Polkadot Bertaruh pada Stablecoin pUSD — Tapi Bisakah Ia Lepas dari Bayang-bayang aUSD?

Polkadot (DOT) sedang bersiap untuk meluncurkan stablecoin baru, pUSD, melalui proposal RFC-155. Komunitas Polkadot mengusung pUSD sebagai solusi utama untuk membuka potensi DeFi, mengurangi ketergantungan pada USDT/USDC, dan meningkatkan otonomi ekosistem.

Namun, beberapa pihak khawatir bahwa mereka mungkin mengulangi kesalahan masa lalu. pUSD adalah stablecoin over-collateralized yang sepenuhnya didukung oleh DOT, diluncurkan di Asset Hub, dan menggunakan protokol Honzon yang dikembangkan oleh Acala. Acala adalah penerbit sebelumnya dari aUSD, sebuah proyek stablecoin yang gagal secara tragis.

Bisakah Stablecoin pUSD Menghindari Nasib yang Sama dengan aUSD?

Penggunaan kembali Honzon – kerangka kerja yang sebelumnya diandalkan Acala untuk menerbitkan aUSD – menimbulkan kekhawatiran. Insiden tersebut mengikis kepercayaan terhadap tim Acala, bahkan beberapa orang menuduh mereka “menyalahkan peretasan” sambil gagal memberikan kompensasi yang memadai kepada pengguna.

“Peluncuran stablecoin Acala (aUSD) benar-benar bencana dan itu benar-benar menghancurkan kepercayaan saya pada tim. Saya tidak melihat diri saya mendukung proyek mereka lagi. Yang ingin saya lihat adalah solusi asli yang tepat dan dapat diandalkan. Sejujurnya, cukup membuat frustrasi bahwa dengan semua talenta di ruang Polkadot/Substrate, belum ada yang berhasil membangun sesuatu yang lebih baik.” – Seorang anggota komunitas berbagi.

Approval rate of the proposal at the time of writing. Source: Polkadot

Bahkan mereka yang mendukung peluncuran stablecoin asli Polkadot masih melihat Honzon dan Acala sebagai pelajaran yang tidak boleh diabaikan. Mereka mengusulkan agar proyek ini “bergerak maju secara independen dari tim Acala.” Selain itu, mereka meminta Dewan Teknis untuk mengambil tanggung jawab yang jelas atas tata kelola.

“Dengan jaminan ini, saya akan siap untuk memilih AYE. Tanpa itu, risiko mengulangi kesalahan masa lalu terlalu besar.” Catat anggota lain.

Terlalu Banyak Risiko

Mengesampingkan kekhawatiran tentang Honzon dan tim Acala, pUSD Polkadot juga menghadapi skeptisisme di dalam komunitas. Salah satu alasan utamanya adalah struktur yang hanya didukung oleh DOT.

Meskipun rasio overcollateralization yang tepat masih belum jelas, hal ini dapat memicu likuidasi berantai dan menambah tekanan jual pada token. Meskipun model pUSD lebih aman daripada UST milik Terra karena over-collateralized, mengandalkan hanya DOT sebagai jaminan memperkenalkan risiko signifikan.

Sebelumnya, DAI dari MakerDAO juga dimulai sebagai jaminan hanya ETH. Namun saat ini, MakerDAO mendukung Multi-Collateral DAI (MCD). Mereka memungkinkan pengguna untuk mendukung DAI dengan aset kripto seperti ETH, WBTC, LINK, UNI, stETH, bahkan Real World Assets (RWA) seperti US Treasuries.

“Hanya didukung oleh DOT, yang dapat memicu likuidasi berantai dan menambah tekanan jual pada token. Ingat depeg DAI yang terkenal pada tahun 2020, yang memaksa MakerDAO untuk mendiversifikasi jaminannya.”

Selain itu, pengguna X lainnya menunjukkan bahwa ekosistem Polkadot sudah memiliki solusi asli yang lebih maju seperti HOLLAR. Hydration runtime membangun stablecoin ini, mengoptimalkannya untuk appchains, dan memposisikannya sebagai lebih unggul dari arsitektur aUSD lama. Oleh karena itu, banyak yang berpendapat bahwa alih-alih mengulangi model EVM “biasa”, Polkadot seharusnya memanfaatkan keunggulan uniknya. Ini akan memungkinkan terciptanya solusi yang stabil dan aman yang layak untuk potensi ekosistemnya.

pUSD tidak diragukan lagi merupakan langkah strategis oleh Polkadot untuk membuka potensi DeFi. Ini dapat membawa manfaat signifikan jika terbukti aman dan diadopsi secara luas di ekosistem. Namun, kegagalan aUSD masih membayangi keraguan di dalam komunitas.

Untuk menghindari pengulangan kesalahan yang sama, Polkadot harus bekerja untuk menghilangkan kekhawatiran yang tersisa tersebut. Fakta bahwa suplai DOT dibatasi pada 2.1 billion, seperti yang dilaporkan oleh BeInCrypto, dapat membantu mendorong pertumbuhan ekosistem.