Appareils Matériels (AMAT.US) conférence téléphonique du quatrième trimestre : le PDG répond aux inquiétudes concernant le désalignement des capacités en affirmant qu'aucun client n'a reporté ses retraits ; la capacité du système devrait doubler d'ici 2028

Selon une information de Smart Finance APP, Applied Materials (AMAT.US) a publié après la clôture du marché américain le 12 novembre ses résultats du quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2026 (clos le 25 octobre 2026) : un chiffre d'affaires de 10,41 milliards de dollars, en hausse de 53 % en glissement annuel, atteignant un record historique, supérieur au consensus FactSet de 10,3 milliards de dollars ; un BPA non-GAAP de 4,16 dollars, en hausse de 92 %, également un record, supérieur à l'attendu de 4,06 dollars ; un bénéfice net GAAP de 2,718 milliards de dollars, EPS GAAP de 3,40 dollars (+43 % en glissement annuel). Après la publication du rapport annuel, le cours de l'action a grimpé de plus de 2 %, mais le gain s'est ensuite réduit à environ 1 %. Face aux préoccupations des analystes concernant le désalignement entre la capacité des data centers de niveau gigawatt et la capacité de production de puces, ainsi que le report des livraisons par les clients, le PDG Gary Dickerson a répondu clairement lors de la conférence téléphonique : « La réponse est non. Aucun client n’a exprimé le souhait de ne pas recevoir son équipement au plus vite… Nous recevons continuellement des demandes des clients pour accélérer la montée en puissance et livrer plus tôt. » La direction a également présenté un plan d'expansion ambitieux : d’ici 2028, doubler la production des systèmes par rapport au niveau du quatrième trimestre de l’exercice 2026, et prévoit que le marché des équipements de fabrication de tranches (WFE) croisse de plus de 30 % en 2027, laissant penser que l’entreprise pourra à nouveau dépasser la croissance de son secteur.

Enjeux et réponses

Le cœur de cette réunion ne résidait pas tant dans les chiffres du rapport financier — chiffre d'affaires, BPA et prévisions supérieurs aux attentes —, mais dans la durabilité de la demande : alors que le marché commence à s'inquiéter d’un éventuel décalage entre la construction des data centers IA (capacité électrique du niveau gigawatt) et la capacité de production des puces, entraînant des retards dans les commandes d'équipements, Applied Materials peut-elle maintenir une croissance rapide ? Dickerson a répondu qu'aucun client n’avait reporté de livraison, tous demandent au contraire des livraisons anticipées ; le CFO Brice Hill a ajouté que la demande dépassait l’offre, surtout dans le DRAM et la logique avancée, et que les marchés PC et smartphone n’ayant pas encore pleinement récupéré, cela offrait un matelas de demande. Hill a toutefois reconnu quelques « points de pincement » dans la chaîne d’approvisionnement : « Si l'approvisionnement avait été parfait, les résultats du premier trimestre auraient pu être encore meilleurs, mais l’impact reste minime. » La réaction modérée du cours de l’action à ces résultats pourrait s’expliquer par la récente forte hausse du titre.

Trimestre et exercice record

Les revenus du T4, à 10,41 milliards de dollars, sont en hausse de 14 % par rapport au trimestre précédent et de 53 % sur un an, représentant la plus forte croissance trimestrielle de l’histoire de la société. La marge brute non-GAAP atteint 50,6 % (+250 pb sur un an), la marge opérationnelle non-GAAP est de 35,3 % (+670 pb sur un an), établissant un record avec un 14ᵉ trimestre consécutif de croissance annuelle de la marge brute. Le flux de trésorerie opérationnelle atteint 3,3 milliards de dollars, le flux de trésorerie disponible 2,6 milliards, tous deux des records trimestriels. La société a racheté 2 milliards de dollars d’actions ce trimestre, soit le montant le plus élevé sur un trimestre depuis plus de huit ans.

Exercice fiscal 2026 complet

Le chiffre d'affaires annuel a atteint 34,45 milliards de dollars (+21 %), marquant une septième année consécutive de croissance ; le BPA non-GAAP s’est établi à 12,89 dollars (+37 %), la direction soulignant que le taux de croissance des bénéfices est environ deux fois supérieur à celui du chiffre d'affaires, preuve de l’effet de levier opérationnel. Le flux de trésorerie opérationnelle annuel atteint 8,87 milliards de dollars (+11 %), et le flux de trésorerie disponible après déduction de 2,7 milliards de dollars de dépenses d’investissement atteint 6,2 milliards (+9 %). 4,75 milliards de dollars ont été reversés aux actionnaires (3,18 milliards de rachats + 1,57 milliard de dividendes).

Performance des segments

Le chiffre d'affaires des systèmes semi-conducteurs est à un niveau record de 8 milliards de dollars (+64 %). Les ventes sur les marchés coréen et taïwanais atteignent des sommets historiques ; les revenus issus du DRAM et du packaging avancé battent également des records. Les revenus pour les technologies PVD, CVD, ALD, épitaxie, gravure, CMP et contrôle de processus sont tous à un plus haut historique. La marge brute non-GAAP du segment est de 55,2 % (+240 pb), la marge opérationnelle atteint 39,0 % (+940 pb). Les services globaux d’Applied (AGS) réalisent un chiffre d'affaires record de 1,9 milliard de dollars (+26%) ; les autres activités (notamment l’affichage) génèrent 517 millions de dollars, conformément aux attentes.

Jugement de l’industrie : expansion pluriannuelle portée par l’IA

Dickerson affirme que l’IA ajoute un « niveau de demande rapide et incrémental » pour les semi-conducteurs, les usines de logique avancée et de DRAM opérant à pleine capacité, tandis que le taux d’utilisation de la NAND se redresse rapidement. Citant les prévisions, la direction indique que les dépenses capex cloud devraient croître de plus de 50 % d’ici 2027 pour dépasser 1 000 milliards de dollars ; environ 60 % des coûts d’investissement des data centers IA sont consacrés au silicium, dont plus de 85 % à la logique avancée, au DRAM et au packaging avancé — ces trois segments seront les moteurs principaux de la croissance WFE en 2027 et contribueront à environ 75 % de la croissance WFE d’ici 2030, domaines dans lesquels Applied Materials a investi stratégiquement depuis des années pour établir sa position de leader.

Expansion de la capacité et chaîne d’approvisionnement

L’entreprise a relevé ses prévisions de demande à ses fournisseurs chaque trimestre en 2026 et vérifie pas à pas les progrès des capacités avec plus de 2 000 fournisseurs. Le CFO indique que la planification de la demande a été étendue à 2030, avec pour objectif de doubler la production de systèmes d’ici 2028 par rapport au T4’26 et de plus que doubler la capacité de production et de laboratoires d’ici 2030. À moyen terme, la capacité en salles blanches est la principale contrainte : en 2027, plus de 20 projets de montée en efficacité de fabs sont suivis, avec pour la troisième fois consécutive plus de 10 nouveaux grands projets de construction ou d'agrandissement, dont beaucoup ne seront opérationnels qu’en 2029-2030, signe que la demande à 5 et 10 ans dépasse les plans précédents.

Packaging avancé et contrôle de processus

Pour l’année civile 2026, Applied prévoit une croissance d’environ 90 % de ses revenus issus du packaging avancé et de plus de 50 % pour le contrôle et la métrologie. La société dessert environ 55 % du marché WFE, étant numéro un dans les domaines CVD, PVD, épitaxie, CMP, implantation ionique, traitements thermiques, contrôle par faisceau électronique et gravure de conducteurs. En matière de hybrid bonding, la direction indique couvrir près de 80 % des étapes de ce procédé, déjà appliqué en production dans certains packaging 3D de logique avancée, et tous les clients mémoire évaluent son adoption pour le HBM. De nouveaux partenaires ont rejoint la plateforme R&D EPIC, dont Intel, Kioxia, BESI et UCLA, portant le total à 15.

Activités en Chine et allocation de capital

Le CFO anticipe que la part des expéditions vers la Chine sera « inférieure à 25 % » en 2027 (25 % au T4, 27 % sur l’ensemble de l’exercice 2026) ; l’activité en Chine progressera mais moins que sur les marchés tirés par l’IA, même si l’entreprise gagne des parts de marché sur les investissements de type 28 nm en Chine. Pour ce qui est de l’affectation du capital, l’autorisation de rachat s’élève à 10,8 milliards de dollars et l’entreprise continuera à restituer 80-100 % de son flux de trésorerie libre aux actionnaires.

Prévisions pour le prochain trimestre

Prévisions pour le T1 de l’exercice 2027 (trimestre de 14 semaines) : chiffre d'affaires attendu à 11,1 milliards ± 500 millions de dollars, soit +58 % sur un an et au-dessus du consensus (~10,85 milliards - Yahoo Finance/agence de presse) ; BPA non-GAAP de 4,35 ± 0,20 dollars (+83 %), devant la fourchette de 4,23-4,24 dollars attendue. Le segment des systèmes semi-conducteurs devrait atteindre environ 8,7 milliards (+69 %), AGS dépassera pour la première fois les 2 milliards (+28 %), les autres activités avoisineront les 400 millions ; la marge brute sera d’environ 50,8 %. La société souligne l’effet positif du trimestre à 14 semaines pour AGS, et prévoit des revenus AGS T2 proches de ceux du T1, avec pour le T2 des OpEx autour de 15 % des recettes.

Compte rendu complet de la réunion

Participants : Michael Sullivan (Vice-Président Corporate, Relations Investisseurs), Gary Dickerson (Président et PDG), Brice Hill (Vice-Président Senior, CFO)

Déclarations de la direction

**Michael Sullivan (Relations Investisseurs)** a délivré une note de conformité avant de présenter les intervenants, à savoir le PDG Gary Dickerson et le CFO Brice Hill. Il précise que « l’année calendaire 2026 » évoquée aujourd’hui fait référence du deuxième trimestre de l’exercice 2026 au premier trimestre de l’exercice 2027.

Gary Dickerson (Président et CEO) :

Les résultats de ce trimestre se situent dans le haut de la fourchette de nos prévisions, tant au niveau des revenus que de la rentabilité, qui atteignent des records. Applied Materials a livré un exercice 2026 historique, marquant sept années consécutives de croissance. Je tiens à remercier nos collaborateurs et partenaires de la chaîne d’approvisionnement dans le monde entier, qui ont gardé la confiance de nos clients malgré une montée en puissance sans précédent du secteur. Étant donné qu’il s’agit de la conférence de fin d’année, je vais d’abord faire un bref retour sur nos performances de 2026, discuter ensuite de l’environnement de marché, puis expliquer comment Applied Materials construit la combinaison la plus habilitante pour accompagner la feuille de route de l’IA.

Sur l’exercice 2026, nous enregistrons une croissance de revenus de plus de 21 %, un bénéfice doublé, preuve de l'effet de levier de notre modèle. Selon le point médian des indications du T1, nous projetons que les revenus des systèmes semi-conducteurs pour l’année civile 2026 croîtront de plus de 40 %. La croissance structurelle à long terme du secteur dopée par l’IA pour les semi-conducteurs et équipements de fonderie bénéficie à Applied Materials car nous occupons une position de leader sur les technologies les plus habilitantes et génératrices de valeur pour l’IA. Les résultats supérieurs sont dus à la croissance du marché adressable et à un gain significatif de parts de marché dans la logique avancée et le DRAM. Le segment du packaging avancé devrait croître d’environ 90 % sur l’an calendaire 2026, le contrôle et la métrologie de plus de 50 %.

La demande en semi-conducteurs avancés dépasse largement l’offre, le secteur nécessitant plusieurs années d’investissements dans de nouvelles fabs pour réduire l’écart offre-demande. Nous pensons que 2027 sera une année record pour le secteur et pour Applied Materials, avec une croissance prévue du marché WFE de plus de 30 %, et nous avons une excellente base pour surperformer encore une fois le marché. Le rythme de croissance du secteur dépend de la rapidité d’extension de l’écosystème semi-conducteur, de la salle blanche jusqu’aux matériels et composants.

Applied Materials prend de multiples mesures pour garantir des capacités et ressources suffisantes : une planification de la demande plus étroite avec les clients, qui fournissent maintenant des prévisions à 8 trimestres glissants et commandent plus tôt ; une coopération renforcée avec les fournisseurs — j’ai récemment rencontré plus de 250 dirigeants clés du secteur pour aligner les attentes de montée en puissance sur divers scénarios de croissance.

Dans les data centers IA, environ 60 % des coûts d’investissement sont consacrés au silicium, dont plus de 85 % le sont à la logique avancée, au DRAM et au packaging avancé. Ces trois domaines, essentiels à la feuille de route IA, entraîneront en 2027 la croissance la plus forte du marché WFE et, d’ici 2030, généreront ensemble environ 75 % de la croissance du secteur. C’est précisément sur ces axes qu’Applied Materials a concentré ses investissements ces dernières années, développant une combinaison de technologies habilitantes inégalées. À mesure que nous accroissons nos parts dans ces inflexions technologiques majeures, nous pensons continuer à surperformer le secteur en 2027 et au-delà.

À la mi-octobre, nous avons inauguré le centre EPIC dans la Silicon Valley et tenu un petit-déjeuner investisseurs à San Francisco. Nous y avons partagé trois thématiques : les opportunités sans précédent de l’ère IA, l’avantage unique de la combinaison et du savoir-faire d’Applied Materials, et la façon de créer plus de valeur pour nos clients et d’en capter davantage pour nous-mêmes.

Avec l’accélération du déploiement mondial de l’IA, la concurrence pour le leadership en calcul IA se résume à deux courses interconnectées, dans lesquelles nous sommes idéalement placés. La première est la compétition pour la suprématie technologique, accélérant la feuille de route des puces et du packaging tout en maximisant le nombre de tokens traités par watt-seconde dans les data centers ; la seconde porte sur la capacité, c’est-à-dire la montée en puissance rapide des nouvelles fabs tout en optimisant la production et les rendements des usines existantes.

Applied Materials a bâti trois combinaisons leaders : l’innovation matières, l’innovation intégrative et l’innovation sur les rendements. Le pilier matière repose sur une palette technologique globale et interopérable : nous détenons 55 % de part de marché WFE, avec la première place mondiale dans le CVD, PVD, épitaxie, CMP, implantation ionique, traitements thermiques, contrôle par faisceau électronique, et gravure de conducteurs pour la logique avancée et le DRAM. Aux nœuds avancés, la réduction du pitch, l’introduction de structures 3D et de nouveaux matériaux accroissent la complexité des process. L’interaction entre étapes process, en particulier l’ingénierie d’interface des couches nanométriques (1-2 nm), est primordiale. C’est pourquoi la co-développement dès la conception des technologies dépôt, gravure, traitement, inspection et mesure, pour résoudre les défis d’intégration, offre à Applied Materials un avantage unique.

Nous avons aussi constitué une équipe d’intégration, de modélisation, de simulation et des infrastructures de laboratoire de classe mondiale, pour accélérer l’innovation sur les transistors, l’interconnexion, la mémoire et le packaging avancé. Au fur et à mesure que la performance et les rendements deviennent critiques pour les clients, nous introduisons de nouvelles innovations sur les rendements : la meilleure résolution et la vitesse la plus rapide de l’imagerie par faisceau d’électrons, couplée à notre plateforme AIX leader en IA appliquée aux services. Faisceau d’électrons et AIX accélèrent les cycles d’apprentissage R&D, la qualification des nouveaux process et augmentent les rendements en haute production. Notre parc installé, relié à AIX, dépasse les 37 000 chambres de réaction, avec une croissance annuelle de plus de 20 %.

L’innovation matière, l’intégration et l’innovation rendement sont toutes accélérées par la plateforme EPIC. Celle-ci permet aux clients et partenaires de co-développer avec Applied, d’accéder plus tôt à la prochaine génération technologique, d’accélérer l’apprentissage et d’atteindre des rendements élevés plus rapidement à l’échelle industrielle. Pour nous, EPIC signifie être intégré plus en amont aux nouvelles architectures de puces et de packaging, mieux comprendre la feuille de route multi-génération des clients et accroître notre productivité R&D. Depuis la dernière conférence, nous avons accueilli quatre nouveaux partenaires EPIC : Intel, Kioxia, BESI et UCLA, portant à 15 le nombre de partenariats annoncés.

Lors de notre événement investisseurs, nous avons également révélé nos ambitions de création de valeur 2025-2030 : gagner plus de deux points de part de marché WFE, accroître les revenus des services par outil installé de plus de 20 %, augmenter la marge brute et la marge opérationnelle de 5 et 10 points respectivement. Je suis convaincu que 2027 marquera une avancée significative vers ces objectifs.

Résumé : l'exercice 2026 a été record, le segment des systèmes semi-conducteurs devrait croître de plus de 40 % sur l'année calendaire 2026. Nous avons développé une avance dans la logique avancée, le DRAM et le packaging avancé — les domaines les plus critiques pour l’IA et moteurs de croissance WFE pour 2027. 2027 sera une nouvelle année record pour l’industrie et pour Applied Materials. L'IA continue de porter une expansion structurée à long terme de la demande de semi-conducteurs, et Applied Materials n’a jamais été autant en position de leader et de surperformance qu’aujourd’hui.

Brice Hill (Vice-Président Senior, CFO) :

Ce trimestre marque le troisième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres en revenu, bénéfice opérationnel et BPA non-GAAP, tant en séquentiel qu’en annuel. Le T4 est aussi notre quatorzième trimestre consécutif d’expansion de la marge brute sur un an, témoignant de la valeur créée pour les clients par notre offre produits et services. Cette année, nous avons surpassé le marché, grâce au dynamisme du DRAM, de la logique avancée et du packaging avancé — nos cibles d’investissement prioritaires.

Tous nos indicateurs avancés restent porteurs : en 2027, les dépenses CapEx cloud devraient croître de plus de 50 %, dépassant largement 1 000 milliards de dollars ; le volume d’utilisation de tokens IA croît de façon exponentielle ; la multiplication des modèles IA génère de nouveaux usages, apportant un retour sur investissement positif pour les prestataires et les early adopters (dont Applied Materials elle-même). L’IA fait désormais partie de notre quotidien : plus de 80 % des employés utilisent Microsoft Copilot, Claude d’Anthropic ou d’autres outils d’ingénierie et de découverte de matériaux ; tous nos développeurs logiciels utilisent l’IA, améliorant leur productivité de plus de 40 %. Notre consommation mensuelle de tokens a été multipliée par plus de 50 cette année et nous prévoyons encore une forte croissance d’ici 2027.

L’IA continue de stimuler fortement la demande en tranches de silicium, poussant les usines de logique avancée et de DRAM à leur capacité maximale, tandis que la NAND suit de près et que les investissements en technologies matures (ICAP) restent soutenus.

À court terme, la priorité est d'accroître la capacité de la chaîne d’approvisionnement et de produire plus de systèmes. Chaque trimestre cette année, nous avons relevé nos prévisions de demande envers les fournisseurs, qui coopèrent pour répondre à la demande 2027. Nous avons cartographié la chaîne d’approvisionnement, notre équipe travaille avec les partenaires pour gérer les points de friction, afin de livrer une année de forte croissance supplémentaire. À moyen terme, la capacité en salle blanche détermine combien d’équipements peuvent être absorbés par l’industrie. Heureusement, rien qu’en 2027, nous suivons plus de 20 projets de ramp-up ou d’extension, et avons constitué de nouvelles équipes, déployant la technologie AIX pour aider les clients à accélérer la montée en puissance et maximiser le rendement des tranches.

À long terme, la demande client reste très positive : c’est la troisième fois consécutive que plus de 10 nouveaux projets majeurs de fabs et extensions entrent dans notre suivi. Beaucoup ne seront mis en service qu’en 2029 ou 2030, ce qui confirme que la demande pour logique et mémoire à 5 ou 10 ans est bien supérieure aux plans antérieurs. Nous prévoyons désormais en partenariat avec nos clients jusqu’en 2030. Pour accompagner cette croissance, nous investissons pour doubler la production de systèmes d'ici à 2028 (vs T4'26) et plus que doubler les capacités de production et de laboratoires d’ici à 2030.

Bilan sur l’exercice 2026 : chiffre d’affaires +21 % à 34,4 milliards de dollars ; marge brute non-GAAP +130 pb à 50,1 % ; BPA non-GAAP +37 % à 12,89 dollars. Les systèmes semi-conducteurs et AGS affichent tous deux une croissance à deux chiffres, avec une hausse des marges brutes d’environ 150 pb chaque. Flux de trésorerie opérationnel 8,9 milliards de dollars (+11 %), flux de trésorerie disponible à 6,2 milliards (+9 %), plus de 4,7 milliards reversés aux actionnaires, dont près de 3,2 milliards en rachats et 1,6 milliard en dividendes.

Résultats T4 : plus forte hausse trimestrielle de revenus jamais enregistrée, chiffre d'affaires record de 10,4 milliards (+14 % T/T, +53 % A/A). Marge brute non-GAAP à 50,6 %, +20 pb T/T, +250 pb A/A, grâce à la combinaison produits et à des prix élevés. Marge opérationnelle non-GAAP élargie à un record de 35,3 %, +130 pb T/T et +670 pb A/A. OpEx non-GAAP à 15,2 % du CA, -430 pb A/A — reflet d’un fort effet de levier opérationnel. BPA non-GAAP record, à 4,16 dollars (+19 % T/T, +92 % A/A). Nous prévoyons continuer d’élargir la marge brute via l’introduction de produits plus habilitants et le partage de valeur créée pour les clients ; parallèlement, l’IA et l’automatisation nous permettront d’élargir les fonctions support sans accroissement majeur des effectifs, renforçant effet de levier et rentabilité.

Performance par segment : revenus des systèmes semi-conducteurs à un record de 8 milliards, +14 % T/T, +64 % A/A, marchés coréen et taïwanais au plus haut. DRAM très dynamique, revenus DRAM et packaging avancé à des records. Par produit, dépôt PVD, CVD, ALD, épitaxie, gravure, CMP, contrôle process au plus haut. Marge brute segment non-GAAP +240 pb à 55,2 %, marge opérationnelle non-GAAP +940 pb à 39 %. AGS chiffre record de 1,9 milliard (+26 % A/A), services et pièces détachées au plus haut ; marge brute segment +100 pb à 35,1 %, marge opérationnelle non-GAAP +170 pb à 30,5 %. Autres activités à 517 millions, dans les attentes.

Flux de trésorerie et rémunération des actionnaires : flux opérationnel record de 3,3 milliards, CapEx de 684 millions, flux disponible record de 2,6 milliards. Plus de 2,4 milliards reversés aux actionnaires ce trimestre, dont 2 milliards de rachats et 421 millions de dividendes. Autorisation de rachat de 10,8 milliards, nous maintenons l’objectif de reverser 80-100 % du flux libre à long terme.

Perspectives T1 : rappel, T1 est un trimestre de 14 semaines, effet favorable sur la croissance AGS. Chiffre d'affaires attendu 11,1 milliards ± 500 millions, médiane +58 % A/A ; BPA non-GAAP de 4,35 ± 0,20 dollars, +83 % A/A. Détail : systèmes semi-conducteurs à 8,7 milliards (69 % A/A), AGS premier trimestre à 2 milliards (28 % A/A), autre activité à 400 millions. Marge brute non-GAAP attendue à environ 50,8 % (+170 pb A/A), OpEx non-GAAP à 1,7 milliard, taux d’impôt non-GAAP à environ 13 %. Pour la modélisation post-T1 (trimestre plus court), prévoir AGS T2 proche de T1, OpEx T2 à environ 15 % des revenus.

Résumé : l’IA continue d’offrir une croissance dynamique de la demande dans le secteur. Nos investissements portent leurs fruits avec une gamme de produits et services à forte valeur ajoutée croissante. La domination technologique sur les marchés clés se traduit par une croissance forte du chiffre d'affaires et une expansion de la marge brute. Notre accent sur l'effet de levier se voit dans la marge opérationnelle record, le flux de trésorerie robuste et la rémunération des actionnaires, incluant le plus gros programme de rachats trimestriel depuis plus de huit ans. La visibilité sur la demande client reste longue, 2027 s’annonce comme une nouvelle année record et nous investissons déjà en prévision de niveaux plus élevés sur les années suivantes. Nous sommes très confiants dans notre stratégie et prévoyons une progression continue en termes de parts de marché, de marges brutes et d’effet de levier opérationnel.

Session de questions-réponses

CJ Muse (Cantor Fitzgerald) : Comment l'environnement de la demande a-t-il évolué au cours des trois derniers mois ? Quelle visibilité jusqu'en 2028/2029 ? Par segment (foundry/logic, DRAM, NAND), comment voyez-vous l’évolution ? Quelle hausse des livraisons implique le doublement de la production et de la capacité en 2030 ?

Brice Hill (CFO) : La demande clientèle a continué d'augmenter sur les 90 derniers jours. La liste de projets de fabs suivis s'est enrichie pour le troisième trimestre consécutif de plus de dix nouveaux (nouvelles fabs et conversions de fabs existantes). Sur les marchés de la logique avancée et du DRAM, la capacité est contrainte, les clients cherchent à accroître la capacité et à accélérer les projets. La production doublera d’ici 2028 — « nous venons de réaliser un trimestre à 8 milliards de dollars, vous pouvez faire le calcul » ; le doublement de capacité à l’horizon 2030 vise à couvrir plusieurs scénarios de croissance, nous partageons toutes ces informations avec nos fournisseurs.

Gary Dickerson (CEO) : À cela s’ajoute une très forte demande pour le packaging avancé — cette activité a crû de 90 % cette année, la croissance sera encore très forte en 2027 et au-delà.

CJ Muse (relance) : Comment collaborez-vous avec les fournisseurs et leurs fournisseurs en amont ? Fournissez-vous des avances, etc. ?

Brice Hill : Nous avons plus de 2 000 fournisseurs. Premièrement, nous faisons suivre des prévisions sur 8 trimestres pour planifier la production ; deuxièmement, nous contrôlons la progression trimestre par trimestre. Les fournisseurs ont vocation à investir par eux-mêmes — « nous ne pensons pas qu’un niveau de demande plus élevé pose le moindre obstacle ». Il y aura des goulots d’étranglement, quasiment tous les fournisseurs devront augmenter leur capacité et leur main-d’œuvre.

Tim Arcuri (UBS) : Quelles sont les hypothèses sur la structure du marché final au T1 ? Compte tenu de la forte croissance du DRAM au T4.

Brice Hill : La tendance au T1 sera semblable à celle du T4, DRAM et logique avancée très fortes, les deux marchés restent contraints. Sur 2027, structure similaire, le DRAM avancé et le packaging avancé seront les points de croissance majeurs ; la nouveauté en 2027, c’est que l’ICAP (technologie logicielle mature) repartira à la hausse.

Gary Dickerson : La croissance ICAP sera beaucoup plus rapide hors de Chine en 2027.

Tim Arcuri (relance) : Y a-t-il des cas de clients reportant des livraisons — c’est-à-dire un risque de désalignement entre capacité électrique gigawatt et capacité de production de puces ?

Gary Dickerson : « Non, c’est très clair, la réponse est non. Aucun client n’a dit vouloir repousser la livraison des équipements. J’ai beaucoup voyagé récemment… Nous recevons continuellement des demandes d’accélérer la livraison, d’avancer les montées en puissance. »

Vivek Arya (BofA Securities) : Si la construction de data centers ralentit en 2027 ou 2028, quel impact sur les prévisions WFE ? Les clients planifient-ils à long terme ou pourraient-ils annuler en cas de ralentissement ponctuel ?

Gary Dickerson : Je rencontre chaque mois les CEO des clients majeurs, tous veulent accélérer la montée en capacité. La demande en calcul va rester forte, je ne vois aucun signe de crainte d’une montée en capacité trop rapide — « au contraire, tous veulent livrer plus tôt, accélérer la montée en charge ».

Brice Hill : La demande dépasse l’offre, surtout en DRAM et logique avancée. Par ailleurs, les marchés PC, smartphone, téléviseurs restent sous pression — même si la demande data centers ralentit, le matelas reste important.

Vivek Arya (relance) : Au début de l’année dernière, vous anticipiez une croissance de plus de 20 % des systèmes semi-conducteurs, finalement elle approche 40 % ; qu’est-ce qui a changé ? Croissance WFE >30 % en 2027, est-ce un minimum ? Peut-on refaire le scénario 2026 en 2027 ?

Brice Hill : La croissance est contrainte par l’offre de salles blanches. L’an dernier, les clients ont accru leur capacité en créant de nouvelles salles blanches, accélérant les calendriers et améliorant les lignes de production. « Au final, c’est la capacité de salles blanches qui fixe la donne macro. »

Stacy Rasgon (Bernstein Research) : Applied a progressé de plus de 40 % en 2026, quelle a été la croissance WFE réelle cette année ? Si WFE croît de plus de 30 % en 2027, surperformerez-vous autant qu’en 2026 ?

Brice Hill : En 2026, nous avons dépassé la croissance du WFE, et nous continuerons d’en faire autant en 2027, du fait de notre leadership en logique avancée, DRAM et packaging avancé, et d’un mix produit favorable. Notre croissance a été supérieure à 40 %, celle du WFE un peu inférieure.

Stacy Rasgon (relance) : Des concurrents mentionnent que des contraintes d’approvisionnement affectent leur visibilité, est-ce aussi le cas pour Applied ?

Brice Hill : Il y a aussi des goulets pour nous. « Si tout l’approvisionnement était parfait, nos résultats Q1 auraient été légèrement meilleurs. Mais moins d’impact que cela. » Nous travaillons étroitement avec tous les fournisseurs, avons réalisé trois trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres, et prévoyons d’augmenter encore nos volumes chaque trimestre cette année.

Gary Dickerson : Tous les clients veulent que nous livrions au plus vite, la demande pour le calcul est très forte. L’équipe fait un excellent travail d’expansion, 2027 sera encore très dynamique et nous sommes exceptionnellement bien positionnés.

Atif Malik (Citi) : Feuille de route DRAM : alors que certains fabricants vont vers le 3D DRAM plutôt que le 4F², quelle est la place et l’opportunité pour Applied sur les deux segments ?

Gary Dickerson : Cf. les slides du petit-déjeuner investisseurs : sur la nouvelle génération 6F², nous gagnons des parts ; à mesure que la transition vers 4F² et 3D DRAM s’opère, le marché adressable (SAM) et notre part progresseront de plusieurs points. « Le DRAM est pour nous un très fort moteur, nous sommes bien plus grands que notre principal concurrent sur le process equipment. » La SAM par million de wafers grimpe significativement de 6F² vers 4F² et 3D DRAM. Nous avons une relation d’innovation approfondie avec tous les industriels.

Atif Malik (relance) : Croissance AGS — parc installé +20 % par an, revenus service par outil +20 % — perspectives pour l’an prochain ?

Brice Hill : L’objectif à long terme est une croissance médiane d’environ 15 % : parc installé +5-10 % par an, revenu service par outil +5-10 %. Cette année, le taux d’utilisation exceptionnel a généré un surplus, qui ne se reproduira plus à l’avenir.

Krish Sankar (TD Cowen) : Les stocks n’augmentent que faiblement, les jours de stock baissent de 10 jours, pourquoi ne pas être plus agressif sur les stocks ? Quid du segment semi-conducteurs pour le trimestre d’avril ?

Brice Hill : Les stocks ont augmenté d’environ 300 millions à 6,9 milliards ce trimestre. « J’aimerais en avoir plus. » Trois trimestres consécutifs de croissance à deux chiffres, nous continuons d’augmenter. Pas de prévisions spécifiques pour avril ; chaque trimestre cette année, nous produirons plus.

Krish Sankar (relance) : La croissance DRAM WFE cette année est fortement due aux transitions technologiques. En 2027, verra-t-on un ralentissement du conversion, avec une accélération de l’investissement greenfield, ou les deux ?

Gary Dickerson : Les deux : les clients maximisent les améliorations et investissent dans les fabs greenfield. Jamais vu une telle focalisation sur innovation rendement et production. Plus de 37 000 chambres connectées au service IA AIX, structurant la forte demande AGS.

Harlan Sur (JP Morgan) : Le contrôle process devrait croître de plus de 50 % cette année, plus vite que la business system globale ; l’an prochain, vous lancez une nouvelle plateforme de détection pour packaging avancé, l’attention client portée au rendement et au coût augmente. En 2027, le contrôle process restera-t-il plus porteur que la business semi-conducteurs globale ?

Gary Dickerson : Cette année, l’activité faisceau d’électrons et optique a crû de plus de 50 %, le faisceau d’électrons progresse deux fois plus vite que le principal concurrent. « On ne corrige pas ce qu’on ne peut pas voir. » L’interaction entre l’imagerie faisceau d’électrons et les équipements process n’a jamais été aussi forte. L’optique apporte aussi de grandes innovations sur le packaging avancé. « Le contrôle process (PTC) connaîtra une nouvelle année de croissance très forte en 2027 », Applied globalement sera aussi très dynamique.

Harlan Sur (relance) : AGS a dépassé 30 % de marge opérationnelle deux trimestres d’affilée, la marge incrémentale est à plus de 35-40 %. Avec une cible groupe à 40 % en 2030, quelle hypothèse pour AGS ?

Brice Hill : Les marges d’AGS continueront de progresser. Nos nouveaux produits créent beaucoup de valeur pour le rendement et la production de nos clients, AGS contribue à l’objectif global.

Jim Schneider (Goldman Sachs) : Quel sera le rythme d’expansion des marges brutes sur les 4-6 prochains trimestres ? Y a-t-il un potentiel d’amélioration opérationnelle ou de prix en dehors des changements de mix ?

Brice Hill : L’augmentation des volumes compense le coût du scale-up, les nouveaux outils sont vendus plus chers. « Une croissance plus rapide du marché des semi-conducteurs favorable aux marges brutes, les prix aussi. » Les perspectives Q4 et Q1 incluent les coûts d’expansion pour l’ajout et la formation du personnel. Utilisez Q4 et Q1 comme référence de rythme.

Gary Dickerson : Le positionnement de marché est excellent ; nous sommes leaders en logique avancée, DRAM, packaging avancé — les produits à haute valeur favorisent les marges du segment systèmes semi-conducteurs. On attend une belle progression des marges en 2027, et la production de nouvelles technologies devrait nous permettre de partager la valeur avec les clients.

Jim Schneider (relance) : Perspectives pour la Chine sur l’exercice 2027 ? Impact sur les marges ?

Brice Hill : La Chine progressera, mais moins vite que les marchés tirés par l’IA. « Sur 2027, la part des revenus liée à la Chine pourrait être inférieure à 25 %. »

Chris Caso (Wolfe Research) : Sur la contrainte des salles blanches : quelle visibilité pour 2028 ? Le manque de salles blanches peut-il limiter la croissance WFE en 2028 et au-delà ?

Brice Hill : Cela s’analyse comme une enveloppe qui s’élargit chaque année. Parmi la dizaine de nouveaux projets ajoutés ce trimestre, beaucoup de fabs n’ouvriront qu’en 2029 ou 2030. La croissance WFE des 10 dernières années devrait être dépassée dans les prochaines, la demande IA étant additionnelle.

Chris Caso (relance) : Avancées du hybrid bonding et calendrier, notamment sous l’effet de l’IA inference ?

Brice Hill : Déjà utilisé dans certains packaging 3D de logique avancée ; tous les clients mémoire évaluent son usage pour le HBM. « Nous pensons que c’est une technologie essentielle, clé pour le 3D et le marché du packaging avancé. »

Gary Dickerson : Le hybrid bonding est crucial pour augmenter la densité I/O et réduire la longueur des interconnexions, c’est le principal sujet de discussion avec les clients. Il est déjà utilisé en production logique. « Nous couvrons près de 80 % des étapes du hybrid bonding », avons une part très haute sur l’empilage HBM. La coopération avec BESI et notre force sur les étapes connexes vont porter la croissance du packaging.

Joe Quatrochi (Wells Fargo) : Si l’ICAP progresse hors Chine l’an prochain, la Chine croît aussi, pourquoi la surperformance d’Applied en 2027 ne devrait-elle pas s’accélérer ?

Brice Hill : Le cycle d’absorption chez les clients mondiaux paraît achevé, la clientèle hors Chine investit plus ; en Chine, sur le client adressable, « nous pensons continuer de gagner des parts en 2026 », grâce notamment aux investissements 28 nm.

Joe Quatrochi (relance) : La croissance du packaging avancé a encore été rehaussée, quelle part due au HBM/mémoire, versus fondrie/logique ? Perspectives 2027 ?

Brice Hill : En 2026, la majorité de la croissance provient des packaging liés au HBM, la croissance est gigantesque.

Gary Dickerson : En 2027, le HBM restera très porteur ; les clients sont focalisés sur les nouvelles architectures de packaging, maximisant la taille des substrats. La combinaison de technologies bâtie par Applied Materials sur plusieurs années, plus l’acquisition de NEX, nous donne un vent porteur pour 2027 et au-delà.

Melissa Weathers (Deutsche Bank) : Quel sera le rythme en 2027, répartition S1/S2 ? Doit-on modéliser d’importants mouvements sur les salles blanches ?

Brice Hill : « Nous prévoyons d’augmenter la production chaque trimestre cette année. » Sur la salle blanche, pas de nouvelles dynamiques majeures identifiées à ce jour.

Melissa Weathers (relance) : Quelles trajectoires et contraintes de marges pour la division « autres » (affichage, etc.) ?

Brice Hill : Le segment affichage a fait un très bon T4’26, plus de 500 millions. Modélisez environ 400 millions par trimestre, marge brute env. 40 %, marge opérationnelle env. 20 % ; les autres activités devraient être à l’équilibre. Les profits affichage servent à investir dans les activités adjacentes.

Conclusion

Brice Hill : « Nos investissements actuels soutiennent de très solides performances financières, notamment une croissance record des revenus trimestriels et l’expansion continue des marges brutes, ce dont je me félicite. Je suis impatient de tous vous voir ce trimestre à Santa Clara, et d’échanger lors des conférences RBC (New York), UBS (Scottsdale), Wells Fargo (Dana Point) et Barclays (San Francisco). »