Kondisi pasar kripto pada Q4 2025 sedang menguji kesabaran digital asset treasuries (DATs). BitMine Immersion, perusahaan treasury Ethereum terbesar di dunia, telah mencatat kerugian belum terealisasi sebesar $3,5 miliar pada kepemilikan ETH mereka.
Selama dua bulan terakhir, kerugian belum terealisasi mereka berkisar antara $3,5 miliar hingga $4,2 miliar karena ETH berkonsolidasi di sekitar $2.6K-$2.75K setelah penurunan 40% pada Q4.
Source: CryptoQuant
Ketua BitMine, Tom Lee, telah menjadi pendukung vokal Ethereum [ETH], bertaruh pada tokenisasi dan ledakan stablecoin sebagai angin segar jangka panjang untuk aset tersebut. Untuk mendukung keyakinannya, perusahaan ini menginvestasikan $14,6 miliar untuk memperoleh 3,7 juta ETH.
Taruhan BitMine kini turun lebih dari $3,5 miliar, namun Lee terus menambah simpanannya. Namun, treasury ETH lain yang mengalami tekanan, seperti SharpLink dan ETHZilla, terpaksa menjual kepemilikan mereka dan sepenuhnya meninggalkan strategi ETH.
Faktanya, para ahli khawatir jika perusahaan lain mengikuti langkah tersebut, pasar bearish bisa memburuk jika mereka tidak diakuisisi oleh pemain besar. Saat ini, perusahaan treasury bersaing dengan ETF dan memiliki 5,6% dari total pasokan ETH.
Paus meningkatkan pembelian ETH
Meskipun DAT mengalami tekanan, akumulasi yang lebih luas dan permintaan institusional terus meningkat.
Secara khusus, pendiri Liquid Capital, Jack Yi, mengonfirmasi bahwa mereka telah membeli ETH senilai $1,72 miliar setelah aset tersebut turun ke $2.600 pada bulan November. Ia menambahkan masih ada rencana untuk membeli ETH senilai $1 miliar lagi, dan memperingatkan para bear,
“Kami sangat menyarankan untuk tidak melakukan shorting. Tidak diragukan lagi, ini akan menjadi peluang bersejarah.”
Source: X
Dan data mendukung pernyataannya.
Laju akumulasi oleh paus yang memegang 10K-100K ETH sangat besar pada tahun 2025. Faktanya, pembelian saat harga turun meningkat selama penurunan akhir tahun 2025, dan kelompok ini memegang lebih dari 21 juta ETH pada saat artikel ini ditulis.
Source: CryptoQuant
Potensi kenaikan ETH sebesar 45%
Dari perspektif valuasi ETH, harga saat ini sebesar $2,9K dinilai undervalued dan menjadi peluang bagi investor jangka panjang.
Faktanya, dari 10 metrik utama, tujuh memberikan sinyal “beli” dan menempatkan nilai wajar di $4,2K, menunjukkan potensi kenaikan sebesar 45%.
Source: ETHVal
Menariknya, pada bulan Maret, nilai wajar menunjukkan $2,5K sementara ETH diperdagangkan di $1,5K pada saat itu. Pada bulan Mei, ETH mencapai $2.500.
Pada bulan Juni, ketika aset diperdagangkan di $2,5K, metrik tersebut memproyeksikan kenaikan ke $3,6K, dan sebulan kemudian, level tersebut tercapai. Namun, kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.
Pemikiran Akhir
- Kepemilikan ETH BitMine mengalami kerugian belum terealisasi sebesar $3,5 miliar di tengah penurunan Q4.
- Namun, para paus bertaruh besar pada ETH dengan model valuasi yang menunjukkan potensi kenaikan sebesar 45%.
