente le posizioni lunghe sul dollaro, il dollaro rimane attualmente ben al di sotto del massimo di decenni raggiunto alla fine del 2022. In teoria, ciò significa che in futuro potrebbero esserci ulteriori margini di crescita per il dollaro.

Gli analisti sottolineano che il recente aumento del prezzo del petrolio ha dato una nuova spinta al dollaro.

L’aumento dei prezzi del petrolio ha già provocato un rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato USA, in quanto gli investitori ritengono sempre più probabile che la Federal Reserve alzerà nuovamente i tassi d'interesse più avanti quest’anno.

Al tempo stesso, il dollaro potrebbe beneficiare della domanda di beni rifugio in un contesto di crescenti rischi geopolitici.

William Merz, direttore della ricerca sui mercati dei capitali di U.S. Bank Asset Management Group, ha dichiarato che il dollaro spesso riceve sostegno quando gli investitori cercano asset sicuri.

I verbali della riunione di giugno della Federal Reserve sono stati pubblicati mercoledì scorso e mostrano che diversi alti funzionari della Fed sono ancora pronti a intraprendere ulteriori azioni di rialzo dei tassi per contenere le pressioni inflazionistiche.

Poiché il dollaro occupa una posizione centrale nel sistema finanziario globale, le variazioni del suo valore spesso hanno effetti a catena sugli altri mercati.

In genere, un indebolimento del dollaro è visto come un elemento favorevole per le borse estere; mentre il rafforzamento del dollaro può comprimere i profitti delle multinazionali statunitensi, poiché una grande parte dei loro ricavi proviene dai mercati esteri.

Tuttavia, Thomas Urano, co-chief investment officer di Sage Advisory, avverte che al momento le posizioni speculative lunghe sul dollaro sono ormai troppo affollate, e anche un lieve cambiamento nelle aspettative sui tassi potrebbe provocare una brusca inversione del dollaro.

Ha aggiunto che, se il prezzo del petrolio dovesse diminuire portando a una riduzione delle aspettative di rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, oppure se il mercato del lavoro USA dovesse iniziare a peggiorare, gli investitori potrebbero assistere a una inversione più significativa del rally del dollaro nel 2026.