Michael Novogratz, pendiri dan CEO Galaxy Digital, mengatakan bahwa perusahaan kripto masih sangat terkait dengan harga Bitcoin dan kemungkinan tidak akan sepenuhnya melepaskan keterkaitan tersebut selama tiga hingga empat tahun ke depan.
Berbicara tentang model bisnis Galaxy, Novogratz mengatakan bahwa bahkan perusahaan kripto yang sudah terdiversifikasi pun belum bisa lepas dari siklus pasar, karena sebagian besar pendapatan mereka masih langsung terkait dengan harga aset digital.
“Jika Bitcoin turun 30%, pendapatan Anda turun 30%,” ujarnya, merujuk pada bisnis manajemen aset, staking, dan perdagangan di mana pendapatan dihitung sebagai persentase dari aset kripto yang mendasarinya.
Mengapa Ketergantungan Harga Masih Penting
Novogratz menjelaskan bahwa bahkan jika sebuah perusahaan kripto tidak memiliki aset digital di neracanya, mereka tetap akan merasakan dampak fluktuasi harga. Imbalan staking menyusut saat harga token turun, aktivitas perdagangan melambat, dan biaya manajemen aset menurun seiring dengan valuasi.
Korelasi yang kuat ini, katanya, membuat industri kripto sangat berbeda dengan perusahaan keuangan tradisional yang memiliki aliran pendapatan yang lebih luas dan stabil.
Pusat Data Memberikan Penyangga Parsial
Galaxy mulai mengurangi eksposurnya terhadap fluktuasi harga kripto dengan berekspansi ke pusat data dan infrastruktur. Novogratz mengatakan bisnis pusat data kini sama pentingnya, bahkan mungkin lebih bernilai, dibandingkan operasi kripto Galaxy dari perspektif kapitalisasi pasar.
Karena infrastruktur mengikuti siklus yang berbeda dan membutuhkan modal yang berbeda pula, Novogratz mengatakan Galaxy pada akhirnya dapat memisahkan diri menjadi dua bisnis terpisah. Namun, keputusan tersebut masih dalam tahap peninjauan.
Kripto Bisa Mengejutkan di 2026
Terlepas dari performa kripto yang belakangan ini kurang baik, Novogratz mengatakan dirinya tidak bersikap bearish. Ia juga memperkirakan kebijakan moneter akan lebih longgar ke depan, dengan Federal Reserve AS kemungkinan akan memangkas suku bunga. Dolar yang melemah, katanya, dapat mendukung aset berisiko, termasuk kripto, seiring waktu.
Novogratz mengatakan kripto tertinggal dari aset seperti emas dan perak, yang sudah mengalami reli kuat. Kesenjangan itu, menurutnya, menciptakan kemungkinan adanya pergerakan tajam ke atas begitu momentum kembali.
“Perdagangan yang menyakitkan mungkin sebenarnya adalah kripto bergerak naik, bukan turun,” ujarnya, seraya menambahkan bahwa penembusan yang jelas di atas level kunci akan mengubah sentimen dengan cepat. Novogratz mengatakan prospek yang lebih luas untuk 2026 terlihat konstruktif, terutama karena investasi di infrastruktur kripto terus tumbuh.
Untuk saat ini, katanya, perusahaan kripto masih terikat pada harga Bitcoin. Namun seiring waktu, ketika bisnis infrastruktur berkembang dan sumber pendapatan semakin beragam, ketergantungan tersebut seharusnya secara bertahap melemah.
