TD Securities memperingatkan: Jika emas menembus dua level pertahanan, penjualan dapat mempercepat

Emas baru-baru ini telah menghapus sebagian kenaikannya, namun tetap relatif kuat di antara kelompok logam mulia. Analis komoditas dari TD Securities, Ryan McKay dan Bart Melek, dalam laporan hari Kamis menunjukkan bahwa kenaikan harga energi dan meningkatnya kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve baru-baru ini, tidak mengubah kinerja emas dibandingkan logam mulia lain.

Dua analis tersebut menyatakan bahwa emas saat ini masih mampu bertahan di kisaran tinggi, namun data dan berita pasar yang akan segera dirilis akan menjadi faktor pendorong utama harga dalam jangka pendek, khususnya data inflasi yang sangat krusial.

TD Securities secara khusus menyoroti dua level harga. Analis menulis, jika harga emas turun di bawah 4367 dolar AS per ons, Commodity Trading Advisor (CTA) mungkin berubah menjadi penjual moderat; jika turun lebih lanjut di bawah 4300 dolar AS per ons, dana sistematis lebih mudah melakukan penjualan besar-besaran.

Namun, tekanan jangka pendek bukan berarti momentum jangka panjang menghilang. TD Securities percaya tema depresiasi dolar AS akan muncul kembali, pembelian emas oleh bank sentral tetap tinggi, serta ETF emas kembali mengalami peningkatan kepemilikan, semuanya merupakan pendukung signifikan bagi harga emas.

“Data yang kuat dan Federal Reserve yang hawkish mungkin hanya akan memicu aksi jual moderat di waktu dekat dan menunda kenaikan berikutnya, bukan menyebabkan penurunan substansial,” tulis McKay dan Melek.

Pada saat artikel ini dimuat, emas spot diperdagangkan di kisaran 4327 dolar AS/ons.

Warsh Bersikap Hawkish, Emas Tertekan dalam Jangka Pendek

Pernyataan terbaru dari Ketua Federal Reserve, Kevin Warsh, menjadi faktor penting dalam penilaian TD Securities terkait risiko jangka pendek pada emas.

Melek dalam analisis mendalamnya pekan lalu menunjukkan bahwa sikap hawkish Warsh di pertemuan Jackson Hole kemungkinan akan menjadi hambatan besar bagi emas dalam jangka pendek.

Pada saat itu, Warsh memperingatkan bahwa inflasi belum melambat secara meyakinkan, pembuat kebijakan perlu memastikan inflasi kembali ke target 2%, dan menegaskan bahwa target ini adalah tetap dan tegas. Ia juga menyatakan bahwa kondisi keuangan saat ini tidak cukup ketat.

Melek menunjukkan, menurut Warsh, “data tidak mendukung penjinakan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi dan indikator inflasi CPI yang tinggi,” sementara kenaikan harga energi serta ekonomi yang tetap kuat juga menandakan bahwa faktor fundamental pendorong kenaikan harga keseluruhan masih ada.

Oleh karena itu, pasar jelas mengubah ekspektasi mereka terhadap jalur suku bunga Federal Reserve. Melek mengatakan, investor mulai melihat kemungkinan lebih besar bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada September dan Desember, sebuah perubahan signifikan dibandingkan ekspektasi sebelum pidato Warsh.

Jangka Pendek Bisa Menuju 4200 Dolar AS, Target Jangka Panjang Tetap Bullish

Melek berpendapat, walaupun dolar AS masih tertekan, harga emas dalam jangka pendek masih mungkin terus turun.

Ia menulis, Federal Reserve menegaskan kembali komitmennya terhadap stabilitas harga dan menganggap kebijakan moneter sebagai alat paling efektif untuk mencapai tujuan tersebut, yang berarti pasar saat ini mungkin untuk sementara mengabaikan logika perdagangan depresiasi dolar AS.

Sebelumnya, trader mendorong kenaikan harga emas karena intervensi Departemen Keuangan di pasar obligasi jangka panjang, yang menyebabkan kondisi keuangan melonggar. Melek percaya setelah faktor ini melemah, emas bisa kembali menghapus sebagian kenaikan baru-baru ini, menjelang akhir tahun turun ke bagian bawah kisaran perdagangan terbaru antara 4200 hingga 4700 dolar AS per ons.

Ia juga menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga di bagian depan kurva seharusnya mampu mengimbangi setiap pelonggaran kondisi keuangan yang berasal dari operasi likuiditas Departemen Keuangan di sisi jangka panjang.

Melek menilai, sikap Ketua Federal Reserve saat ini tampaknya sedikit lebih hawkish dibandingkan Juli lalu. Kinerja ekonomi cukup baik dan inflasi tetap di atas target, pasar sudah mulai memperhitungkan dua kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September dan Desember.

Namun, jika pasar minyak berbalik seimbang dan suku bunga lebih tinggi menyebabkan permintaan agregat melemah hingga inflasi akhirnya stabil, Federal Reserve akan lebih percaya diri untuk melonggarkan kebijakan ketat demi mencapai misi pekerjaan penuh. Melek memperkirakan, perubahan tersebut akhirnya akan mendukung harga emas untuk menuju target TD Securities di 5350 dolar AS per ons pada kuartal ketiga 2027.

Bank sentral, investor institusi, dan investor ritel emas fisik juga mungkin menjadi kekuatan pendorong untuk kenaikan berikutnya. Melek percaya investor ini tetap melihat emas sebagai alat diversifikasi portofolio yang menarik dan mungkin tengah menunggu harga masuk yang lebih baik.