Perusahaan Bitcoin Menghadapi Efek Boomerang dari Leverage Berlebihan
Ketika bitcoin sedang lesu, mereka yang terjun dengan kedua tangan mengalami gangguan pencernaan yang hebat. Raja kripto ini telah turun dari hampir 126.000 dolar menjadi sekitar 92.000 dolar. Penurunan brutal ini mengungkapkan kelemahan dari model yang didasarkan pada euforia dan utang. Bagi beberapa perusahaan kripto, penurunan ini bukan hanya menjadi rem, tetapi juga pembalikan yang tak terkendali. Hasilnya: kerugian besar, model yang terguncang, dan masa depan dalam mode bertahan hidup. Analisis dari pembalikan yang sekeras sekaligus seprediktabel ini.
Singkatnya
- Model DAT runtuh seiring penurunan bitcoin, membuat penerbitan saham menjadi tidak menguntungkan.
- Metaplanet menunjukkan kerugian belum terealisasi sebesar 530 juta dolar sejak Oktober lalu.
- Nakamoto, yang dulunya bintang, sahamnya anjlok 98% dalam beberapa minggu.
- Strategy mengumpulkan 1,44 miliar dolar untuk menjamin dividennya selama badai kripto.
BTC turun, perusahaan tertekan: pembalikan besar model DAT
Model DAT (Digital Asset Treasury) telah lama dipandang sebagai mesin kinerja. Selama saham bernilai lebih dari bitcoin yang dimiliki, perusahaan dapat menerbitkan saham, membeli BTC, dan meningkatkan kapitalisasi mereka. Namun sejak penurunan, lingkaran bajik ini berubah menjadi lingkaran setan.
Galaxy Research merangkum situasi ini secara lugas :
Model treasury bitcoin pada dasarnya adalah turunan likuiditas. Ini hanya berfungsi ketika ekuitas diperdagangkan dengan premi terhadap BTC NAV-nya. Begitu premi itu runtuh, seluruh roda berputar ke arah sebaliknya.
Penurunan bitcoin memicu kerusakan ini. Perusahaan seperti Metaplanet atau Nakamoto, yang menunjukkan keuntungan belum terealisasi besar musim gugur lalu, kini menunjukkan kerugian berat. Pada bulan Desember, Metaplanet menunjukkan sekitar 530 juta dolar kerugian belum terealisasi.
Harga BTC hanya turun 30%, tetapi saham perusahaan-perusahaan ini anjlok hingga 98% untuk beberapa. Seperti yang dikatakan Galaxy, dinamika harga ini mirip dengan crash spektakuler yang diamati di pasar memecoin.
Dari leverage yang diagungkan hingga risiko sistemik: efek kripto yang diperbesar
Industri kripto menyukai leverage. Namun ketika angin berubah, leverage itu berubah menjadi beban. Inilah yang terjadi pada perusahaan yang bertaruh besar pada bitcoin. Menurut Galaxy, rekayasa keuangan yang sama yang memperbesar kenaikan juga memperparah penurunan.
Beberapa perusahaan membeli BTC di atas 107.000 dolar. Saat ini, mereka mengalami kerugian. Nakamoto menunjukkan penurunan lebih dari 98%. Ini bukan lagi penurunan sementara; ini adalah disintegrasi. Sementara itu, saham diperdagangkan dengan diskon, membuat penerbitan yang menguntungkan menjadi mustahil.
Untuk keluar, ada tiga skenario yang muncul. Yang paling mungkin: premi yang tertekan secara permanen, dengan saham DAT lebih berisiko daripada BTC itu sendiri. Kedua: konsolidasi atau akuisisi antara perusahaan kuat dan perusahaan yang melemah. Dan akhirnya, skenario optimis: kembali diminati jika BTC mencapai level tertinggi baru. Namun hanya mereka yang mengelola dengan hati-hati yang bisa mendapat manfaat.
Bitcoin mengguncang perusahaan, tetapi seluruh industri kripto pun goyah
Krisis ini tidak hanya menghantam raksasa BTC. Kripto lain seperti ETH atau SOL, ketika dimiliki melalui perusahaan, menawarkan opsi staking atau lending. Namun pendapatan alternatif ini tidak mencegah penurunan kepercayaan secara umum di pasar.
Penurunan likuiditas dan guncangan 10 Oktober—yang memicu gelombang penjualan paksa di futures—memperbesar gerakan panik. Banyak investor mulai meragukan kelayakan model yang sangat terekspos ini. Lebih dari sekadar masalah harga, ini adalah uji stres berskala besar untuk seluruh sektor.
Contoh Strategy sangat mencerahkan: perusahaan ini mengumpulkan 1,44 miliar dolar untuk menjamin dividen selama 12 bulan. Artinya: uang tunai kembali menjadi raja, bahkan di kripto. Mereka yang tidak membangun cadangan atau melebih-lebihkan model mereka kini menanggung akibatnya.
5 angka yang menggambarkan situasi
- 92.119 dolar: harga bitcoin (BTC) saat ini;
- -98%: penurunan saham Nakamoto sejak puncaknya;
- 530 juta $: kerugian belum terealisasi Metaplanet pada bulan Desember;
- 107.000 $: rata-rata harga pembelian BTC untuk Metaplanet dan Nakamoto;
- 1,44 miliar $: cadangan kas yang dikumpulkan oleh Strategy untuk meyakinkan pasar.
Jika perusahaan kripto menderita, perusahaan penambangan pun tidak luput. Saham mereka anjlok dengan cepat, terkadang turun 50% dalam beberapa minggu. Antara melonjaknya biaya energi, penurunan BTC, dan turunnya premi, penambangan menjadi tantangan besar. Badai pun melanda seluruh lini depan kripto.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
CoreWeave(CRWV.US) Rapat Telepon Q3: CEO Menanggapi Kekhawatiran Utang Tinggi dengan Mengatakan "Tidak Akan Menggunakan Pasar Utang Tanpa Jaminan", 75% Belanja Modal yang Dijanjikan Terkait dengan Klien Berperingkat Investasi
Penyedia layanan komputasi awan AI, CoreWeave, mengadakan konferensi hasil keuangan setelah mengumumkan kinerja kuartal ketiga tahun 2026 (hingga 30 September) setelah penutupan pasar waktu timur AS pada 10 November.
Micron anjlok 22% dalam seminggu, apakah ini saat yang tepat untuk membeli saham chip penyimpanan? Bank of America bertaruh siklus super berlanjut hingga 2028
Dukungan terhadap prediksi optimis dari lembaga investasi papan atas Wall Street seperti Bank of America terutama berasal dari paradigma pelatihan AI yang didominasi oleh RSI, perluasan aplikasi agen AI seputar proses inferensi AI yang efisien yang meningkatkan permintaan HBM, memori server, dan SSD kelas perusahaan. Sementara itu, proses manufaktur yang canggih, konversi kapasitas, serta peningkatan yield terus membatasi pelepasan pasokan, dan perjanjian pasokan jangka panjang semakin meningkatkan visibilitas penjualan.
Ketua Federal Reserve Philadelphia Paulson mendukung kenaikan suku bunga secara bertahap, tetapi memperingatkan bahwa inflasi masih “terjebak” di atas target
Inflasi inti “terjebak” pada kisaran 2,5%-3%, dengan tekanan dari tarif, energi, dan permintaan pusat data AI yang saling tumpang tindih. Paulson tetap berpegang pada kenaikan suku bunga bertahap namun menetapkan kondisi pemicu yang jelas—jika ekspektasi inflasi meningkat atau tekanan upah terakumulasi, akan beralih ke tindakan yang lebih cepat. Sementara itu, anggota dewan Waller menyatakan jika CPI inti bulanan Oktober mencapai 0,3%, sebaiknya pertimbangkan kenaikan suku bunga 50 basis poin pada Desember. Logan dari Federal Reserve Dallas mengatakan setidaknya masih perlu menaikkan suku bunga dua kali lagi.
Ketika roadshow IPO Anthropic berlangsung, OpenAI juga mengungkapkan data keuangan: Pendapatan Q3 tidak memenuhi target, kerugian jauh melebihi.
Pendapatan OpenAI pada kuartal ketiga mencapai $10 miliar, meningkat hampir 50% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan tingkat operasional tahunan sekitar $50 miliar. Namun, kerugian operasional tetap meningkat dari $10,1 miliar menjadi $10,9 miliar. Kompetitornya, Anthropic, memulai roadshow IPO, dengan pendapatan kuartal ketiga sebesar $1,7 miliar dan kerugian hanya $567 juta, unggul dalam hal skala dan profitabilitas.
Harga kripto
Lainnya
