JP Morgan Memperkirakan BTC di $170K di Tengah Keraguan Pasar

Sementara bitcoin baru saja turun di bawah 100.000 dolar, JP Morgan kembali memicu perdebatan tentang valuasi aset andalan ini. Dalam sebuah dokumen yang diterbitkan pada hari Rabu, bank Amerika tersebut memperkirakan bahwa BTC sangat undervalued dibandingkan emas. Menurut mereka, harga wajar bitcoin seharusnya sekitar 170.000 dolar. Analisis ini kembali memanaskan perdebatan tentang valuasi nyata aset ini, di tengah volatilitas yang meningkat dan pasar yang sedang mencari arah.

JP Morgan melihat bitcoin undervalued dibandingkan emas: menuju potensi 170.000 dolar?

Dalam sebuah catatan yang ditujukan kepada kliennya pada hari Rabu, 6 November, JP Morgan mengejutkan pasar dengan proyeksi yang berani. Bitcoin akan sangat undervalued dibandingkan emas, menurut pendekatan komparatif berbasis volatilitas, meskipun korelasinya mencapai 0,85.

Secara lebih spesifik, bank tersebut menjelaskan bahwa rasio volatilitas BTC/emas telah turun menjadi 1,8, yang berarti bitcoin dianggap 1,8 kali lebih berisiko daripada emas. Dengan menerapkan rasio ini pada valuasi relatif kedua aset tersebut, para analis memperkirakan ada margin kenaikan mekanis yang signifikan untuk BTC.

“Dengan mempertimbangkan rasio ini, yang menyiratkan bahwa bitcoin saat ini mengonsumsi 1,8 kali lebih banyak modal risiko dibandingkan emas, maka secara mekanis, kapitalisasi pasar bitcoin sebesar 2,1 triliun dolar seharusnya meningkat hampir 67%, yang menyiratkan harga teoretis mendekati 170.000 dolar”, demikian tertulis dalam laporan tersebut.

Analisis ini didasarkan pada metodologi kuantitatif khusus milik bank dan didasarkan pada dinamika pasar antara aset-aset yang disebut safe haven. Untuk mendukung penalarannya, JP Morgan menyoroti beberapa temuan:

• Kenaikan harga emas yang bersejarah pada bulan Oktober menyebabkan peningkatan volatilitasnya sendiri, sehingga untuk sementara waktu menjadi lebih berisiko dari biasanya;

• Rasio volatilitas BTC/emas, yang turun menjadi 1,8, membuat bitcoin tampak relatif lebih stabil dari yang diperkirakan dibandingkan evolusi emas;

• Valuasi BTC yang disesuaikan dengan risiko secara teoretis harus mencerminkan dinamika ini, oleh karena itu target proyeksi sebesar 170.000 dolar dalam jangka waktu 6 hingga 12 bulan;

• Model yang digunakan mengandalkan pendekatan mekanis, tanpa mengintegrasikan elemen spekulatif atau naratif seputar bitcoin, yang menurut JP Morgan memperkuat ketahanan estimasi ini.

Bagi bank Amerika ini, konfigurasi ini menciptakan jendela peluang strategis bagi investor yang mencari aset yang tidak berkorelasi dan dinilai secara rasional.

Perspektif berbeda: ketika pelaku lain menurunkan ambisi mereka

Di tengah pembacaan optimis ini, beberapa pelaku pasar justru menyajikan diagnosis yang sama sekali berbeda. Pada hari yang sama laporan JP Morgan diterbitkan, bitcoin turun di bawah ambang $100.000, memecahkan dukungan psikologis utama untuk pertama kalinya dalam empat bulan.

Penurunan ini diinterpretasikan oleh sebagian orang sebagai tanda kerentanan yang terus-menerus. Setelah itu, Galaxy Digital mengumumkan revisi turun proyeksi harga BTC untuk akhir tahun, menurunkan targetnya dari 185.000 menjadi 120.000 dolar.

Untuk membenarkan penyesuaian ini, perusahaan tersebut menyebut beberapa faktor: tekanan makroekonomi yang terus-menerus, terutama ketegangan perdagangan dan kebijakan tarif, serta crash 10 Oktober, yang dianggap sebagai episode likuidasi 24 jam terbesar dalam sejarah kripto.

Ditambah lagi dengan angka yang mengkhawatirkan: menurut Galaxy, hampir 400.000 BTC dibuang ke pasar oleh whale pada bulan Oktober, berkontribusi pada peningkatan tekanan jual. Pergerakan modal ini masuk dalam tren umum reposisi oleh investor institusional, yang kini tampaknya mendiversifikasi eksposur mereka ke aset atau tema pesaing lainnya.

“Bitcoin telah memasuki fase baru, yang kami sebut era kedewasaan”, jelas Alex Thorn, kepala riset di Galaxy. Ia percaya bahwa ETF, dengan menyerap porsi likuiditas yang semakin besar, kini memperlambat laju kenaikan.

Perbedaan interpretasi antara JP Morgan dan institusi lain seperti Galaxy menggambarkan kompleksitas pasar kripto saat ini. Sementara sebagian melihat peluang struktural jangka menengah, yang lain lebih memilih pembacaan yang lebih hati-hati berdasarkan data pasar langsung. Bagi investor, tantangannya kini adalah menimbang antara dua narasi ini: aset undervalued yang siap rebound, dan pasar yang bertransisi ke pertumbuhan yang lebih moderat. Bagaimanapun, perbedaan ini menyoroti bahwa harga BTC tidak lagi hanya didasarkan pada logika gelembung atau euforia spekulatif: kini menjadi aset yang dianalisis, dibandingkan, dan diawasi melalui metodologi keuangan klasik.