Roller Coaster Crypto: Bagaimana Pasar Akan Bergerak di Tahun 2026

2026: Lonjakan Crypto Tunggal

Henrik mengibaratkan lonjakan crypto yang akan datang seperti "sugar coma": kenaikan singkat namun tajam yang menandakan penurunan tajam berikutnya. Para raksasa Wall Street sangat optimis terhadap 2026, memprediksi pertumbuhan berkelanjutan pada saham-saham berfokus teknologi. Harapannya adalah bahwa pemotongan suku bunga yang terus berlanjut dan ekspansi moneter di pasar berisiko akan menyebabkan kenaikan pada kelompok aset, termasuk cryptocurrency.

Namun demikian, Henrik hanya optimis dalam jangka pendek, merasakan bahwa kita sudah mendekati akhir perjalanan.

“Sejujurnya, saya optimis—namun hanya dalam jangka sangat pendek. Saya percaya kita sedang berada dalam reli ‘sugar coma’, mengalami euforia yang bisa mendorong pasar lebih tinggi hingga awal 2026. Namun, kekhawatiran saya semakin besar bahwa ini adalah ledakan terakhir dari sebuah gelembung besar. Ray Dalio memperingatkan: ‘Kita sudah 80% dalam gelembung, dan biasanya di 20% terakhir, pasar bergerak secara vertikal sementara tidak ada yang melihat risiko mendasarnya.’”

Sebuah paradoks yang mengkhawatirkan membayangi. Ketika ekonomi riil perlahan mundur, pasar berisiko justru naik. Menurut analis, kita sedang menyaksikan indikator tahap akhir dari siklus besar. Menggemakan tahun 1999 dan 2007, fundamental menurun sementara saham mencetak rekor baru.

“Saat ini, saya mengamati skenario yang serupa. Memang, kenaikan eksplosif bisa saja terjadi dalam beberapa minggu ke depan, mungkin kenaikan parabolik yang akan dibicarakan oleh sejarawan pasar selama bertahun-tahun. Namun, ketika kenyataan terungkap, penurunan tajam akan mengikuti. Intinya: Nikmati pesta, tapi waspadai jalan keluar.”

Siklus Bisnis dan Cryptocurrency

Cryptocurrency sangat terkait dengan siklus bisnis dan, pada 2025, gagal naik seperti yang diantisipasi karena keterkaitan ini. Laporan penggajian non-pertanian dan laporan ketenagakerjaan ADP memperkirakan prospek yang lebih buruk dibandingkan 2025, menandakan pertumbuhan pekerjaan yang terhenti—sebuah skenario yang jarang terjadi di luar periode resesi. Henrik menyarankan bahwa data pasar tenaga kerja mengindikasikan lompatan dari ekspansi pertengahan siklus menuju perlambatan akhir siklus, mencegah cryptocurrency untuk benar-benar naik.

“Di luar faktor ekonomi, indikator klasik akhir siklus lainnya mulai muncul. Indeks manufaktur dan volume transportasi mencapai puncaknya setahun lalu dan kini menurun. Pertumbuhan laba perusahaan mandek, dan bank memperketat standar kredit. Kita tidak menyaksikan crash mendadak—melainkan ini adalah skenario yang memburuk secara perlahan yang mudah diabaikan saat harga aset naik.”

Karena itu, saya menggambarkan lingkungan ini mirip dengan tahun 2007 (pembalikan siklus yang lambat) daripada 2020 (guncangan eksternal yang tiba-tiba).

Pada 2006-07, pasar perumahan runtuh, pertumbuhan pekerjaan melambat, dan kurva imbal hasil terbalik—sementara saham terus mencetak rekor baru. Saat ini, elemen serupa ada: stagnasi pasar perumahan yang berkepanjangan, pembalikan yang lama baru saja kita alami, indikator utama menurun, pekerjaan melemah, dan bahkan lonjakan awal klaim pengangguran. Meski kerumunan menikmati pasar, siklus bisnis terus berjalan dengan waktu pinjaman.”

Resesi Semakin Dekat

Pada 2023, lonceng resesi berdentang jauh lebih keras di Wall Street daripada saat ini. Sementara fokus kini pada pertumbuhan, beberapa indikator inti justru mengarah pada resesi yang akan datang, menandakan potensi runtuhnya cryptocurrency.

“Indikator inti seperti PDB tetap positif (pertumbuhan moderat kemungkinan tercatat di Q4 2025), dan belanja konsumen bertahan lebih lama dari yang diharapkan banyak pihak (sebagian karena tabungan yang tersisa dan pertumbuhan upah). Namun awan badai resesi mulai berkumpul, dan saya memperkirakan hujan akan segera turun. Beberapa sinyal klasik resesi saat ini menyala sangat terang. Paling menonjol, kurva imbal hasil, yang lama terbalik, kini menanjak tajam. Secara historis, pembalikan tajam spread imbal hasil Treasury 10-tahun dan 3-bulan yang diikuti pembalikan tajam ke atas telah menandai datangnya resesi. Kita sedang menyaksikan hal itu sekarang: kenaikan suku bunga agresif Fed membalikkan kurva secara dalam selama 2022-24, dan kini, dengan pemotongan suku bunga di depan mata, kurva kembali menanjak.”

Tahun 2026 diselimuti ketidakpastian. Seberapa cepat Ketua Fed yang baru akan memangkas suku bunga? Bisakah pasar tenaga kerja pulih dengan cepat? Mampukah Trump mengamankan kemenangan di paruh waktu? Akankah regulasi cryptocurrency berjalan dalam waktu singkat? Jawaban dari pertanyaan-pertanyaan ini akan menentukan arah cryptocurrency di 2026. Namun, Henrik, seorang tokoh terkenal di bidang makroekonomi, tetap skeptis.