Institusi: Harga emas kuartal keempat 4750, kuartal ketiga tahun depan 5250 dolar AS, harga tembaga juga memasuki periode keuntungan jangka panjang

Wharton News, 21 September—— Strategi rebalancing terbaru Société Générale Prancis menunjukkan bahwa pada kuartal keempat bank ini tetap meningkatkan alokasi pada saham dan komoditas, serta mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah, dan secara tegas optimis pada harga emas dan tembaga. Didukung oleh fragmentasi geopolitik, keraguan terhadap kredibilitas dolar AS, dan pembelian emas secara berkelanjutan oleh bank sentral, ruang kenaikan harga emas cukup besar, dengan target tertinggi dari institusi mencapai 5.250 dolar AS per ons. Sementara pembangunan AI meningkatkan permintaan tembaga dan pasokan yang tetap ketat dalam jangka panjang, harga tembaga diproyeksikan terus naik stabil. Selain itu, risiko pembayaran bunga utang AS menjadi menonjol, semakin mengurangi nilai alokasi obligasi pemerintah dan menguntungkan aset komoditas.

Proses kenaikan suku bunga oleh berbagai bank sentral global masih terus berlanjut, menandai dimulainya siklus pengetatan terbaru.

Tim riset Société Générale (Société Générale) menyatakan, meskipun kebijakan moneter terus diperketat, tekanan inflasi sulit untuk segera ditekan, sehingga nilai alokasi emas memiliki dukungan yang kuat. Bank ini telah merilis

, strategi rebalancing ini juga memberikan referensi baru untuk penataan aset utama saat ini.

Rebalancing Aset Utama: Meningkatkan Alokasi Saham & Komoditas, Mengurangi Posisi Obligasi Pemerintah

Société Générale menyebutkan bahwa dalam alokasi aset kuartal keempat, porsi emas dan komoditas secara luas tetap di angka 10%, sama dengan kuartal ketiga. Alokasi aset ekuitas dinaikkan dari 55% menjadi 58%, sedangkan kepemilikan obligasi pemerintah berbagai negara diturunkan dari 15% menjadi 12%, selain itu tetap menyisakan alokasi obligasi lindung inflasi (inflation-linked bonds) sebanyak 5% dan obligasi korporasi 5%.

Analis bank ini dalam laporan menyebutkan: "Sejak 2026 hingga kini, pergerakan berbagai aset sangat berbeda, saham dan komoditas berkinerja menonjol, sementara pasar obligasi tetap tertekan. Portofolio SGMAP kami berintikan ekuitas dan komoditas, telah memperoleh keuntungan signifikan dalam lingkungan pasar seperti ini. Melihat ke depan, komoditas sangat diperlukan untuk mengimbangi risiko geopolitik dan risiko iklim. ”

Resonansi Multi-Logika, Ruang Kenaikan Emas Terus Terbuka

Dalam portofolio multi aset, emas tetap menjadi bagian penting. Société Générale menilai, tren transaksi devaluasi mata uang kembali terjadi.

Analis bank ini menyatakan: "Bank sentral di berbagai negara terus membeli emas, sekaligus mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah AS. Dengan situasi geopolitik yang terfragmentasi dan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap kredibilitas fiskal dan moneter, permintaan aset cadangan alternatif menjadi sangat besar."

Selain dukungan struktural dari pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral, faktor siklus juga terus terakumulasi. Bank ini memperkirakan, pada paruh terakhir siklus penurunan suku bunga riil, akan mengurangi biaya peluang memegang aset non-bunga seperti emas, pelemahan dolar AS dan kembali masuknya dana ETF juga akan mendorong kenaikan harga emas. Kepemilikan ETF emas global kini telah naik kembali hampir ke 3.000 ton, mengindikasikan meningkatnya permintaan investasi.

Berdasarkan penilaian di atas, Meskipun imbal hasil obligasi pemerintah AS bertahan di bawah 5%, secara tradisional imbal hasil tinggi kurang menguntungkan emas, namun kenaikan suku bunga saat ini secara tersirat juga merefleksikan kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan utang negara.

Struktur Permintaan dan Pasokan Tembaga Tetap Ketat, Kapasitas Tambang Baru Masih Jauh dari Kenyataan

Tembaga juga menjadi fokus utama bank ini. Para analis percaya, pembangunan besar-besaran pusat data AI akan mendorong permintaan tembaga yang merupakan logam industri inti dalam jangka panjang, sementara sisi pasokan akan sulit mengejar ekspansi permintaan. Pada paruh pertama 2026, produksi tambang tembaga turun 1,1% year-on-year, dan tahun ini diprediksi akan terjadi penurunan produksi tahunan pertama sejak 2017. Masalah yang lebih dalam berasal dari kurangnya investasi industri dalam sepuluh tahun terakhir, dan sangat sedikitnya cadangan proyek baru. Kenaikan harga memang bisa mendorong kemauan produksi, namun kapasitas baru yang berarti secara substansial diperkirakan sulit terealisasi sebelum 2030.

Prediksi harga menunjukkan,

Risiko Utang AS Sulit Teratasi, Pembayaran Bunga Jadi Titik Risiko Baru

Laporan ini juga memperingatkan risiko utang AS. Saat ini AS tidak hanya menghadapi masalah defisit fiskal dasar, tetapi tekanan dari pembayaran bunga juga sangat menonjol. Kantor Anggaran Kongres memperkirakan, meski defisit fiskal dasar berada di bawah puncak krisis sebelumnya, namun seiring pembengkakan biaya bunga, pada pertengahan 2030-an, porsi pembayaran bunga bersih terhadap PDB akan mendekati 5%, dan defisit fiskal total akan secara permanen melampaui 6% dari PDB.

Tim suku bunga bank ini menganalisa, , kekhawatiran terkait hal ini kemungkinan tidak akan hilang sepanjang sisa tahun ini.

Penutup

Grafik harian gold spot, Sumber: EWharton

Zona waktu GMT+8, 21 September 10:42, harga gold spot tercatat di 4.366,11 dolar AS per ons