Le gouverneur de la Banque du Japon : Il existe des risques de hausse de l’inflation ; en cas de choc grave à l’avenir, des outils non conventionnels d’assouplissement pourraient être réactivés.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que l'inflation japonaise faisait face à certains risques à la hausse. Avec la hausse progressive des prix des produits liés à l'énergie se transmettant aux prix à la consommation, il est prévu que les pressions inflationnistes pourraient davantage apparaître dans les prochains mois.

Le 6 novembre, heure locale, Ueda a déclaré lors d'un séminaire organisé à Washington par le Fonds monétaire international (FMI) que la Banque du Japon prévoit que l'inflation de base devrait se maintenir proche de l'objectif de 2 %, tout en reconnaissant certains risques à la hausse pour l'inflation.

Ueda a indiqué que la hausse des prix des produits liés à l'énergie a déjà commencé à impacter l'inflation à la consommation et que l'accélération de la hausse des prix pourrait encore s'accentuer d'ici le début de l'année prochaine. Parallèlement, la croissance des salaires au Japon commence à correspondre progressivement à un niveau d'inflation de 2 %.

Il a également déclaré que la Banque du Japon suivait de près les mesures des autres grandes banques centrales, n'excluant pas la possibilité de recourir à nouveau à des outils de politique monétaire non conventionnels à l'avenir. Toutefois, si de tels outils devaient être redéployés, la banque centrale devrait s'efforcer de minimiser leurs effets négatifs sur le bon fonctionnement du marché.

La transmission des prix de l'énergie aux prix à la consommation, l'objectif d'inflation de base reste à consolider

Le discours d’Ueda a transmis deux signaux importants : la hausse des prix de l'énergie pourrait accélérer davantage l'inflation à court terme au Japon, tandis que la relation entre la croissance des salaires et les prix devient plus en adéquation avec les objectifs de la banque centrale.

Ueda a indiqué que la hausse des prix des produits liés à l'énergie avait déjà commencé à se transmettre aux prix à la consommation et que cet effet se manifesterait davantage au début de l'année prochaine.

Concernant la relation entre salaires et prix, Ueda a précisé que le Japon connaissait actuellement un équilibre où la croissance salariale correspond à une inflation de 2 %.

Toutefois, il a également souligné que la société japonaise n’a pas encore formé une perception stable de l’objectif d’inflation de 2 %. L'objectif politique actuel de la Banque du Japon est de stabiliser l’inflation de base autour du niveau cible, et pas simplement de la porter à 2 %.

Ueda laisse la porte ouverte aux outils d’assouplissement non conventionnels, en soulignant le contrôle des effets secondaires sur le marché

Concernant les outils de politique monétaire non conventionnels utilisés auparavant par la Banque du Japon, Ueda a déclaré que ces mesures avaient eu certains effets positifs, mais qu'elles ne pouvaient pas totalement remplacer le rôle joué par la baisse des taux dans un environnement de taux positifs.

Il a indiqué que si le Japon était confronté à un choc économique à l'avenir, la gravité de ce choc pourrait déterminer si la banque centrale aurait besoin de réutiliser ces outils.

Ueda a déclaré que si le déploiement des outils de politique non conventionnels s'avérait nécessaire, il serait important de maintenir l’inflation ou l’inflation de base autour de 2 %, tout en réfléchissant à la façon de réduire les effets négatifs de la politique, y compris ceux sur le bon fonctionnement des marchés.

Cette déclaration signifie que la Banque du Japon n’exclut pas totalement la possibilité d’utiliser à nouveau à l’avenir des outils de politique monétaire non conventionnels.

De plus, Ueda a souligné que la Banque du Japon suivait de très près les mesures prises par les autres grandes banques centrales. Ces actions ont une incidence sur les taux de change, les taux d’intérêt et autres prix d’actifs, et se répercutent sur l’économie japonaise à travers les marchés financiers.

Il a insisté sur le fait que les choix politiques des autres banques centrales reflètent aussi leur jugement sur la situation de leur propre économie, ce qui leur confère une valeur de référence importante.

Ueda évoque l’impact économique de l’IA : la pénurie de main-d’œuvre pourrait favoriser le Japon grâce à la substitution technologique

Ueda s'est également exprimé sur l'impact de l'intelligence artificielle sur l'économie japonaise. Il a indiqué que le progrès rapide des technologies d’IA a généré un choc de demande positif pour l’économie japonaise, mais que son impact sur l’offre nécessitait encore d’être davantage étudié.

Contrairement à certains autres pays, le Japon fait face à une pénurie de main-d’œuvre à long terme, de sorte que la substitution de certains emplois par l’IA pourrait profiter à l’économie japonaise.

La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a pour sa part signalé que la récente faiblesse des actions liées à l’IA reflétait les préoccupations du marché quant à la dépendance envers la frénésie d’investissement dans l’IA et aux valorisations élevées — des facteurs qui influent actuellement sur les marchés mondiaux.

Elle a déclaré que, dans l'évaluation de leurs mesures pour lutter contre l'inflation, les banques centrales du monde entier devaient aussi prendre en compte le risque d’un ralentissement éventuel de la croissance économique tirée par l’IA. La volatilité des marchés pourrait persister, rendant la stabilité des prix plus difficile à maintenir pour les banques centrales.

Ueda a également exprimé ses inquiétudes concernant les risques liés à la cybersécurité, estimant que ces questions pouvaient impacter la stabilité financière et que certaines petites banques et petites entreprises n’avaient pas encore pris suffisamment de mesures de protection dans ce domaine.