Euro: Panduan ECB mungkin memicu risiko penurunan asimetris - Commerzbank

Antje Praefcke dari Commerzbank mencatat bahwa pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga European Central Bank (ECB) minggu depan setelah inflasi Zona Euro naik menjadi 3,3%, namun ia meragukan pengetatan lebih lanjut setelah September karena proyeksi menunjukkan inflasi menurun hingga 2027. Ia menilai potensi kenaikan EUR terbatas dan memperingatkan kemungkinan reaksi negatif asimetris jika ECB memberi sinyal berakhirnya siklus kenaikan suku bunga.

Jalur kebijakan ECB menjadi kunci reaksi Euro

"Setidaknya hingga kemarin, seharusnya sudah jelas bahkan bagi orang terakhir sekalipun: ECB akan kembali menaikkan suku bunga acuan minggu depan. Fakta bahwa inflasi di zona euro naik ke 3,3% year-over-year pada Agustus secara jelas menunjukkan ke arah itu."

"Tidak relevan bahwa lonjakan tingkat inflasi tersebut terutama disebabkan oleh berkembangnya kembali konflik Timur Tengah – dan dengan demikian oleh kenaikan harga energi yang baru – serta tingkat inflasi inti yang justru sedikit turun secara mengejutkan."

"Pasar bahkan melihat kemungkinan ECB akan melanjutkan siklus kenaikan suku bunga, karena memperhitungkan kemungkinan kenaikan lagi pada awal tahun depan."

"Namun, kami lebih skeptis dalam hal ini, karena inflasi kemungkinan akan turun lagi tahun depan, sehingga para ahli kami tidak memperkirakan adanya kenaikan lebih lanjut setelah September. Terlebih lagi proyeksi ECB saat ini juga menunjukkan inflasi terus menurun hingga 2027."

"Karena pasar sudah memperhitungkan kenaikan suku bunga minggu depan, hal ini kemungkinan hanya memberi potensi kenaikan euro yang terbatas. Justru, yang lebih penting adalah apakah ECB akan meningkatkan ekspektasi pengetatan lebih lanjut minggu depan – melalui pernyataan atau proyeksi baru – atau terlihat tanda-tanda siklus akan berakhir."

"Namun, jika pada pertemuan nanti terlihat bahwa tidak ada lagi kenaikan yang akan terjadi – seperti yang diperkirakan para ahli kami – maka euro kemungkinan akan melemah. Karena pasar harus menyesuaikan lebih pada skenario ini, saya perkirakan akan terjadi reaksi asimetris, artinya euro kemungkinan akan turun lebih dalam jika ekspektasi pasar saat ini tidak terpenuhi."

"Jika ECB terus meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga melalui pernyataan dan proyeksi inflasi barunya, euro bisa sedikit menguat lebih lanjut."