Migrasi besar-besaran emas bank sentral di berbagai negara, risiko perlindungan dan sanksi membentuk kembali pola penyimpanan emas bank sentral global

Fores Indonesia 11 September—— Kepala Analis Pasar Wilayah Eropa, Afrika, dan Asia StoneX, Rhona O’Connell, menunjukkan bahwa laporan media baru-baru ini mudah menyesatkan pasar. Banyak bank sentral negara bukan sedang menjual cadangan emas, melainkan menyesuaikan lokasi penyimpanan emas demi kekhawatiran risiko terkena sanksi atau penyitaan aset. Prancis dan Belanda telah menyelesaikan operasi pemindahan emas secara bertahap, dengan peristiwa pembekuan cadangan bank sentral Rusia pada tahun 2022 sebagai pendorong utama. Pada 2 September, Bank Sentral Belanda mengumumkan rencana pemindahan 86 ton emas, bertujuan meningkatkan likuiditas dan kemampuan penanganan risiko cadangan saat krisis. Pola penyimpanan emas bank sentral global kini sedang mengalami pergeseran.

Banyak judul berita mudah menimbulkan kesalahpahaman di pasar, seolah-olah bank sentral berbagai negara sedang menjual cadangan emas secara besar-besaran.

Kepala Analis Pasar Wilayah Eropa, Afrika, dan Asia StoneX, Rhona O’Connell, menyatakan bahwa fakta sebenarnya tidak demikian, melainkan bank sentral negara hanya menyesuaikan lokasi penyimpanan emas, didorong oleh kekhawatiran pasar yang semakin meningkat bahwa cadangan yang disimpan di luar negeri berisiko terkena sanksi dan penyitaan. Ia mengambil contoh operasi bank sentral Prancis dan Belanda untuk menguraikan gelombang perpindahan emas yang dilakukan bank sentral global ini. Pada 2 September waktu setempat, Bank Sentral Belanda secara terbuka mengumumkan rencana pemindahan emas, dengan total 86 ton emas dipindahkan lintas wilayah, menarik perhatian luas pasar logam mulia dunia.

Pengungkapan Operasi Bank Sentral Prancis-Belanda: Penggantian Akuntansi + Pengangkutan Fisik, Bukan Penjualan Emas

Rhona O’Connell menyebutkan, antara Juni 2025 hingga Januari 2026, Bank Sentral Prancis menjual 129 ton emas yang sebelumnya disimpan di New York. Volume ini kurang dari 5% dari total cadangan emas resmi sebesar 2.437 ton, kemudian dibeli kembali di pasar Eropa, sehingga pada dasarnya emas tersebut dipindahkan ke Paris. Laporan media pada saat itu menyesatkan karena hanya menekankan penjualan emas yang disimpan di Amerika Serikat, tanpa menyebut pembelian kembali di Eropa, sehingga pada dasarnya hanyalah pergantian lokasi penyimpanan emas.

Belanda mengikuti langkah Prancis dengan operasi serupa, dengan sebagian besar logika operasional yang sama. Sebanyak 59 ton emas hanya dilakukan pergantian lokasi, kali ini dipindahkan ke gudang emas London; sedangkan 27 ton emas lain berupa pengangkutan fisik secara langsung dari New York dan Ottawa ke Zeist di Belanda, kemungkinan besar tanpa perlu dilakukan peleburan ulang menjadi emas batangan yang diterima di London. Total emas yang dipindahkan Bank Sentral Belanda terdiri dari 59 ton penggantian dan 27 ton pengangkutan fisik, total 86 ton.

Gubernur Bank Sentral Belanda, Olaf Sleijpen, mengatakan bahwa melalui pemindahan emas ini, Belanda meningkatkan likuiditas cadangan emas. Walaupun bank sentral memperkirakan tidak akan pernah menggunakan cadangan tersebut, namun penting untuk memperkuat ketahanan ekonomi nasional dan kemampuan penanganan krisis.

Risiko Sanksi Jadi Alarm, Mendorong Bank Sentral Dunia Meninjau Ulang Keamanan Cadangan

Risiko penyitaan aset adalah pendorong utama dari serangkaian aksi pemindahan emas ini. Rhona O’Connell menganalisis bahwa akselerasi gelombang perpindahan ini berawal dari peristiwa tahun 2022 ketika negara-negara barat membekukan sekitar 300 miliar dolar AS cadangan Bank Sentral Rusia. Peristiwa ini mengirimkan sinyal kepada bank sentral negara-negara nonblok:

Baru-baru ini, kejadian relevan lain juga menarik perhatian pasar, yaitu emas Venezuela yang disimpan di Bank of England masih dalam status beku, sebelum pemerintah Inggris mengakui rezim Venezuela saat ini. Rhona O’Connell menambahkan, baru-baru ini Venezuela mengajukan permintaan pengembalian emas; juga ada laporan Amerika Serikat terlibat dalam negosiasi terkait, dan petunjuk waktu menunjukkan bahwa peristiwa ini mungkin terkait dengan transaksi antara Amerika dan Venezuela.

Struktur Cadangan Emas Belanda Berubah Signifikan, Nilai Emas Sebagai Penopang Kepercayaan Makin Menonjol

Bank Sentral Belanda menyatakan, pemindahan emas kali ini bertujuan memperkuat kemampuan penanganan krisis, meningkatkan likuiditas, dan perdagangabilitas aset cadangan. Bank sentral menjelaskan bahwa emas yang disimpan di New York dan Ottawa tidak dapat segera dan langsung digunakan pada kondisi krisis. Dengan menempatkan proporsi emas yang lebih besar di London, dapat memperkuat peran emas sebagai "ankur kepercayaan". Bank sentral meyakini emas adalah aset cadangan pamungkas, sangat cocok untuk lindung nilai risiko sistemik ekstrem.

Sebelum transfer kali ini, sekitar 31% cadangan emas Belanda disimpan di dalam negeri, sekitar 18% di London, lebih dari 31% di New York, dan hampir 20% di Ottawa. Setelah penataan aset, 32% cadangan emas resmi ditempatkan di London, sementara New York dan Ottawa masing-masing menyimpan 18,5%. Dengan penyesuaian ini, Belanda secara signifikan mengurangi proporsi penyimpanan di Amerika Utara, memindahkan lebih banyak cadangan menuju London dan dalam negeri, mengoptimalkan efisiensi penggunaan cadangan saat keadaan krisis.

Penutup

Operasi pemindahan emas bank sentral Prancis dan Belanda memperjelas salah tafsir pasar tentang “bank sentral menjual emas”, yang pada dasarnya merupakan pergeseran besar aset emas demi pertimbangan keamanan cadangan. Peristiwa pembekuan cadangan devisa luar negeri pada tahun 2022 sangat memengaruhi standar evaluasi keamanan aset cadangan oleh bank sentral berbagai negara, sehingga lokasi fisik penyimpanan emas kini menjadi faktor kunci dalam pengelolaan cadangan. Belanda dengan menyesuaikan distribusi penyimpanan emas, menurunkan proporsi di Amerika Utara, dan memperkuat likuiditas cadangan saat krisis.

Serangkaian tindakan bank sentral ini terus menopang nilai jangka panjang penempatan emas, juga berarti pola penyimpanan resmi global cadangan emas akan terus mengalami perubahan dan patut diikuti oleh investor logam mulia mengikuti dinamika kebijakan bank sentral di masing-masing negara.


Grafik harian emas spot Sumber: Yihuitong

Zona GMT+8 11 September 12:19 Harga emas spot tercatat 4.320,77 dolar AS per ons