Para bear menikmati Natal lebih awal setelah penurunan Bitcoin sebesar 23% di kuartal keempat dan masih secara agresif memposisikan diri untuk mendapatkan keuntungan lebih lanjut hingga akhir tahun.
Menurut CryptoQuant, tingkat tekanan jual Bitcoin telah melampaui aksi jual di awal 2025 selama perang tarif Trump, seperti yang diilustrasikan oleh penurunan tajam pada metrik Taker Buy Sell Ratio.
Source: CryptoQuant
Penjual short Bitcoin [BTC] telah kembali mendominasi dalam lima hari terakhir, karena permintaan ETF semakin menipis selama liburan Natal dan di tengah sentimen pasar yang lemah secara umum.
Minat institusional turun ke level 2024
Sejak 18 Desember, produk Spot ETF AS telah mencatat arus keluar bersih harian secara berturut-turut. Ini merupakan bagian dari penurunan permintaan ETF yang lebih luas sejak pertengahan Oktober.
Open Interest di Chicago Mercantile Exchange juga turun tajam. Nilainya jatuh di bawah $10 miliar untuk pertama kalinya sejak September 2024, menandakan pergeseran risiko yang jelas di antara investor institusional.
Source: Velo
Penurunan partisipasi institusional sebagian besar berasal dari kegagalan strategi basis trade. Strategi ini melibatkan pembelian spot ETF sambil melakukan short posisi yang setara pada futures CME untuk mendapatkan yield.
Yield tersebut mencapai puncaknya mendekati 10% di awal 2025. Sejak itu, yield turun menjadi sekitar 5%, membuat perdagangan ini menjadi kurang menarik dan lebih berisiko bagi hedge fund dan pelaku besar lainnya.
Dengan permintaan ETF yang terbatas dan tidak adanya katalis kuat, beberapa analis memperkirakan potensi penurunan di bawah $80K pada awal 2026.
Namun, posisi short dengan leverage dapat segera dilikuidasi jika BTC melonjak ke $90.600. Sekitar $3 miliar posisi short dengan leverage ditempatkan di level tersebut, dengan target langsung berikutnya di $88.7K jika terjadi perburuan likuiditas.
Source: CoinGlass
Di sisi lain, posisi long dengan leverage di $83.9K dan $86.1K juga dapat dilikuidasi jika terjadi volatilitas penurunan harga.
Menariknya, para pelaku Option juga bertaruh pada level yang serupa. Menurut data Arkham, volume Option terbesar dalam 24 jam terakhir terkonsentrasi di $85K untuk potensi penurunan dan $88K serta $90K untuk target reli potensial.
Source: Arkham
Secara keseluruhan, posisi pasar mengincar pergerakan harga dalam rentang tertentu memasuki tahun baru, dengan pelaku besar secara aktif melakukan lindung nilai untuk risiko penurunan ke $85K lagi.
Pemikiran Akhir
- Penjual short Bitcoin semakin intensif dalam memposisikan diri hingga akhir tahun dan mengincar potensi penurunan ke $85K lagi.
- Permintaan institusional terhadap BTC telah menurun dengan Open Interest CME turun ke level 2024.
