AI "belajar berkelanjutan" akan memperpanjang kekurangan memori hingga tahun 2031?

Lompatan struktural dalam kemampuan memori AI sedang mendorong pasar memori global ke dalam siklus kekurangan pasokan yang berlangsung selama beberapa tahun.

Menurut saluran perdagangan Zhuifeng, Citi dalam laporannya pada 14 September menyatakan bahwa seiring AI memasuki era "pembelajaran berkelanjutan" dari sekadar pelatihan dan penalaran, permintaan terhadap HBM, server DDR5, dan solid-state drive kelas enterprise (eSSD) akan melonjak secara bersamaan mulai 2027. Citi memperkirakan, rasio penawaran dan permintaan DRAM (S/D ratio) akan memburuk menjadi -8.7% dan -9.7% masing-masing pada 2027 dan 2028, dan rasio penawaran dan permintaan NAND pada periode yang sama juga akan turun menjadi -6.1% dan -5.5%, ketidakseimbangan supply-demand diprediksi akan berlanjut hingga 2031.

Di tengah lonjakan permintaan, sisi suplai terhambat oleh kapasitas produksi HBM yang memakan banyak tempat dan melambatnya migrasi teknologi, laju ekspansi kapasitas jauh tertinggal dari permintaan. Berdasarkan hal ini, Citi memperkirakan belanja modal memori global pada 2027 akan melonjak 46.5% year-on-year menjadi 80,4 miliar dolar, namun karena waktu tunggu pembangunan kapasitas yang panjang, bahkan investasi besar pun sulit menutupi kekurangan antara pasokan dan permintaan.

Penelitian Citi menyoroti bahwa "Pembelajaran Berkelanjutan" (Continual Learning) akan menjadi tema inti di bidang AI dalam lima tahun ke depan. Berbeda dengan model AI saat ini yang parameternya terkunci setelah pelatihan, pembelajaran berkelanjutan memungkinkan model secara terus-menerus menyerap pengetahuan baru selama operasi, sambil mempertahankan informasi yang telah dipelajari sebelumnya.

Tantangan inti metode ini adalah menyeimbangkan pembelajaran pengetahuan baru dengan mencegah "lupa yang katastropik". Untuk itu, sistem AI perlu melakukan pembaruan model secara berkelanjutan sekaligus mempertahankan akses efisien terhadap data historis—keduanya menuntut kebutuhan memori yang jauh lebih tinggi.

Dari evolusi beban kerja AI secara historis, periode 2022 hingga paruh pertama 2025 terutama merupakan siklus pelatihan AI, permintaan HBM kuat, sementara permintaan DRAM dan NAND konvensional relatif datar; mulai paruh kedua 2025, kompleksitas penalaran yang meningkat mendorong permintaan server DDR5 dan eSSD tumbuh pesat, sementara sorotan pasar terhadap HBM sedikit mereda.

Citi menilai, mulai 2027 akan memasuki tahap pertama pembelajaran berkelanjutan, permintaan untuk HBM, server DRAM, SoCAMM2, dan eSSD akan berkembang secara simultan; hingga paruh kedua 2028, seiring bangkitnya AI pribadi dan AI fisik (Physical AI), peta permintaan akan semakin meluas ke memori perangkat edge.

Perlu dicatat, pertumbuhan penggunaan bulanan AI token menunjukkan kurva eksponensial yang hampir sempurna, tingkat pertumbuhan komposit bulanan mencapai 31%, dan pertumbuhan tahunan pada Agustus 2026 mencapai 2434%, memberikan dukungan mendasar yang kuat untuk pertumbuhan tinggi permintaan memori secara keseluruhan.

Citi memberikan interpretasi yang jelas terhadap fenomena "de-spesifikasi" HBM yang saat ini menjadi pusat perhatian industri: ini adalah langkah optimalisasi efisiensi sumber daya oleh produsen chip AI dalam kondisi pasokan HBM yang terbatas, bukan sinyal melemahnya permintaan terminal.

Citi memperkirakan, permintaan bit HBM akan melonjak 62% secara tahunan pada 2027 menjadi 75,157 miliar Gb, dan meningkat lagi 69% pada 2028 menjadi 126,990 miliar Gb, masing-masing dua kali lipat dari prediksi sebelumnya. Penggerak permintaan tidak hanya berasal dari Nvidia, tetapi juga dari produsen ASIC seperti Broadcom, Google—di mana permintaan HBM Broadcom diproyeksikan meningkat dari 9,002 miliar Gb pada 2026 menjadi 41,003 miliar Gb pada 2028, dan Google dari 4,702 miliar Gb pada tahun yang sama menjadi 14,003 miliar Gb.

Pada sisi pasokan, Citi memperkirakan kapasitas produksi HBM (berdasarkan kapasitas paket TSV) pada 2027 akan meningkat dari 420 ribu wafer/bulan pada 2026 menjadi 700 ribu wafer/bulan. Namun demikian, kesenjangan antara pasokan dan permintaan tetap tinggi: rasio S/D HBM pada 2027 diperkirakan -21%, setara dengan -22% pada 2026, dan semakin menurun menjadi -36% pada 2028 akibat percepatan pengiriman ASIC.

Citi menilai, de-spesifikasi pada dasarnya adalah pilihan pragmatis produsen chip untuk memaksimalkan volume pengiriman akselerator di bawah pasokan HBM yang terbatas, dan tidak boleh diartikan sebagai pergeseran permintaan.

Citi memperkirakan permintaan DRAM global pada 2027 akan meningkat 30,2% secara tahunan, namun laju pertumbuhan suplai hanya 18,8%, sehingga rasio supply-demand turun drastis dari +0,5% pada 2026 menjadi -8,7% pada 2027, dan kembali turun menjadi -9,7% pada 2028.

Pada sisi permintaan, pertumbuhan permintaan server DRAM yang dipicu oleh pembelajaran berkelanjutan menjadi sangat menonjol. Citi memprediksi permintaan server DRAM akan melonjak dari 226,3 miliar unit (setara 1Gb) pada 2026 menjadi 341,7 miliar pada 2027, naik 51% YoY, di mana server terus mencakup sekitar 67% dari total permintaan DRAM. Sebaliknya, permintaan PC diperkirakan tetap datar, dan permintaan ponsel pulih secara moderat.

Kendala sisi pasokan juga sangat jelas: di satu sisi, kapasitas produksi wafer DRAM umum terus terdesak oleh kapasitas produksi HBM, rata-rata kapasitas wafer DRAM industri pada 2027 hanya diperkirakan tumbuh sekitar 8% menjadi 2,295 juta wafer/bulan; di sisi lain, perlambatan migrasi node teknologi membatasi laju peningkatan output bit per wafer; selain itu, siklus panjang dari investasi hijaufield hingga produksi massal berarti bahwa meskipun belanja modal dipercepat, respons pasokan tetap tertinggal.

Citi memproyeksikan harga rata-rata campuran DRAM pada 2027 akan naik 23,1% YoY, dan tren kenaikan harga masih berlanjut setelah kenaikan abnormal sebesar 242,4% pada 2026, meskipun laju kenaikan tersebut akan lebih normal.

Struktur supply-demand pasar NAND juga menghadapi pengetatan yang substansial. Citi memproyeksikan permintaan NAND pada 2027 akan tumbuh 29,1% YoY, sedangkan pertumbuhan supply hanya 21,2%, rasio S/D anjlok dari -0,8% pada 2026 menjadi -6,1%, dan pada 2028 tetap di -5,5%.

eSSD adalah pendorong inti pertumbuhan permintaan NAND. Citi memproyeksikan pada 2027 permintaan eSSD akan melonjak 52,9% YoY (pertumbuhan total SSD sebesar 45,0%), tiga logika utama: Pertama, turunnya jumlah HBM per akselerator memaksa lebih banyak beban kerja KV cache beralih ke penyimpanan eksternal; Kedua, semakin kompleksnya beban kerja penalaran AI mendorong penetrasi tinggi QLC eSSD kapasitas besar di server AI; Ketiga, tren Nvidia melakukan offload KV Cache serta pusat data AI China menggantikan HDD dengan SSD menyediakan ruang kenaikan permintaan tambahan.

Batasan sisi pasokan juga patut mendapat perhatian. Citi memproyeksikan kapasitas rata-rata wafer NAND industri pada 2027 hanya tumbuh tipis 3,2% menjadi 1,460 juta wafer/bulan, kapasitas NAND Samsung Electronics bahkan diperkirakan turun 4,7%, SK Hynix dan Micron relatif stabil. Penyebab utamanya, para produsen semakin mengalihkan sumber daya untuk ekspansi DRAM/HBM greenfield, sementara investasi tambahan pada NAND dihadapi dengan kehati-hatian.

Dari sisi harga, Citi memperkirakan harga rata-rata campuran NAND pada 2027 akan naik 45,3% YoY, melanjutkan kenaikan 236,2% pada 2026, meski laju kenaikan sedikit melambat.

Citi memperkirakan belanja modal memori global (DRAM+NAND) pada 2027 akan tumbuh 46,5% YoY menjadi 80,4 miliar dolar, naik tajam dibandingkan 54,9 miliar dolar pada 2026.

Belanja modal DRAM diperkirakan tumbuh 51,6% YoY menjadi 58,6 miliar dolar, dipimpin oleh Samsung Electronics (20,6 miliar dolar), SK Hynix (17,5 miliar dolar), dan Micron (15,8 miliar dolar). Namun Citi menekankan, porsi investasi DRAM tambahan yang cukup besar tetap akan mengalir ke kapasitas HBM dan proses DRAM canggih, sehingga efek peredaan nyata pada pasokan DRAM umum sangat terbatas.

Belanja modal NAND diperkirakan meningkat 34,2% YoY menjadi 21,8 miliar dolar, dengan Samsung Electronics diperkirakan berinvestasi 7,9 miliar dolar, Kioxia 3,7 miliar dolar, SK Hynix 3,1 miliar dolar, Sandisk 2,9 miliar dolar, dan Micron 2,1 miliar dolar.

Citi menegaskan, meskipun skala belanja modal melonjak, mengingat waktu tunggu panjang untuk perluasan kapasitas investasi greenfield, tingkat belanja yang lebih tinggi tetap tidak cukup untuk menutup defisit supply-demand pada 2027. Dengan dasar ini, Citi memperpanjang prediksi ketidakseimbangan supply-demand memori global hingga 2031, dan percaya implementasi skala besar pembelajaran berkelanjutan serta AI personal/fisik akan menjadi penopang utama kekurangan struktural jangka panjang ini.