Bank-bank sentral global berlomba menjadi hawkish, Bank Sentral Jepang dikhawatirkan tertinggal, yen terus tertekan

Aplikasi Finansial Zhihui melaporkan bahwa pada hari Selasa, seiring para trader bertaruh bahwa pembuat kebijakan Jepang akan kesulitan mengikuti langkah bank sentral global yang semakin hawkish—pasar memperkirakan hal ini akan membuat selisih suku bunga Jepang dan ekonomi utama lain tetap besar, yen Jepang pun mendapat tekanan terhadap dolar AS. Hingga berita ini ditulis, USD/JPY berada di 157,45.

Bank of Japan pada hari Jumat lalu menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin seperti yang telah diperkirakan, meningkatkan suku bunga acuan menjadi 1,25%, tertinggi dalam 31 tahun. Namun, kenaikan yang sudah diantisipasi pasar ini gagal mendongkrak yen, bahkan yen justru melemah. Pasar menilai, pernyataan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda dalam konferensi pers telah mengecewakan investor yang berharap ia akan memberikan sinyal lebih hawkish.

Karena Jepang sedang libur dan pasar khawatir otoritas Jepang dapat melakukan intervensi di pasar valas, pelemahan yen pun terbatas. Sebelumnya diberitakan bahwa pihak Jepang pada hari Jumat lalu memantau nilai tukar USD/JPY, dan langkah semacam ini biasanya menandakan pemerintah Jepang tengah bersiap untuk intervensi di pasar valuta asing.

Selain sempat rebound setelah ada laporan pemantauan nilai tukar oleh Jepang, yen terus berada di bawah tekanan sejak kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan Jumat lalu. Menanggapi pertanyaan tentang kenaikan 50 basis poin atau kenaikan suku bunga berturut-turut, Kazuo Ueda dalam konferensi pers menyatakan: "Itu tergantung pada bagaimana situasi harga berkembang. Ada berbagai kemungkinan, dan kita tidak boleh menutup opsi apa pun." "Kami saat ini berada pada tahap yang membutuhkan pemeriksaan data secara cermat. Namun, ini tidak berarti kami bisa bergerak lamban. Kami akan menganalisis data dengan seksama dan mengambil tindakan segera jika diperlukan." Ia menambahkan: "Untuk ritme kenaikan suku bunga ke depan, kami tidak memiliki batasan, seperti setiap tiga bulan sekali. Kami akan memutuskan di setiap pertemuan kebijakan, bagaimana cara terbaik untuk menjaga inflasi inti tetap stabil di 2%."

Kazuo Ueda juga mengatakan: "Dengan kenaikan suku bunga yang kami lakukan, kondisi keuangan kini tidak lagi serelaks sebelumnya... Yang penting adalah menghindari pengetatan kondisi keuangan yang berlebihan atau memicu penyesuaian besar-besaran harga aset akibat kenaikan suku bunga secara agresif."

Selain komentar Ueda yang dinilai kurang hawkish, dua anggota Komite Kebijakan Moneter Bank of Japan juga menolak kenaikan suku bunga pada hari Jumat lalu, memunculkan kekhawatiran bahwa bank sentral tersebut "tidak cukup hawkish". Dari 9 anggota kebijakan, diketahui Unichiro Asada dan Ayano Sato memberikan suara penolakan. Unichiro Asada beralasan, CPI dikurangi makanan segar naik kurang dari 2% dan "situasi ekonomi belum tentu kuat"; sedangkan Sato Ayano menilai situasi ekonomi dan harga belum mengalami percepatan yang berarti, "kenaikan suku bunga saat ini tidak tepat."

Hal ini kontras dengan Federal Reserve yang juga menaikkan suku bunga pekan lalu dan berbeda dengan sikap sebagian besar bank sentral global lainnya. Setelah beberapa sinyal hawkish dirilis, pasar pun kini memperkirakan bank sentral tersebut akan kembali menaikkan suku bunga tahun ini.

Harga pasar saat ini menunjukkan kemungkinan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga acuan jangka pendek menjadi 1,5% pada Oktober sekitar 30%. Sementara itu, pasar memperkirakan peluang The Fed menaikkan suku bunga acuan federal funds sebesar 25 basis poin lagi di Oktober ke 4% hingga 4,25% adalah sekitar 55%.

Carlos Casanova, Ekonom Senior Asia di UBS Private Bank, menyatakan dalam laporan kepada klien: "Kecuali Bank of Japan mengetatkan kebijakan lebih cepat dari The Fed, selisih suku bunga sekitar 275 basis poin antara AS dan Jepang akan terus mendukung trading carry berbasis yen." "Kami memperkirakan USD/JPY akan naik ke 160 pada akhir tahun, kemudian turun perlahan, menjadi 156 pada pertengahan 2027."

Selain yen, dolar New Zealand juga diperkirakan akan tetap tertekan.Karena suku bunga New Zealand hanya 2,75%, jauh di bawah negara ekonomi utama lain, dolar New Zealand berada di level rendah beberapa bulan terakhir, NZD/USD diperdagangkan di 0,5708. Selain itu, Gubernur Reserve Bank of Australia Michele Bullock diperkirakan akan mengirim sinyal hawkish dalam sesi “fireside chat” malam ini. Saat ini, pasar memperkirakan peluang Australia akan menaikkan suku bunga minggu depan mencapai 90%, yang bisa jadi menjadi kenaikan suku bunga keempat negara itu tahun ini.

Analis ANZ Bank mengungkapkan dalam laporan: "Seiring dengan mata uang hasil tinggi memperoleh keuntungan dari potensi imbal hasil carry trade yang lebih menarik, pergerakan harga NZD terlihat tetap lemah." "Bahkan jika pasar memperkirakan Reserve Bank of New Zealand akan menaikkan suku bunga sekitar lima kali lagi, itu masih belum cukup membawa suku bunga resmi (OCR) mendekati suku bunga The Fed atau Reserve Bank of Australia, yang keduanya diperkirakan akan terus naik."