UBS: Persediaan distributor MLCC turun lebih lanjut ke "level terendah baru", harga satuan kembali naik
Laporan UBS menunjukkan bahwa persediaan distributor MLCC global turun lagi 8% dibandingkan empat minggu lalu, mencapai rekor terendah baru, sementara nilai persediaan naik 10% pada saat yang sama. Dengan permintaan AI yang kuat, rasio pesanan terhadap pengiriman yang tinggi, dan tingkat pemanfaatan kapasitas meningkat hingga 95%, ketegangan pasokan dan permintaan sedang meluas dari distributor ke seluruh pasar.
Pasar kapasitor keramik multilayer (MLCC) sedang mengalami perubahan signifikan dalam struktur penawaran dan permintaan.
Menurut platform perdagangan Zhuifeng, data pelacakan UBS Evidence Lab, anak perusahaan dari UBS, terhadap lebih dari 100 distributor global menunjukkan bahwa hingga 9 Agustus, persediaan MLCC para distributor global turun 8% dibandingkan empat minggu sebelumnya (11 Juli), dan sekali lagi mencapai titik terendah dalam sejarah; sementara itu, jumlah nilai inventaris naik 10% selama periode yang sama, dan indeks harga satuan naik 7%. Tren berlawanan antara volume dan harga semakin jelas.
Data menunjukkan, pola volume turun dan harga naik juga menonjol dalam dimensi tahunan: hingga akhir Juli, volume inventaris turun 22% dibanding periode yang sama tahun lalu, sedangkan nilai inventaris naik 6% dan indeks harga satuan naik 13% dari tahun ke tahun. Saat ini, indeks harga satuan di jalur distributor hampir mencapai level tertinggi sejak Januari 2023, menandakan percepatan periode pemulihan harga.
UBS menilai bahwa pengetatan penawaran dan permintaan akan dimulai paling awal dari permintaan terkait AI serta jalur distributor, kemudian meluas ke seluruh pasar. Penilaian ini menjadi katalis yang jelas bagi saham-saham terkait MLCC. UBS mempertahankan rekomendasi beli untuk Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing dan Tokin Electric Chemical, dan rekomendasi netral untuk Taiyo Yuden.
Stok Produsen Utama Turun Serentak, Harga Naik Secara Keseluruhan
Dari data produsen, hingga 9 Agustus dibandingkan empat minggu sebelumnya, dalam hal volume inventaris: Murata Manufacturing turun 8%, Samsung Electro-Mechanics turun 20%, Yageo turun 1%, Tokin Electric Chemical turun 7%, dan Taiyo Yuden tetap sama. Tren penurunan volume stok umumnya terlihat di sebagian besar produsen.
Dari sisi nilai inventaris, trennya bervariasi: Murata naik 8%, Yageo naik 13%, Tokin Electric Chemical naik 3%, Taiyo Yuden melonjak 32%, sedangkan Samsung Electro-Mechanics turun 4%.
Indeks harga satuan dari setiap produsen naik secara keseluruhan: Murata naik 6%, Samsung Electro-Mechanics naik 14%, Yageo naik 7%, Tokin Electric Chemical naik 8%, dan Taiyo Yuden naik 13%.
Dibanding dengan titik dasar siklus stok sebelumnya, indeks stok Murata, Samsung Electro-Mechanics, Tokin Electric Chemical, dan Yageo sudah berada pada atau di bawah level sebelumnya; sedangkan Taiyo Yuden lebih tinggi sekitar 15% dibanding titik dasar terbarunya. Indeks nilai inventaris dibanding dasar siklus sebelumnya, Murata naik 19%, Samsung Electro-Mechanics naik 29%, Yageo naik 45%, Tokin Electric Chemical naik 3%, dan Taiyo Yuden naik 81%, mencerminkan penguatan nilai inventaris akibat kenaikan harga yang sangat signifikan.
Pengetatan Penawaran-Permintaan Dimulai dari AI dan Jalur Distributor, Potensi Meluas ke Seluruh Pasar
Dua produsen utama MLCC Jepang dalam laporan keuangan bulan April hingga Juni telah menegaskan bahwa permintaan distributor menunjukkan tanda-tanda overheating, dan menyatakan kemungkinan menaikkan harga untuk mengoreksi ketidakseimbangan penawaran dan permintaan. Saat ini, indeks harga satuan distributor hampir mencapai level tertinggi sejak Januari 2023.
UBS menunjukkan bahwa, meskipun tidak menutup kemungkinan bahwa sebagian permintaan distributor mengandung unsur pesanan yang dipercepat (pull-forward orders), penurunan cepat dan tajam stok distributor adalah fakta objektif. Jika dikombinasikan dengan rasio pesanan terhadap pengiriman (order-to-shipment ratio) produsen utama MLCC dari April hingga Juni (Murata 1,47; Taiyo Yuden 1,72), panduan utilisasi kapasitas Juli-September (kedua perusahaan 95%), serta peningkatan pedoman penjualan bisnis terkait AI, UBS menilai pengetatan supply-demand pertama kali akan terlihat pada sektor AI dan jalur distributor, dan selanjutnya menyebar ke seluruh pasar.
Saat ini UBS mempertahankan rekomendasi beli untuk Samsung Electro-Mechanics dengan target harga 2.500.000 won; rekomendasi beli untuk Murata Manufacturing dengan target harga 13.200 yen; rekomendasi beli untuk Tokin Electric Chemical dengan target harga 4.950 yen; dan rekomendasi netral untuk Taiyo Yuden dengan target harga 17.700 yen.
Dari perspektif valuasi, estimasi rasio harga terhadap laba (P/E) tahun 2026 untuk saham-saham tersebut berada di kisaran 15,7 hingga 65,5, dengan Samsung Electro-Mechanics memiliki premium valuasi paling signifikan, sedangkan Tokin Electric Chemical relatif undervalued dengan estimasi P/E 2026 sebesar 21,5 kali. UBS menilai, dalam latar belakang siklus kenaikan harga dan pengetatan supply-demand yang berkelanjutan, produsen dengan proporsi produk high-end lebih tinggi akan mendapat manfaat lebih dulu.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Goldman Sachs: Pasar saham AS masih punya "pertarungan terakhir" hingga tahun 2027, namun situasi setelah itu mirip dengan menjelang pecahnya gelembung tahun 2000
Goldman Sachs memperingatkan bahwa tiga variabel inti yang mendorong kinerja kuat saham AS dalam empat tahun terakhir — pertumbuhan laba, aliran dana, dan narasi AI — semuanya telah memburuk secara bersamaan pada arah marginal. Diperkirakan Indeks S&P 500 akan mengalami kenaikan terakhir, kemudian pada tahun 2027 akan menghadapi guncangan pasokan bersih saham terbesar sejak pecahnya gelembung internet tahun 2000.
Skandal pribadi Huang Renxun ditambah penyelidikan internal menyebabkan harga saham Nvidia (NVDA.US) turun drastis pada perdagangan malam hari.
Dipengaruhi oleh skandal pribadi CEO Huang Renxun serta perusahaan yang memulai penyelidikan independen, harga saham Nvidia anjlok lebih dari 4% pada perdagangan malam tanggal 8 November.
Saham teknologi mengalami minggu terburuk sejak pandemi, Morgan Stanley: Perdagangan AI telah mencapai "titik penghalang" dalam marathon
Setelah lebih dari dua tahun pasar yang kuat, banyak yang percaya bahwa narasi AI telah mencapai sebagian besar jalannya dan kemenangan sudah di depan mata. Namun, penurunan tajam minggu lalu menunjukkan bahwa ujian mungkin baru saja dimulai.
Harga kripto
Lainnya
