Jalur prediksi yang telah dipersiapkan selama sepuluh tahun, apakah protagonis berikutnya akan segera tampil?

Evolusi pasar prediksi kripto sangat menarik, karena dulunya pernah dianggap sebagai “jalur yang telah dibantah”, dan butuh sepuluh tahun untuk mencapai PMF (Product Market Fit), di mana evolusinya melampaui ekspektasi pasar. Kadang-kadang, di bidang kripto, mengambil kesimpulan terlalu dini belum tentu tepat.

Konsep pasar prediksi sendiri sebenarnya tidak baru, sudah ada sejak lama di bidang kripto. Pada tahun 2015, proyek Gnosis mulai dikembangkan; pada tahun 2018, Augur resmi diluncurkan, yang merupakan platform pasar prediksi terdesentralisasi berbasis Ethereum, memungkinkan pengguna membuat dan memprediksi kejadian di masa depan, serta menyelesaikan dengan mata uang kripto.

Pada tahun 2020, Polymarket (berbasis Polygon) juga diluncurkan, namun selama ini tetap berada di posisi pinggiran. Ditambah dengan faktor regulasi, bisnisnya selalu suram. Volume transaksi bulanan awal Polymarket hanya beberapa juta dolar; TVL Augur anjlok hampir 80% setelah pemilu tahun 2020, turun dari puncaknya menjadi hanya beberapa juta dolar. Puncak TVL industri secara keseluruhan hanya sekitar 7 juta dolar, dengan volume transaksi bulanan kurang dari 100 juta dolar. Tekanan regulasi (seperti CFTC yang menganggapnya sebagai “perjudian”) dan oracle yang tidak sempurna (mudah dimanipulasi) semakin menahan pertumbuhan.

Ledakan nyata pasar prediksi baru benar-benar dimulai pada tahun 2024. Terutama, pemilu AS tahun 2024 menjadi titik balik. Volume transaksi pasar prediksi pemilu Polymarket melebihi 2,7 miliar dolar, volume transaksi bulanan seluruh platform melonjak dari 62 juta dolar pada Mei menjadi 2,1 miliar dolar pada Oktober, meningkat lebih dari 30 kali lipat. Volume transaksi nominal tahunan mencapai 16,3 miliar dolar, jauh melampaui total sebelumnya.

Mengapa butuh sepuluh tahun untuk mencapai PMF?

Pertama, di awal bidang kripto terdapat hambatan teknologi dan pengalaman pengguna, konsep pasar prediksi sangat bagus, tampaknya permintaannya besar, tetapi dalam hal pengalaman pengguna, hampir semua pengguna tereliminasi. Misalnya, Augur awal dibangun di atas Ethereum L1, biaya transaksi sangat tinggi, saat itu GAS sangat mahal, dan kecepatan konfirmasi juga lambat. Selain itu, bagi pengguna biasa, harus menguasai dompet dan antarmuka interaksi yang rumit, semua ini memiliki biaya pembelajaran yang tinggi. Hambatan tinggi ini berbanding lurus dengan kurangnya likuiditas, serta kekhawatiran pengguna terhadap manipulasi.

Kedua, tekanan regulasi selalu ada. CFTC (Commodity Futures Trading Commission) AS menganggap pasar prediksi sebagai “perjudian” atau derivatif, dan sejak 2018 memperketat pengawasan. Selama periode ini, Augur didenda karena taruhan pada peristiwa sensitif; Polymarket pada tahun 2022 membayar denda 1,4 juta dolar dan keluar dari AS, bahkan pendirinya Shayne Coplan (lahir tahun 1998), apartemennya di New York pernah digerebek FBI dan perangkat elektroniknya disita (tidak ditangkap). Ketidakjelasan regulasi menyebabkan dana institusi juga tidak bisa masuk. Tekanan regulasi membuat likuiditas sulit untuk naik.

Ketiga, perubahan narasi pasar. Pada tahun 2016-2018 di bidang kripto, sebagian besar pengguna lebih fokus pada spekulasi daripada alat yang berguna; pada tahun 2020-2023, hype DeFi/NFT mengalihkan perhatian, TVL pasar prediksi hanya 7 juta dolar. Kurangnya pemicu peristiwa utama membuat sulit untuk mengumpulkan likuiditas.

Keempat, oracle yang belum matang, mudah dimanipulasi.

Sementara tahun 2024 menjadi titik balik, seperti yang disebutkan di atas, pemilu AS tahun 2024 adalah katalis, tetapi tidak hanya itu.

Sejak 2024 hingga sekarang, pasar prediksi benar-benar bangkit. Selain Polymarket, platform prediksi terpusat Kalshi juga muncul. Pada tahun 2025, volume transaksi pasar prediksi mencapai 27,9 miliar dolar (tumbuh 210% YoY), puncak mingguan 2,3 miliar dolar, TVL gabungan Polymarket dan Kalshi melebihi 20 miliar dolar. Keduanya bernilai lebih dari 10 miliar dolar. Pasar prediksi tiba-tiba menjadi primadona pasar.

Lalu, apa saja faktor pendorongnya?

Berkebalikan dengan hambatan yang dihadapi antara 2015-2024, hambatan-hambatan tersebut satu per satu dihilangkan, sehingga terjadi peningkatan kualitas di berbagai aspek seperti pengalaman pengguna.

Pertama, perubahan hambatan teknologi/pengalaman pengguna. Jaringan Polygon, Base L2 menurunkan biaya Gas menjadi hanya beberapa sen, kecepatan transaksi meningkat 10 kali lipat. Platform seperti Polymarket mengoptimalkan UI, mendukung taruhan satu klik dengan stablecoin, menarik pengguna non-kripto. Selain itu, DeFi juga berkembang pesat, menyediakan likuiditas yang dalam. Bagi pengguna, sekarang berpartisipasi di pasar prediksi menjadi sangat mudah. Kalshi adalah platform prediksi terpusat, terintegrasi dengan Robinhood dan lainnya, sehingga partisipasi pengguna menjadi lebih mudah.

Kedua, perubahan regulasi. Setelah pemilu AS 2024, regulasi mendorong kebijakan ramah kripto. CFTC pada 2025 menyetujui Kalshi dan platform teregulasi lainnya. SEC/CFTC memperjelas legalitas “crypto komoditas spot”, legislasi stablecoin lolos di Kongres. Di luar negeri seperti Swiss meski ada daftar hitam, namun lingkungan secara keseluruhan berubah dari bermusuhan menjadi mendukung, dana institusi membanjiri (seperti ICE investasi 2 miliar dolar).

Ketiga, perubahan narasi pasar. Siklus kali ini, tidak ada narasi yang sangat kuat. Namun, penggunaan nyata menjadi fokus pasar. Ditambah katalis prediksi pemilu 2024, Polymarket memperluasnya ke bidang olahraga, ekonomi, teknologi, dan lain-lain, didorong oleh media (seperti laporan CNN/Bloomberg), serta penyebaran di jejaring sosial mendorong popularitas pasar prediksi.

Keempat, institusi dan komunitas sama-sama mendorong, a16z aktif berpartisipasi, dari sisi narasi menciptakan konsep “infrastruktur keuangan berbasis peristiwa”, pengguna komunitas juga aktif berpartisipasi, mendorong naiknya TVL.

Kelima, pasar prediksi secara bertahap berevolusi dari “perjudian” menjadi jenis sinyal baru, mirip dengan penyediaan sinyal probabilitas waktu nyata.

Dari evolusi pasar prediksi selama sepuluh tahun, ada satu kesimpulan menarik: tidak semua jalur yang “dibantah” pasti tidak memiliki PMF, kadang-kadang hanya karena kondisinya belum matang. Di bidang kripto, fenomena seperti ini sangat menonjol, karena infrastruktur kripto dalam sepuluh tahun pertama belum sempurna (mahal/lambat/pengalaman pengguna buruk…), sehingga banyak percobaan tidak bisa menjangkau pengguna biasa. Mungkin di masa depan Crypto Game/sosial/ai agent/depin/identitas digital… dan sebagainya, sebagian mungkin sudah selesai, tapi ada sebagian jalur yang masih punya kesempatan untuk menunjukkan diri kembali.