MicroStrategy Tidak Perlu Menjual Bitcoin Lagi? Saham MSTR Naik 12%

Strategy (MSTR), perusahaan treasury Bitcoin yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, menyatakan bahwa cadangan dolar mereka kini hampir sepenuhnya menutupi utang sebesar $6,75 miliar. Saham MicroStrategy naik 12% pada hari Kamis seiring berkurangnya kekhawatiran akan penjualan Bitcoin (BTC) secara paksa. Perusahaan menyebutkan leverage bersih sekitar 0,1% dalam pengumuman tersebut. Secara sederhana, kas perusahaan hampir menutupi seluruh utangnya, sementara tumpukan 840.447 BTC mereka nyaris sepenuhnya bebas dan bersih.Saham MicroStrategy Melonjak Saat Kas Hampir Menyamai UtangMSTR diperdagangkan di harga $138,38 pada tengah hari Kamis, naik 12%. Saham ini kini turun kurang dari 9% pada 2026. Satu sesi perdagangan telah memperbaiki sebagian besar kerugian sepanjang tahun ini.Performa Saham MicroStrategy (MSTR). Sumber: Yahoo FinanceKenaikan ini memperkuat reli saham kripto minggu lalu, yang sebelumnya telah mengangkat MSTR ke level tertinggi dua bulan. Grafik perusahaan menunjukkan MicroStrategy memiliki $6,69 miliar dalam bentuk dolar melawan utang sebesar $6,75 miliar. Selisihnya hanya $60 juta.Perbandingan Utang dan Cadangan Kas MicroStrategy. Sumber: StrategyInti dari cadangan ini adalah dana sebesar $5,10 miliar yang dialokasikan untuk pembayaran dividen dan bunga. Dana tersebut memiliki $4,0 miliar pada awal Agustus, menurut dokumen SEC. Jumlahnya meningkat karena perusahaan mengumpulkan $3,28 miliar bulan ini tanpa membeli Bitcoin sama sekali.STRC merupakan seri saham preferen terbesar milik Strategy. Ketentuannya memberikan dividen tahunan sebesar 12% atas nilai nominal hampir $10 miliar.Apakah Ketakutan Penjualan Bitcoin Telah Berakhir?Ketakutan ini bukan kekhawatiran yang tak berdasar. MicroStrategy menjual 1.638 BTC pada bulan Juli seharga sekitar $64.000 per koin, berdasarkan dokumen yang sama. Penjualan tersebut menimbulkan keraguan apakah treasury dapat bertahan dalam krisis kripto yang berkepanjangan. Para skeptis berpendapat penurunan yang lebih dalam akan memaksa lebih banyak penjualan untuk menutupi kewajiban.Kas yang hampir menyamai semua utang secara signifikan melemahkan argumen tersebut. Sementara itu, target utamanya tetap skala. MicroStrategy mulai membeli Bitcoin pada Agustus 2020 dan kini mengendalikan sekitar satu dari setiap 25 koin yang akan pernah ada. Jumlah tersebut bernilai sekitar $67,9 miliar, dengan harga Bitcoin di atas $80.000 saat berita ini ditulis.Kepemilikan BTC MicroStrategy. Sumber: Bitcoin TreasuriesNamun, marginnya tipis. Perusahaan membayar rata-rata $75.419 per koin, sehingga seluruh treasury hanya memperoleh keuntungan sekitar 4%. Risiko lain tetap ada, meski telah bergeser. Saham preferen masih memiliki prioritas di atas saham biasa dan memerlukan dividen yang stabil. Sebagian besar kas baru berasal dari penjualan saham MSTR, yang menyebabkan dilusi bagi para pemegang lama. Saham tersebut juga masih jauh di bawah level tahun lalu setelah performa satu tahun yang berat dibandingkan dengan Bitcoin itu sendiri.Saylor baru-baru ini mempublikasikan model risiko kredit Bitcoin yang memetakan batas harga di mana kewajiban tersebut dapat menghantam perusahaan. Pertanyaannya sekarang sederhana: Apakah Strategy akan kembali membeli Bitcoin, atau tetap menumpuk dolar?