Di tengah skandal perselingkuhan, harga saham Nvidia jatuh tajam, "Big Short": Mungkin menjadi "trading luar biasa" dalam jangka pendek, tapi tetap bearish dalam jangka panjang

Nvidia terjerat skandal perselingkuhan CEO, harga saham terus tertekan, dan nilai pasar yang menguap kini telah melampaui nilai pasar keseluruhan Meta. Investor Michael Burry, yang terkenal karena melakukan short pada Nvidia, menyatakan bahwa dalam jangka pendek, pasar mungkin melihat ini sebagai "kesempatan transaksi yang luar biasa", namun ia sendiri tidak berniat membeli dan tetap pesimis terhadap prospek jangka panjang Nvidia.

CEO Nvidia, Jensen Huang—dalam sebuah email internal kepada karyawan yang dikirim pada hari Minggu (8 November)—mengaku bahwa perselingkuhan memang benar. Setelah berita tersebut tersebar, harga saham Nvidia hingga penutupan hari Selasa telah turun hampir 10%. Ditambah dengan kekhawatiran pasar tentang investasi berlebihan pada AI dan ekspektasi regulasi yang lebih ketat setelah kemenangan Partai Demokrat dalam menguasai kedua kamar parlemen minggu lalu, harga saham Nvidia kini telah turun lebih dari 30% dari titik tertinggi sekitar 243 dolar AS pada 6 Oktober.

Menurut laporan Business Insider pada hari Rabu (11 November), Burry menulis di postingan Substack yang dipublikasikan pada hari Selasa bahwa ia "sedikit terkejut" melihat pasar berubah begitu cepat. Ia menyatakan, jika bukan karena posisinya yang pesimis, ia mungkin akan merasa "sedikit bersemangat" sebagai investor kontrarian, karena ia meragukan "skandal ini akan memiliki dampak besar terhadap fundamental ekonomi perusahaan." Namun, ia juga memperingatkan bahwa masalah ini dapat mempercepat hilangnya keunggulan kompetitif Nvidia dan memberi peluang kepada regulator untuk campur tangan.

Burry: Skandal dapat memicu intervensi regulator, keunggulan kompetitif bisa semakin cepat hilang

Burry menunjukkan dalam postingannya bahwa risiko sebenarnya dari masalah ini bukanlah dampak langsung skandal terhadap bisnis, melainkan kemungkinan reaksi berantai yang dapat ditimbulkan. Ia memperingatkan adanya "bahaya" dalam kontroversi ini yang bisa mendorong pemerintah Amerika Serikat untuk memperketat kontrol ekspor chip Nvidia dan menyelidiki perilaku bisnis perusahaan.

Burry menggambarkan perilaku investasi Nvidia terhadap peserta AI lain dan tuntutan terkait sebagai "tindakan ala mafia", dan mengatakan bahwa jika penegak hukum "berhenti mengabaikan, mulai menyelidiki", akan ditemukan banyak hal yang patut dipertanyakan. Menurutnya, risiko tersebut dapat menyebabkan keunggulan kompetitif Nvidia menyusut lebih cepat dari yang ia perkirakan sebelumnya dalam lima tahun ke depan.

Meski Burry mengakui perubahan sentimen pasar yang drastis mungkin menciptakan peluang rebound dalam jangka pendek, ia dengan jelas menyatakan tidak akan terlibat. Ia menulis bahwa ia tidak "tertarik" untuk membeli dan memegang saham Nvidia saat ini, namun "bisa dibayangkan seluruh pasar segera menganggap ini sebagai transaksi yang cukup bagus".

Ia juga memprediksi bahwa posisi dominan Nvidia di pasar akan bersaing ketat dengan "kelipatan valuasi yang masih tinggi", di mana valuasi tersebut bergantung pada "margins laba yang tetap tinggi".

Burry sudah lama melakukan short pada Nvidia, logika pesimisme jangka panjang tetap tidak berubah

Pernyataan kali ini bukan kali pertama Burry secara terbuka pesimis terhadap Nvidia. Dalam postingan tanggal 11 Oktober, ia mengungkap telah melakukan short pada VanEck Semiconductors ETF dan menyebutkan bahwa bobot Nvidia dalam dana tersebut mendekati 20%. Dalam postingan 28 September, ia menyatakan telah mengganti posisi short langsung pada Nvidia dengan opsi put dengan harga exercise di tengah $100 dan jatuh tempo September tahun depan, demi mendapatkan leverage yang lebih tinggi.

Pada Januari tahun ini, Burry pernah menjelaskan logika short terhadap Nvidia: Nvidia adalah "target paling murni" bagi mereka yang memandang pesimis boom AI, karena perusahaan ini "sepenuhnya bergantung pada belanja modal dari penyedia layanan cloud berskala sangat besar". Ia berulang kali memperingatkan bahwa hype AI akan berakhir buruk, dan mencantumkan berbagai sinyal risiko seperti akuntansi agresif, pembiayaan berputar, utang tersembunyi, investasi berlebihan di chip dan pusat data serta depresiasi cepat, serta insentif ekuitas yang terlalu tinggi.

Burry dikenal luas sejak melakukan short pada gelembung properti AS pada pertengahan 2000-an, pengalaman ini ditulis dalam buku dan diadaptasi menjadi film "The Big Short". Sekitar setahun lalu, ia beralih dari mengelola hedge fund menjadi penulis yang berfokus pada investasi pribadi.