Co-founder Morpho: Kekurangan “likuiditas” di beberapa vault bukanlah celah sistem, melainkan mekanisme respons alami di bawah tekanan

Menurut berita dari ChainCatcher, salah satu pendiri Morpho, Merlin Egalite, menanggapi isu "kekurangan likuiditas" pada beberapa pool dana dengan menyatakan bahwa ketika pasar berada di bawah tekanan, orang cenderung memilih untuk mengurangi risiko, yang berarti banyak pemberi pinjaman akan mencoba menarik semua dana mereka secara bersamaan. Hal ini menyebabkan tingkat pemanfaatan dana meningkat dan likuiditas menurun, bahkan dalam kasus ekstrem dapat terjadi situasi di mana tidak ada likuiditas yang tersedia dalam waktu singkat. Ini bukanlah celah sistem, melainkan mekanisme reaksi alami dari pool pinjaman di bawah tekanan. Untuk memulihkan keseimbangan, model suku bunga akan secara otomatis menaikkan suku bunga pinjaman.

Ambil contoh Morpho, target tingkat pemanfaatan dananya adalah 90%, yang berarti dalam sebagian besar kasus, sekitar 90% dana yang disetorkan akan dipinjamkan. Ketika tingkat pemanfaatan melonjak hingga 100%, suku bunga akan naik 4 kali lipat. Dalam sebagian besar kasus, suku bunga pasar biasanya akan kembali seimbang dalam beberapa menit (sekitar 90% tingkat pemanfaatan), sedangkan pada periode tekanan pasar yang lebih besar, pemulihan mungkin membutuhkan waktu beberapa jam.

Selain itu, apa yang disebut "kekurangan likuiditas" bersifat lokal dan dapat dikendalikan, hanya akan muncul di pasar tertentu yang mengalami ketidakseimbangan. Beberapa hari yang lalu, dari 320 pool dana Morpho, hanya 3–4 pool yang mengalami kekurangan likuiditas sementara, sementara pool lainnya beroperasi secara normal. Oleh karena itu, klaim bahwa "likuiditas seluruh protokol telah habis" adalah menyesatkan. Kekurangan likuiditas tidak berarti kerugian atau kredit macet. Ini hanya berarti bahwa dalam jangka pendek dana telah banyak dipinjamkan, dan pasar akan merespons secara real-time, menilai ulang risiko, dan mencari titik keseimbangan baru.