Korelasi negatif antara suku bunga riil dan harga emas melemah, institusi menyatakan emas mendapatkan dukungan struktural
Huitong News 22 September—— Kepala Riset Komoditas Global Standard Chartered, Suki Cooper, menunjukkan bahwa hubungan negatif tradisional antara emas dan suku bunga riil kini semakin melemah. Meski The Fed menaikkan suku bunga dan imbal hasil obligasi AS meningkat, dana masih terus mengalir ke ETF emas, dan posisi spekulatif juga tidak terlalu padat. Penguatan dolar AS dalam jangka pendek tetap menjadi risiko utama yang merugikan, namun dukungan struktural seperti pembelian emas oleh bank sentral dan de-dolarisasi tetap kuat. Bank tersebut memperkirakan harga rata-rata emas pada kuartal keempat dapat mencapai 4.650 dolar AS per ons, dengan peluang pemulihan menjelang akhir tahun.
Untuk waktu yang lama, suku bunga riil dipandang sebagai variabel inti yang mempengaruhi harga emas, dan keduanya biasanya menunjukkan hubungan negatif yang signifikan. Namun
Logika Tradisional Melemah, Sensitivitas Harga Emas terhadap Imbal Hasil Riil Menurun
Suki Cooper menyampaikan bahwa setelah kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin pekan lalu, harga emas telah melewati tekanan negatif dan pulih dari penurunan, kini mencari dukungan teknis pada rata-rata 50 hari. Fokus pasar mulai beralih dari kebijakan moneter jangka pendek ke isu jangka panjang yang lebih besar, termasuk de-dolarisasi, risiko depresiasi mata uang, dan potensi intervensi pasar. Pola volatilitas harga emas masih akan bertahan, namun permintaan resmi yang terus mengalir dari pembelian bank sentral memberikan dukungan di sisi bawah, berbagai faktor pendorong struktural tetap ada, hanya saja laju kenaikan harga emas mungkin akan melambat.
Data secara langsung membuktikan perubahan korelasi tersebut. Cooper mengatakan: “Koefisien korelasi antara emas dan imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun dan 30 tahun kini mendekati netral, yaitu masing-masing -20% dan -10%. Korelasi negatif emas dengan imbal hasil riil tenor 2 tahun dan 5 tahun juga melemah, dari -30% dan -38% sebulan lalu menjadi -16% dan -22%, namun kedua korelasi ini masih relevan sebagai acuan.”
Pada 2026, ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter berubah drastis, hal ini perlu lebih menjadi perhatian. Awal tahun ini, pasar memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga dua kali, saat itu harga emas sekitar 4.500 dolar AS per ons. Sedangkan
Dana Investasi Terus Kembali Masuk, Posisi Spekulatif Tidak Terlalu Padat
Meski imbal hasil obligasi AS bertahan tinggi, permintaan investasi emas kembali menguat.
Menurut posisi spekulatif, pasar saat ini belum menunjukkan tanda-tanda kepadatan berlebih. Menjelang rapat The Fed bulan September, investor jangka pendek umumnya mengurangi eksposur emas lewat aksi ambil untung, dan dalam dua minggu sebelum rapat, posisi net long fund turun 11.800 lot—penurunan terbesar sejak Maret tahun ini, dengan total posisi long berkurang 14.000 lot.
Cooper mengatakan: “Dana jangka pendek biasanya lebih cepat dalam mengantisipasi ekspektasi kenaikan suku bunga, lebih responsif dibanding ekspektasi penurunan. Oleh karena itu, setelah kenaikan suku bunga diumumkan, ruang penurunan harga emas menyempit.” Saat ini, porsi net long fund terhadap total posisi tetap tinggi, yaitu 34%, secara keseluruhan masih positif, namun Standard Chartered menilai bahwa posisi saat ini belum tergolong padat, sehingga tidak ada risiko besar aksi jual masif.
Dolar AS Masih Jadi Risiko Utama Jangka Pendek, Target Harga Emas Kuartal IV Mulai Jelas
Ekonom Standard Chartered memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga lagi pada Desember dan kemudian mempertahankan level tersebut sepanjang 2027. Setelah menaikkan estimasi terminal rate The Fed sebesar 50 basis poin, bank ini juga ikut menaikkan proyeksi seluruh kurva imbal hasil obligasi AS. Meski secara jangka panjang optimis pada rebound harga emas akhir tahun, tetap ada sejumlah faktor yang menekan emas.
Suki Cooper menilai,
Kenaikan suku bunga pada September sedikit meredakan kekhawatiran pasar terkait depresiasi dolar AS, meningkatkan keunggulan imbal hasil relatif dolar. Karena itu, jika dolar AS terus menguat ke depannya, ini akan memberi tekanan sementara pada harga emas. Namun investor sudah cukup memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga sebelum rapat, sehingga aksi ambil untung pasca rapat cenderung singkat. Standard Chartered memperkirakan rata-rata harga emas di kuartal IV tahun ini sekitar 4.650 dolar AS per ons, sedangkan rata-rata harga spot emas di kuartal III sekitar 4.350 dolar AS per ons, menunjukkan potensi pemulihan harga emas di akhir tahun.
Penutup
Kerangka penetapan harga emas tengah beralih, pengaruh suku bunga riil yang selama ini dominan mulai memudar, faktor struktural jangka panjang seperti de-dolarisasi dan pembelian bank sentral semakin berperan. Dalam jangka pendek, penguatan dolar dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed akan membawa volatilitas dan membatasi laju kenaikan harga emas, namun posisi spekulatif tidak padat dan aliran dana ke ETF tetap berlanjut, memberi penyangga bagi harga emas.
Pandangan Standard Chartered menunjukkan,
Grafik mingguan harga spot emas Sumber: Yihuotong
Pada pukul 11:15 waktu Beijing 22 September, harga spot emas tercatat 4.346,28 dolar AS per ons
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
CoreWeave(CRWV.US) Rapat Telepon Q3: CEO Menanggapi Kekhawatiran Utang Tinggi dengan Mengatakan "Tidak Akan Menggunakan Pasar Utang Tanpa Jaminan", 75% Belanja Modal yang Dijanjikan Terkait dengan Klien Berperingkat Investasi
Penyedia layanan komputasi awan AI, CoreWeave, mengadakan konferensi hasil keuangan setelah mengumumkan kinerja kuartal ketiga tahun 2026 (hingga 30 September) setelah penutupan pasar waktu timur AS pada 10 November.
Micron anjlok 22% dalam seminggu, apakah ini saat yang tepat untuk membeli saham chip penyimpanan? Bank of America bertaruh siklus super berlanjut hingga 2028
Dukungan terhadap prediksi optimis dari lembaga investasi papan atas Wall Street seperti Bank of America terutama berasal dari paradigma pelatihan AI yang didominasi oleh RSI, perluasan aplikasi agen AI seputar proses inferensi AI yang efisien yang meningkatkan permintaan HBM, memori server, dan SSD kelas perusahaan. Sementara itu, proses manufaktur yang canggih, konversi kapasitas, serta peningkatan yield terus membatasi pelepasan pasokan, dan perjanjian pasokan jangka panjang semakin meningkatkan visibilitas penjualan.
Ketua Federal Reserve Philadelphia Paulson mendukung kenaikan suku bunga secara bertahap, tetapi memperingatkan bahwa inflasi masih “terjebak” di atas target
Inflasi inti “terjebak” pada kisaran 2,5%-3%, dengan tekanan dari tarif, energi, dan permintaan pusat data AI yang saling tumpang tindih. Paulson tetap berpegang pada kenaikan suku bunga bertahap namun menetapkan kondisi pemicu yang jelas—jika ekspektasi inflasi meningkat atau tekanan upah terakumulasi, akan beralih ke tindakan yang lebih cepat. Sementara itu, anggota dewan Waller menyatakan jika CPI inti bulanan Oktober mencapai 0,3%, sebaiknya pertimbangkan kenaikan suku bunga 50 basis poin pada Desember. Logan dari Federal Reserve Dallas mengatakan setidaknya masih perlu menaikkan suku bunga dua kali lagi.
Ketika roadshow IPO Anthropic berlangsung, OpenAI juga mengungkapkan data keuangan: Pendapatan Q3 tidak memenuhi target, kerugian jauh melebihi.
Pendapatan OpenAI pada kuartal ketiga mencapai $10 miliar, meningkat hampir 50% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan tingkat operasional tahunan sekitar $50 miliar. Namun, kerugian operasional tetap meningkat dari $10,1 miliar menjadi $10,9 miliar. Kompetitornya, Anthropic, memulai roadshow IPO, dengan pendapatan kuartal ketiga sebesar $1,7 miliar dan kerugian hanya $567 juta, unggul dalam hal skala dan profitabilitas.
Harga kripto
Lainnya
