Les résultats du deuxième trimestre fiscal d'Arm dépassent les attentes, mais les prévisions ne sont pas surprenantes ; les revenus des redevances des centres de données ont doublé｜Rapport financier

La demande croissante des centres de données AI continue de stimuler une forte expansion des activités de licences d’Arm, cependant les investisseurs exigent une commercialisation plus rapide de ses activités liées à l’IA.

Bien que le chiffre d'affaires et le bénéfice par action ajusté du deuxième trimestre fiscal de la société aient tous deux dépassé les attentes du marché, les prévisions de revenus pour le troisième trimestre ne sont que légèrement supérieures à la moyenne des analystes, n’atteignant pas les attentes plus élevées de certains investisseurs.

Les résultats du deuxième trimestre fiscal 2027 d’Arm Holdings, publiés mercredi, montrent qu’au cours du trimestre se terminant le 30 septembre, le chiffre d'affaires de la société a augmenté de 27 % sur un an pour atteindre 1,443 milliard de dollars, marquant ainsi le cinquième trimestre consécutif de croissance annuelle supérieure à 20 % ; le bénéfice par action Non-GAAP est de 0,52 dollar, soit une hausse annuelle de 33 %.

Les deux indicateurs dépassent les attentes du marché, les analystes s’attendaient en moyenne à un chiffre d'affaires de 1,38 milliard de dollars et à un bénéfice par action ajusté de 0,47 dollar.

Cependant, les prévisions de résultats n’ont pas réservé la même surprise. Arm prévoit des revenus d’environ 1,54 milliard de dollars pour le troisième trimestre, avec une marge de 50 millions de dollars, soit une estimation à peine supérieure à celle des analystes qui attendent 1,53 milliard de dollars en moyenne. D’après Bloomberg, certains analystes tablaient déjà sur près de 1,7 milliard de dollars.

Après la publication des résultats, l’action Arm a chuté d’environ 4 % lors des transactions après clôture, avant de rebondir ; au moment de la rédaction, la baisse s’établit à 0,6 %. Cela reflète les attentes du marché quant à la rapidité de la croissance de l’activité centres de données AI d’Arm.

Revenus de licences en hausse de 50 %, redevances n’augmentant que de 8 %

Du point de vue de la structure des revenus, la demande AI a un impact différencié sur les activités d’Arm.

Au deuxième trimestre, les revenus des licences et autres ont augmenté de 50 % sur un an, atteignant 773 millions de dollars, dépassant largement les attentes des analystes qui prévoyaient 625 millions de dollars ; les revenus des redevances n’ont augmenté que de 8 % sur un an pour atteindre 670 millions de dollars, en deçà des 721 millions attendus par le marché.

La forte croissance des revenus de licences provient principalement d'une demande accrue des clients pour la propriété intellectuelle (IP) d’Arm, ainsi que de la signature de plusieurs contrats de licences majeurs et du changement de moment de reconnaissance des revenus. La société révèle que la valeur contractuelle annualisée (ACV) a augmenté de 12 % sur un an pour atteindre 1,79 milliard de dollars.

Arm indique qu’avec l’intégration par les clients de CPU, GPU et NPU plus performants dans la conception des puces, la complexité des systèmes et les contraintes de consommation augmentent, poussant les clients à investir davantage dans la technologie Arm.

Les revenus issus des redevances dépendent principalement des volumes de ventes effectifs des puces utilisant la technologie Arm chez les clients. Arm explique que la croissance des redevances de ce trimestre est soutenue par l’adoption accrue de technologies à taux élevés telles qu’Armv9 et Arm Compute Subsystem (CSS), ainsi que par le déploiement croissant de puces pour centres de données, mais a été partiellement contrebalancée par l’effet de la hausse des prix de la mémoire sur le marché des smartphones.

Cette différence constitue également un point clé des résultats de ce trimestre : les investissements initiaux des clients dans les technologies Arm s’accélèrent, mais la croissance des revenus de licences ne s’est pas encore pleinement traduite par une croissance simultanée des redevances. La direction d’Arm estime que le dynamisme des activités de licences est un indicateur avancé important de la croissance future des redevances, qui devrait s’accélérer à mesure que les nouveaux designs entreront en production de masse.

Redevances centres de données doublées, la part de marché des serveurs Arm pourrait dépasser 60 %

Le secteur des centres de données demeure le domaine de croissance le plus remarquable chez Arm ce trimestre.

Selon la lettre aux actionnaires de la société, les revenus de redevances pour centres de données ont doublé sur un an au deuxième trimestre. Les puces serveurs basées sur l’architecture Arm représentent désormais plus de 50 % du marché des principaux fournisseurs de services cloud hyperscale, contre 15 % en 2024.

Avec le déploiement continu des plateformes Google Axion, AWS Graviton, Microsoft Cobalt et NVIDIA, la société prévoit que cette proportion dépassera 60 % d’ici fin 2026.

Arm indique que les applications AI évoluent d’un modèle d’interaction guidé par prompt vers des agents intelligents en fonctionnement continu. Ces agents doivent exécuter des logiciels, appeler des outils, et coordonner les tâches entre différents accélérateurs, ce qui renforce le rôle des CPU dans les centres de données AI.

Dans le même temps, l’alimentation électrique des centres de données devient une contrainte pour l’expansion des infrastructures, Arm mettant en avant son architecture à faible consommation comme permettant d’offrir davantage de puissance de calcul sans augmentation des besoins énergétiques.

Les déploiements clients progressent également. Arm mentionne dans la lettre aux actionnaires qu’Amazon a signalé une augmentation de plus de 20 fois des engagements de revenus Graviton, Microsoft souligne l’adoption forte de la CPU Cobalt sur architecture Arm, tandis que Google considère Axion comme un élément clé de son infrastructure AI. NVIDIA étend aussi l’utilisation de la plateforme Vera CPU basée sur Arm, qui est déjà en ligne sur Oracle Cloud Infrastructure et déployée dans l’environnement de production OpenAI.

Par ailleurs, Arm a lancé ce trimestre la Neoverse CSS N4, destinée au développement de puces pour l'informatique, le réseau, la gestion d'infrastructure et la sécurité. Selon la société, cette solution offre une performance par slot jusqu'à deux fois supérieure à la génération précédente et une efficacité énergétique améliorée de 25 % par watt.

Commandes de CPU AGI internes prolongées jusqu’en 2027, objectif de revenus jusqu’à 2 milliards de dollars

Au-delà des activités traditionnelles de licences IP, Arm tente de pénétrer davantage le marché des produits puces complètes.

En mars de cette année, la société a annoncé son entrée dans le secteur des puces complètes, en lançant son AGI CPU destiné aux centres de données AI. Au moment du lancement, Arm avait fait part d’environ 1 milliard de dollars de commandes. Dans ce rapport financier, la société précise que les commandes clients couvrent désormais jusqu’en 2027, avec un début des livraisons commerciales toujours prévu pour le quatrième trimestre fiscal 2027.

Arm prévoit que le chiffre d’affaires cumulé du CPU AGI pour les exercices 2027 et 2028 pourrait atteindre jusqu’à 2 milliards de dollars. Le CEO Rene Haas indique qu’au cours des 90 derniers jours, la confiance de la société dans l’atteinte de cet objectif s’est renforcée, et précise qu’avec des capacités d’approvisionnement accrues, le chiffre d’affaires pourrait être supérieur.

Haas a également déclaré à Reuters qu’Arm avait collaboré avec TSMC et d’autres fournisseurs pour sécuriser un approvisionnement adéquat en matières premières afin de soutenir l’objectif de revenus de 2 milliards de dollars mentionné. Oracle Cloud Infrastructure prévoit de proposer des instances cloud basées sur Arm AGI CPU à partir de 2027.

Cette activité marque la transformation d’Arm d’un fournisseur traditionnel d'architectures et de licences IP pour semi-conducteurs, à une entreprise vendant directement ses propres processeurs. Comparée au modèle de licences, l’activité de puces complètes devrait permettre à la société de diversifier ses sources de revenus, mais implique également qu’elle devra relever de nouveaux défis en matière de chaîne d’approvisionnement, de capacité de production et de livraison des produits.