Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun mencapai rekor tertinggi dalam 24 tahun menekan harga emas, namun para ahli strategi menyatakan bahwa logika emas sebagai penyimpan nilai jangka panjang tetap tidak tergoyahkan.

Huitong News 6 Oktober—— Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik menjadi 5,32%, mencapai level tertinggi dalam 24 tahun, meningkatkan hasil produk fixed income dan menekan harga emas spot dalam jangka pendek. Kepala Strategi YieldMax, Michael Khouw, berpendapat bahwa suku bunga tinggi membawa efek substitusi aset, namun logika dasar emas sebagai pelindung nilai tidak berubah. Inflasi akan tetap berlanjut, akarnya terletak pada masalah fiskal Amerika. Penurunan harga emas dan volatilitas yang menurun, berpotensi menarik dana jangka panjang, sehingga emas tetap menjadi pilihan diversifikasi aset berkualitas.

Pada 1 Oktober, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik menjadi 5,358%, mencatat level tertinggi dalam 24 tahun. Seiring dengan hasil tunai dan produk fixed income yang mampu memberikan imbal hasil menarik, kenaikan yield obligasi memberikan persaingan langsung bagi emas. Namun para strategi pasar menilai inflasi yang terus-menerus mengikis daya beli mata uang fiat, sehingga logika dasar berinvestasi emas tetap relevan.

Aset Imbal Hasil Tinggi Menarik Dana, Harga Emas Tertekan Jangka Pendek

Michael Khouw, Kepala Strategi YieldMax, menyatakan bahwa suku bunga tinggi dalam jangka pendek akan menekan emas, karena investor dapat memperoleh hasil stabil dari pokok investasi, sehingga daya tarik emas menurun. Ia mengatakan: "Tidak mengherankan harga emas tertekan. Ketika suku bunga naik ke tingkat tertentu, investor belum tentu menghitung secara rinci hasil riil, namun akhirnya akan berdampak negatif pada aset fisik."

Khouw menyampaikan bahwa investor tidak perlu menghitung dengan tepat return yang menyesuaikan inflasi untuk merasakan daya tarik aset berimbal hasil tinggi. Rekening pasar uang dan produk likuid lainnya memberikan hasil sekitar 5%, hasil ini sangat menarik bagi investor yang memerlukan arus kas. Dia berkata: "Ketika suku bunga benar-benar bernilai, efek substitusi akan muncul, baik investor melakukan perhitungan yield secara cermat atau tidak."

Inflasi Bersifat Jangka Panjang, Dasar Pelindung Nilai Emas Tidak Berubah

Menurutnya, persaingan dari produk fixed income tidak akan menghapus alasan utama investor menambah emas dalam portofolionya. Investor membeli logam mulia karena mengetahui bahwa daya beli mata uang fiat akan terus tergerus dalam jangka panjang. Inflasi setara dengan pajak tersembunyi atas tabungan, sehingga pasar muncul permintaan terhadap aset fisik yang mampu menjaga nilai. Dia berkata: "Investor membeli emas sebab mereka paham dollar AS dan berbagai mata uang fiat bukanlah alat simpan nilai, daya belinya akan terus menurun. Mereka samar-samar menyadari kehilangan daya beli riilnya, sehingga mencari perlindungan lewat aset fisik."

Khouw juga menyebutkan, kenaikan suku bunga kali ini merupakan perbaikan atas ketidakseimbangan pasar yang sebelumnya diakibatkan oleh keterlambatan respons kebijakan. Bertahun-tahun lalu, inflasi sudah menunjukkan sifat berkelanjutan, tetapi pembuat kebijakan pernah menganggap kenaikan harga hanya bersifat sementara. Lingkungan harga saat ini sudah mengalami perubahan struktural, inflasi akan bertahan di atas ekspektasi pasar sebelumnya. Ia mengatakan: "Lima tahun lalu sudah cukup bukti bahwa inflasi benar-benar ada, empat tahun lalu pemerintah tetap mengklaim inflasi hanya sementara. Dalam lingkungan baru ini, akan sulit kembali ke bawah 2%, kemungkinan besar bertahan di atas 3%. Pasar mulai memperhitungkan kenyataan ini, sehingga harga emas turun, tetapi isu inti dasarnya tidak berubah."

Masalah Fiskal adalah Akar Masalah, Emas Masih Menjadi Aset Diversifikasi Berkualitas

Meski yield obligasi pemerintah AS yang tinggi mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap inflasi, Khouw menilai yield surat utang pemerintah yang tinggi justru menunjukkan masalah fiskal yang lebih mendalam. Kebijakan moneter sebagian besar bersifat reaktif untuk merespons tekanan inflasi, akar masalahnya terletak pada pengeluaran pemerintah dan kebijakan fiskal. Hanya jika kondisi fiskal Amerika membaik secara signifikan, inflasi dan proyeksi suku bunga bisa berubah; jika kebijakan fiskal tidak berubah, tekanan inflasi sulit reda.

Dia juga menambahkan, belakangan ini harga emas terkoreksi dan volatilitas kembali normal, sehingga investor jangka panjang akan kembali melirik pasar emas. Emas sejak lama bukan alat spekulasi yang berfluktuasi tinggi. Pergerakan harga yang stabil mendukung aliran modal stabil jangka panjang ke sektor logam mulia.

Portofolio di bawah YieldMax secara konsisten mengalokasikan logam mulia dan saham pertambangan sebagai alat diversifikasi aset penting. Ia berkata: " ”

Kesimpulan

Singkatnya, efek substitusi dari yield obligasi pemerintah AS yang tinggi telah menekan harga emas dalam jangka pendek, dengan aliran dana beralih ke produk fixed income berimbal hasil tinggi. Namun, inflasi struktural dan risiko fiskal Amerika terus mengikis daya beli mata uang fiat, nilai jangka panjang emas dalam melindungi nilai dan mendiversifikasi risiko portofolio tidak mengalami perubahan mendasar, koreksi jangka pendek justru berpotensi menarik dana jangka panjang masuk.


Grafik harian yield obligasi pemerintah AS 10 tahun Sumber: Easy Huitong

Zona waktu GMT+8 6 Oktober 09:34 Yield Obligasi Pemerintah AS 10 Tahun tercatat 5,313%