Les responsables de la Réserve fédérale multiplient les discours hawkish ! Waller appelle à une hausse de 50 points de base en décembre, Bowman avertit que les rendements des investissements dans l’IA pourraient être inférieurs aux attentes et provoquer une forte correction du marché américain.

Selon les informations de SmartFinance APP, plusieurs responsables de la Fed ont émis mardi des signaux hawkish successifs, estimant que les pressions inflationnistes aux États-Unis restent tenaces et que la politique monétaire doit encore être renforcée. Parmi eux, la gouverneure de la Fed, Bowman, a déclaré que l’inflation persistante et la vigueur croissante du marché du travail signifient que la Fed doit continuer de relever ses taux, tout en avertissant que si le rendement des investissements en intelligence artificielle (AI) ne répond pas aux attentes du marché, les actions américaines pourraient subir un important ajustement, impactant les dépenses des consommateurs et l’économie dans son ensemble.

Parallèlement, le gouverneur Waller de la Fed a suggéré que la réunion de décembre devrait envisager une hausse unique de 50 points de base ; la présidente de la Fed de Dallas, Logan, estime quant à elle qu’au moins deux hausses supplémentaires de 25 points de base chacune sont encore nécessaires. La présidente de la Fed de Kansas City, Schmid, a également indiqué que la politique monétaire actuelle reste relativement accommodante, soutenant un resserrement supplémentaire pour lutter contre l’inflation.

Mardi, lors d’un événement du Council on Foreign Relations à Washington, Bowman a déclaré que l’économie américaine faisait face à de multiples risques potentiels provenant des marchés financiers, notamment une importante correction des valorisations boursières due à des rendements inférieurs aux attentes dans l’AI, ainsi qu’une hausse rapide des taux d’intérêt à long terme. Elle a souligné : « Une baisse des prix des actions pourrait affaiblir la résilience de la consommation, tandis qu’une hausse des taux pourrait accentuer la pression sur des secteurs économiques sensibles aux taux, tels que l’immobilier et les investissements des petites entreprises. »

Bowman s’est particulièrement inquiétée des risques de financement liés à la frénésie de la construction d’infrastructures AI. Elle a indiqué que la dette associée à l’AI croît rapidement, avec une expansion notable des obligations d’entreprise, du crédit privé et du financement de projets, le montant du financement lié à ce secteur devant dépasser 800 milliards de dollars cette année.

Bowman a expliqué que, grâce à leur notation de crédit élevée, les grandes entreprises de cloud computing et technologiques prennent en charge une partie des dettes hors bilan, permettant aux entreprises plus petites et risquées de bénéficier de ce soutien pour obtenir des financements garantis par des actifs, afin de construire des centres de données et d’acquérir rapidement du matériel de calcul.

Les grandes entreprises cloud et les sociétés de conception de puces soutiennent également les petites et moyennes entreprises AI qui achètent leurs produits via des investissements en actions, formant ainsi des relations financières et commerciales complexes. Selon Bowman, ces accords présentent des caractéristiques de « financement circulaire », susceptibles d’intensifier la corrélation des risques au sein de la chaîne industrielle de l’AI.

Concernant la politique monétaire, Bowman a déclaré qu’elle continuait d’observer des pressions inflationnistes persistantes alors que le marché du travail semble s’améliorer, indiquant que la Fed a encore du travail à faire pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. Elle a précisé que, bien qu’une partie des facteurs moteurs de l’inflation actuelle devrait s’estomper l’an prochain, l’inflation réelle s’avère plus tenace que prévu et les données récentes publiées sont également supérieures à ses anticipations initiales.

En septembre, la Fed a augmenté son taux de référence de 25 points de base, soit la première hausse depuis 2023, puis a décidé de le maintenir inchangé lors de la réunion des 27 et 28 octobre. Bowman a expliqué qu’elle avait soutenu la pause d’octobre afin de donner à la Fed plus de temps pour évaluer l’évolution de la conjoncture et l’impact de la hausse de septembre sur les grandes tendances économiques. Cependant, à mesure que les données sur l’inflation restent élevées, Bowman a laissé entendre qu’elle pourrait soutenir une nouvelle hausse lors de la dernière réunion de l’année, en décembre.

Le même jour, le gouverneur Waller de la Fed a envoyé un signal politique encore plus radical, estimant que la Fed devrait envisager une hausse de 50 points de base en décembre, au lieu du traditionnel 25 points de base. Après la déclaration de Waller, les données publiées par le Département du Travail des États-Unis ont montré que la hausse des prix à la consommation en octobre dépassait les attentes du marché : l’indice des prix à la consommation de base (CPI), hors alimentation et énergie, a progressé de 0,3 % sur un mois, atteignant ainsi le seuil d’inflation que Waller avait évoqué comme pouvant justifier une hausse plus marquée.

La présidente de la Fed de Dallas, Logan, a également réaffirmé que les perspectives économiques actuelles justifient une nouvelle hausse des taux par la Fed. Lors d’une réunion à Houston, Logan a déclaré : « En tenant compte de la conjoncture actuelle, je pense toujours clairement que le FOMC doit encore procéder à au moins deux hausses de 25 points de base. »

Toutefois, Logan n’a pas explicitement soutenu une hausse unique de 50 points de base, suggérant qu’en dépit d’un consensus parmi certains responsables sur la nécessité de poursuivre le resserrement, des divergences subsistent quant à l’ampleur des hausses à venir.

Mardi, lors d’une conférence sur l’énergie coorganisée par la Fed de Dallas et celle de Kansas City, la présidente de la Fed de Kansas City, Schmid, a déclaré que l’inflation reste le principal problème auquel la Fed est confrontée, le niveau actuel des taux n’imposant pas de contrainte claire à l’économie. Schmid a affirmé : « Je ne pensais pas l’an dernier que nos taux étaient restrictifs, et je crois que la politique reste à ce jour assez accommodante. »

Il a souligné que son principal souci est de voir dans quelle mesure les décisions de la Fed peuvent influencer le plus efficacement les tendances inflationnistes actuelles dans l’économie.

Schmid a également indiqué qu’en dehors de la hausse des prix de l’énergie, d’autres secteurs de l’économie américaine connaissent aussi des évolutions de prix nécessitant une attention particulière. Il a notamment mentionné la complexité croissante du marché immobilier, sans toutefois identifier d’autres domaines économiques souffrant d’une restriction de politique majeure.

Auparavant, les prévisions de taux dévoilées par la Fed en septembre montraient que la majorité des responsables prévoyaient au moins une nouvelle hausse des taux cette année afin de ramener l’inflation à l’objectif de 2 % à long terme. Les récentes déclarations de plusieurs responsables ont renforcé cette inclinaison politique, même si des divergences continuent de subsister quant à la rapidité et à l’ampleur du resserrement.