Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed mendominasi harga emas, pertempuran antara bullish dan bearish di level 4400 dolar

　　Sumber artikel: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance Beijing, 8 September – Emas spot melanjutkan tren koreksi dari akhir pekan lalu, dengan perebutan posisi beli dan jual yang sengit di sekitar batas $4400 per ons. Dengan pengaruh berbagai kekuatan yang saling berinteraksi, pasar emas saat ini berada di jendela kunci untuk menentukan arah jangka pendek, dengan dukungan beli di bawah dan tekanan jual di atas yang muncul secara bersamaan. Sentimen pasar terus berayun antara ekspektasi kenaikan suku bunga dan kebutuhan alokasi jangka panjang.

　　Data ketenagakerjaan non-pertanian Amerika Serikat untuk Agustus yang dirilis pada Jumat lalu menjadi faktor pemicu utama pelemahan harga emas dalam putaran ini. Penambahan lapangan kerja pada bulan tersebut mencapai 162.000, jauh melampaui ekspektasi pasar, sementara tingkat pengangguran stabil di 4,1%, menunjukkan kekuatan pasar tenaga kerja AS dan dengan cepat mengubah penilaian pasar terhadap jalur kebijakan moneter The Fed. Setelah data dirilis, kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada September melonjak cepat dari sekitar 50% menjadi sekitar 60%. Ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat secara langsung mendorong imbal hasil obligasi AS lebih tinggi, sehingga meningkatkan biaya kepemilikan emas sebagai aset tanpa bunga, dan memberi tekanan sementara pada harga emas. Meski volume transaksi pada hari Senin (7 September) relatif sepi akibat hari libur di AS, harga emas dua kali mendapatkan dukungan beli yang jelas di bawah $4400 per ons, menunjukkan pasar belum sepenuhnya beralih ke posisi jual, dan minat beli pada titik kritis masih cukup kuat.

　　Perlu dicatat bahwa eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah akhir-akhir ini tidak memicu pembelian emas untuk lindung nilai seperti siklus tradisional, namun justru melalui jalur harga energi memperkuat logika kenaikan suku bunga, sehingga memberi tekanan bersih pada harga emas. Sejak akhir pekan, aksi saling serang antara AS dan Iran terhadap target pelayaran terus meningkat, sehingga jumlah kapal yang melewati Selat Hormuz turun ke level terendah sejak Mei, mendorong harga minyak internasional naik. Sebagai jalur vital transportasi minyak dan gas bumi dunia, ketegangan di Selat Hormuz secara langsung memperkuat kekhawatiran pasar akan kekakuan inflasi, dan tekanan inflasi yang meningkat justru memperkuat posisi pengetatan The Fed. Dalam logika penetapan harga pasar saat ini, efek ekspektasi kenaikan suku bunga akibat kenaikan harga minyak telah mengalahkan atribut lindung nilai dari gejolak geopolitik itu sendiri, sehingga fungsi tradisional emas sebagai aset lindung nilai untuk sementara waktu digantikan oleh garis utama penetapan suku bunga. Bahkan ketika terjadi ketegangan kembali antara Israel dan Lebanon selatan, hal itu belum dapat memicu pembelian emas untuk lindung nilai secara jelas, dan pasar lebih cenderung melihat konflik geopolitik sebagai katalisator yang memperkuat kebijakan hawkish.

　　Berkebalikan dengan logika perdagangan jangka pendek, permintaan pembelian emas jangka panjang memberikan dukungan kuat pada harga emas. Data terbaru dari bank sentral Tiongkok menunjukkan bahwa pada akhir Agustus, cadangan emas meningkat sebesar 650.000 ons dibandingkan bulan sebelumnya, mencatat kenaikan selama 22 bulan berturut-turut, dengan total mencapai 76,73 juta ons. Penambahan berkelanjutan ini bukanlah transaksi spekulatif jangka pendek, melainkan pilihan strategis untuk mengoptimalkan struktur aset cadangan dan melakukan lindung nilai risiko aset dolar, dengan stabilitas dan keberlanjutan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dana spekulatif. Permintaan jangka panjang dari pihak otoritas seperti ini biasanya akan berperan sebagai penopang saat harga emas terkoreksi, dan juga merupakan kekuatan pendukung penting yang tidak bisa diabaikan ketika pasar menilai tren emas dalam jangka menengah dan panjang.

　　Secara keseluruhan, saat ini kekuatan beli dan jual di pasar emas berada dalam kondisi tarik-menarik yang relatif seimbang. Dukungan di sekitar $4400 per ons dan resistensi di atas $4550 per ons bersama-sama membentuk rentang fluktuasi jangka pendek. Data inflasi PPI dan CPI Amerika Serikat yang akan segera diumumkan pekan ini menjadi katalis kunci untuk memecah kebuntuan. Jika data inflasi tetap tinggi, ekspektasi kenaikan suku bunga bisa meningkat lebih lanjut dan harga emas akan mendapat tekanan koreksi jangka pendek; sebaliknya, jika inflasi menunjukkan tanda-tanda mereda, emas berpotensi mendapatkan ruang untuk bernafas dan menguji kembali resistensi di atas. Selanjutnya, perkembangan situasi di Selat Hormuz, pernyataan pejabat The Fed, dan kemungkinan perubahan kebijakan juga perlu dicermati, untuk menyesuaikan ritme antara fluktuasi jangka pendek dan tren jangka panjang.

　　(Penulis: Wang Shenghao, Analis Senior Zhongzhou Futures, nomor konsultasi investasi: Z0021754)

Editor: Zhu Henan