Soros meramalkan gelembung AI: Kita hidup di pasar yang mewujudkan ramalan dirinya sendiri
Ketika pasar mulai "berbicara": sebuah eksperimen laporan keuangan dan ramalan AI senilai triliunan dolar.
Ketika pasar mulai "berbicara": Sebuah eksperimen laporan keuangan, dan ramalan AI bernilai triliunan dolar.
Penulis: Byron Gilliam
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News
Bagaimana pasar keuangan justru membentuk realitas yang seharusnya mereka ukur?
Ada perbedaan besar antara "mengetahui" secara rasional dan "memahami" secara langsung. Ini seperti membaca buku pelajaran fisika, dibandingkan menonton MythBusters meledakkan sebuah pemanas air.
Buku pelajaran akan memberitahumu: Memanaskan air dalam sistem tertutup akan menghasilkan tekanan hidrolik karena air mengembang.
Kamu memahami kata-katanya, mengerti teori perubahan fase dalam fisika.
Tapi MythBusters menunjukkan: bagaimana tekanan bisa mengubah pemanas air menjadi roket, meluncur hingga 500 kaki ke udara.
Setelah menonton videonya, barulah kamu benar-benar memahami apa itu ledakan uap yang katastrofik.
Demonstrasi seringkali lebih kuat daripada penjelasan.
Minggu lalu, Brian Armstrong memberikan demonstrasi langsung teori "refleksivitas" George Soros, dengan efek yang cukup membanggakan bagi tim MythBusters.
Pada panggilan konferensi laporan keuangan Coinbase, setelah menjawab pertanyaan analis, Brian Armstrong membacakan serangkaian kata tambahan. Kata-kata ini adalah yang dipertaruhkan oleh para pemain pasar prediksi bahwa ia mungkin akan mengucapkannya.
Di akhir konferensi, ia berkata: "Saya terus memperhatikan taruhan pasar prediksi terhadap konferensi laporan keuangan kami kali ini. Sekarang, saya hanya ingin menambahkan beberapa kata berikut: bitcoin, ethereum, blockchain, staking, dan Web3."
Menurut saya, ini secara gamblang mendemonstrasikan cara kerja sebagian besar pasar keuangan, seperti yang dikatakan dalam teori George Soros: harga pasar memengaruhi nilai aset yang sedang mereka harga itu sendiri.
Sebelum menjadi manajer hedge fund miliarder, Soros pernah bercita-cita menjadi filsuf. Ia mengaitkan kesuksesannya dengan penemuan kekurangan dalam "teori pasar efisien": "Harga pasar selalu mendistorsi fundamental."
Pasar keuangan tidak hanya secara pasif mencerminkan fundamental aset seperti yang diyakini secara tradisional, mereka secara aktif membentuk realitas yang seharusnya mereka ukur.
Soros memberikan contoh demam konglomerat perusahaan pada tahun 1960-an: investor percaya perusahaan-perusahaan ini dapat menciptakan nilai melalui akuisisi perusahaan kecil dan efisien, sehingga menaikkan harga saham mereka, yang pada gilirannya benar-benar memungkinkan konglomerat tersebut menggunakan harga saham yang terlalu tinggi untuk mengakuisisi perusahaan-perusahaan itu, sehingga "mewujudkan" nilai tersebut.
Sederhananya, ini membentuk sebuah lingkaran umpan balik yang "berkelanjutan dan berulang": gagasan para pelaku memengaruhi peristiwa yang mereka pertaruhkan, dan peristiwa tersebut kembali memengaruhi gagasan mereka.
Jika diterapkan pada masa kini, Soros mungkin akan mengambil contoh perusahaan seperti MicroStrategy. CEO-nya, Michael Saylor, justru memasarkan logika siklus ini kepada investor: kalian seharusnya menilai saham MicroStrategy dengan premi di atas nilai aset bersih, karena perdagangan dengan premi itu sendiri membuat sahamnya lebih bernilai.
Pada tahun 2009, Soros menulis bahwa melalui analisis teori refleksivitas, ia menunjukkan bahwa penyebab utama krisis keuangan adalah kesalahan mendasar, yaitu anggapan bahwa "nilai agunan (properti) tidak ada hubungannya dengan ketersediaan kredit."
Pandangan utama menganggap bank hanya melebih-lebihkan nilai properti sebagai agunan pinjaman, sementara investor membayar harga terlalu tinggi untuk derivatif yang didukung pinjaman tersebut.
Terkadang memang demikian, hanya sekadar salah harga aset.
Tapi menurut Soros, besarnya krisis keuangan 2008 hanya bisa dijelaskan dengan "lingkaran umpan balik": investor membeli produk kredit dengan harga tinggi, sehingga menaikkan nilai agunan di belakangnya (properti). "Ketika kredit menjadi lebih murah dan mudah didapat, aktivitas ekonomi meningkat, dan nilai properti pun naik."
Dan kenaikan nilai properti, pada gilirannya, mendorong investor kredit membayar harga lebih tinggi lagi.
Secara teori, harga derivatif kredit seperti CDO seharusnya mencerminkan nilai properti. Namun kenyataannya, mereka juga membantu menciptakan nilai tersebut.
Setidaknya, itulah penjelasan buku pelajaran tentang teori refleksivitas keuangan Soros.
Tapi Brian Armstrong tidak hanya menjelaskan, ia mendemonstrasikannya secara langsung, dengan cara MythBusters.
Dengan mengucapkan kata-kata yang dipertaruhkan orang akan ia ucapkan, ia membuktikan bahwa pandangan pelaku (pasar prediksi) dapat langsung membentuk hasil (apa yang benar-benar ia katakan), inilah makna dari "harga pasar mendistorsi fundamental" menurut Soros.
Gelembung artificial intelligence saat ini adalah versi eksperimen Brian Armstrong yang bernilai triliunan dolar, yang memungkinkan kita memahami tepat waktu: orang percaya AGI akan terwujud, sehingga mereka berinvestasi di OpenAI, Nvidia, pusat data, dan lain-lain. Investasi ini membuat AGI semakin mungkin terwujud, yang pada gilirannya menarik lebih banyak orang untuk berinvestasi di OpenAI...
Ini adalah penjelasan sempurna atas pernyataan terkenal Soros tentang gelembung: ia masuk membeli karena aksi beli akan menaikkan harga, dan harga yang lebih tinggi akan memperbaiki fundamental, yang akan menarik lebih banyak pembeli.
Tapi Soros juga memperingatkan investor agar tidak mempercayai ramalan yang terwujud sendiri ini. Karena dalam kasus gelembung ekstrem, kecepatan investor menaikkan harga jauh melampaui kecepatan harga dapat memperbaiki fundamental.
Saat merenungkan krisis keuangan, Soros menulis: "Sebuah proses umpan balik positif yang berjalan penuh, pada awalnya memperkuat dirinya sendiri, tetapi pada akhirnya pasti mencapai puncak atau titik balik, setelah itu ia akan memperkuat dirinya sendiri ke arah sebaliknya."
Dengan kata lain, pohon tidak akan tumbuh sampai ke langit, dan gelembung tidak akan mengembang selamanya.
Sayangnya, belum ada eksperimen ala MythBusters yang bisa mendemonstrasikan hal ini secara langsung.
Tapi setidaknya, sekarang kita tahu bahwa harga pasar dapat membuat sesuatu terjadi, persis seperti beberapa kata yang diucapkan dalam panggilan laporan keuangan.
Jadi, mengapa AGI (Artificial General Intelligence) tidak bisa demikian juga?
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Bank-bank besar Wall Street secara kolektif meningkatkan prediksi kenaikan suku bunga, kontrak berjangka obligasi AS melanjutkan tren penurunan, dan harga emas turun lebih dari 1% menembus level 4000.
Setelah CPI AS bulan Oktober melebihi ekspektasi, Goldman Sachs dan Nomura menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada Maret tahun depan dalam jalur kebijakan mereka, sedangkan Deutsche Bank menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada Januari tahun depan. Saat ini, pasar telah sepenuhnya mengantisipasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember, dengan kemungkinan kenaikan 50 basis poin sebesar 13%. Pada hari Rabu, pasar obligasi AS tutup, tetapi kontrak berjangka obligasi AS terus turun, menyebabkan imbal hasil naik sekitar 2 hingga 4 basis poin, sementara harga emas spot mengalami tekanan dan turun sebesar 1,1%.
Tidak perlu khawatir tentang pendinginan pembangunan pusat data AI? Gelombang impor di Amerika Serikat sulit mereda dalam jangka pendek, dampak nyata mungkin terjadi pada tahun 2029
Proyek pusat data rata-rata memerlukan waktu 4,8 tahun dari penentuan investasi hingga dimulainya konstruksi, dan membutuhkan tambahan 2,6 tahun dari awal pembangunan hingga beroperasi. Server biasanya baru dapat masuk setelah struktur bangunan dan pemasangan rak selesai. Bagi mitra dagang seperti Taiwan, Korea Selatan, dan Meksiko yang bergantung pada rantai pasokan pusat data Amerika Serikat, inersia permintaan selama masa konstruksi setidaknya memberikan penyangga ekspor untuk satu hingga dua tahun ke depan.
Kontroversi besar Federal Reserve: Kapan masa jabatan "orang ketiga" Williams harus berakhir?
Fokus perdebatan terletak pada apakah Williams seharusnya mengakhiri masa jabatannya pada Juni 2028 (setelah menyelesaikan masa jabatan penuh selama 10 tahun) atau pada Juni 2027 (saat usia pensiunnya mencapai 65 tahun). Analisis menunjukkan bahwa Dewan Gubernur Federal Reserve memiliki wewenang akhir dalam hal ini. Jika Williams mundur lebih awal, Ketua Federal Reserve Powell dapat lebih awal mengatur pengisian posisi penting ini, namun pemangkasan paksa masa jabatan Williams dapat dengan mudah ditafsirkan sebagai manipulasi politik. Williams sendiri diperkirakan akan menjabat hingga Juni 2028.
Morgan Stanley memperingatkan: Harga penyimpanan lama sedang mencapai puncak, pasokan dan permintaan mungkin beralih ke kelonggaran pada tahun 2028
Morgan Stanley menunjukkan bahwa setelah pemilihan tengah Amerika Serikat, diperkirakan sekitar 20% kapasitas tambahan pusat data Amerika Serikat pada tahun 2028 akan ditunda hingga terealisasi pada tahun 2029. Hal ini dapat menyebabkan "kesenjangan" dalam rantai pasokan pada tahun 2028, yang memicu risiko penumpukan persediaan penyimpanan lama. Penyimpanan lama kurang terikat pada perjanjian harga tetap jangka panjang, sehingga penyempitan selisih permintaan dan pasokan akan menghadapi fluktuasi harga yang lebih besar. Analisis di atas hanya berlaku untuk penyimpanan lama, termasuk DDR3/4, SLC/MLC NAND, dan NOR flash.
Harga kripto
Lainnya
