Une différence de 20 milliards ! Les revenus de OpenAI révèlent un écart énorme par rapport aux prévisions, le secteur de l’IA subit une sévère correction, Oracle chute de plus de 5%, Applied Optoelectronics s’effondre de 13%
Selon les derniers documents d’investisseurs d’OpenAI, les revenus annualisés à la fin septembre étaient « proches de 50 milliards de dollars », bien en dessous des 70 milliards de dollars attendus précédemment sur le marché. Cette différence de chiffres provient de différentes méthodes de calcul, mais elle ébranle néanmoins la confiance du marché dans la forte demande pour l’IA. Nvidia a chuté d’environ 3 %, les actions des fournisseurs de services cloud Nebius et CoreWeave ont toutes deux chuté de plus de 7 %, et l’action de Coherent dans l’interconnexion optique a chuté de 7 %.
Le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI est bien inférieur aux chiffres précédemment diffusés sur le marché, ce qui a déclenché une importante vague de ventes sur les actions liées à l'IA. L'indice Nasdaq a ainsi clôturé en baisse de plus de 1% ce jour-là, et l'optimisme des investisseurs quant à la forte dynamique de la demande pour l'IA est désormais mis à rude épreuve.
Selon le Financial Times britannique du 8 octobre, un récent dossier soumis aux investisseurs par OpenAI montre que le chiffre d'affaires annualisé à la fin septembre "approchait les 50 milliards de dollars", soit bien moins que les 70 milliards de dollars attendus majoritairement fin septembre par le marché.
À la suite de la publication des données sur le chiffre d'affaires annualisé par le Financial Times, CNBC a également interrogé les parties concernées et confirmé l'exactitude de ces chiffres.
L'article souligne que l'ampleur de cet écart pourrait bien "frapper de plein fouet l'optimisme du marché quant à la croissance de la demande en IA". Après l'annonce, les valeurs technologiques américaines ont chuté nettement, l'indice Nasdaq clôturant en baisse de 1,4 %.
Le secteur de l'IA s'est effondré dans son ensemble. Nvidia a chuté d'environ 3 % ce jour-là, Oracle de plus de 5,5 %, tandis qu'AMD, Broadcom, Intel et Super Micro Computer ont tous reculé de 4 à 6 %.
Forte baisse des actions de centres de données et d'interconnexion optique. Les titres cloud Nebius et CoreWeave ont tous deux chuté de plus de 7 %, tandis qu'Applied Optoelectronics dans l'optique a plongé de 13 %, Coherent a cédé 7 %.
Le choc provoqué par ces écarts de chiffres d'affaires ne tient pas seulement aux chiffres eux-mêmes, mais remet en cause la logique fondamentale qui justifie les investissements massifs dans l'IA, à savoir la vigueur de la demande finale. Plus important encore, cet écart de prévisions intervient alors que le coût des Tokens continue de baisser.
Divergence des chiffres due à des différences méthodologiques
Le 8 octobre, des médias rapportaient de sources proches du dossier que la grande divergence constatée dans les chiffres d'affaires provient du fait qu'OpenAI et son concurrent Anthropic utilisent différentes méthodes pour calculer leur chiffre d'affaires annualisé.
Anthropic inclut dans ses statistiques les revenus générés via les partenaires cloud comme Amazon AWS et Google Cloud, suivant la méthodologie dite du "revenu total", tandis que le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI ne prend en compte que ses propres revenus directs, hors ventes via ses partenaires.
Selon les rapports, afin d'effectuer une comparaison parallèle entre les deux sociétés, les investisseurs d'OpenAI avaient tenté de "rectifier" les chiffres d'OpenAI, ce qui a donné naissance au chiffre d'environ 70 milliards de dollars précédemment relayé.
Néanmoins, suite à la clarification apportée lors du dernier briefing officiel aux investisseurs d'OpenAI, le marché a pris conscience que les chiffres largement utilisés jusqu'à maintenant étaient significativement trompeurs.
Le rapport précise que les derniers documents d'OpenAI montrent qu'à fin juillet, le chiffre d'affaires annualisé de l'entreprise s'élevait à environ 30 milliards de dollars, et non 40 milliards comme rapporté précédemment ; toutefois, la société a également affiché une forte croissance, avec un chiffre d'affaires opérationnel global en hausse de 77% sur le troisième trimestre en glissement annuel, tandis que l'activité entreprise a bondi de 107% sur un an.
OpenAI a publiquement refusé de commenter, et en tant qu'entreprise privée, elle n'est pas tenue de divulguer ses données financières à intervalles réguliers.
La pression sur la valorisation s'accroît, l'IPO compromise
La révision des chiffres d'affaires intervient en pleine phase cruciale de structuration de la valorisation d'OpenAI, rendant le moment particulièrement sensible.
OpenAI est actuellement en négociation avec des investisseurs pour un nouveau tour de table, qui pourrait valoriser la société à environ 1 400 milliards de dollars, alors que des rapports antérieurs évoquaient une levée d'environ 30 milliards de dollars, les termes définitifs n'étant pas encore arrêtés.
En mars de cette année, OpenAI venait de conclure une levée historique de 122 milliards de dollars, et sa directrice financière Sarah Friar a déclaré la semaine dernière que l'entreprise était "solidement financée".
Cependant, OpenAI prévoit un cumul de pertes d'environ 280 milliards de dollars d'ici 2030, alors que sa valorisation atteint 852 milliards, et convaincre les investisseurs de la trajectoire de croissance reste un enjeu central.
OpenAI a soumis discrètement en juin une demande d'IPO auprès des autorités de régulation, et il est largement attendu que l'entreprise entre en bourse en 2027. Le PDG Sam Altman a affirmé en septembre qu'"il n'est pas judicieux de s'introduire en bourse pour l'instant", en invoquant notamment les controverses persistantes autour de la sécurité de l'IA.
La société a récemment annoncé la suspension du lancement de son modèle GPT-6.1 Astra, car il ne satisfait pas aux standards de sécurité internes.
Anthropic également sous pression, la dynamique IPO des grands modèles IA s'essouffle
À l'opposé d'OpenAI, Anthropic avait révélé en août que son chiffre d'affaires annualisé atteignait 65 milliards de dollars à la fin juillet, suscitant alors des attentes de valorisation jusqu'à 2 000 milliards de dollars, l'entreprise étant en discussion active avec des investisseurs potentiels en vue de son IPO.
Néanmoins, le cabinet indépendant New Constructs a publié mardi un rapport qualifiant directement le projet d'introduction en bourse d'Anthropic de "plus absurde IPO de 2026", estimant la véritable valeur de la société à seulement 150 milliards.
Le prospectus montre que le chiffre d'affaires d'Anthropic pour 2025 s'élève à 4,6 milliards de dollars, avec une perte nette de 42 milliards sur la même période.
Les chiffres d'affaires d'OpenAI et d'Anthropic sont désormais scrutés à la loupe, reflétant les doutes profonds du marché sur le processus de commercialisation du secteur des grands modèles d'IA.
Le Financial Times britannique souligne que ces chiffres d'affaires annualisés des deux sociétés sont considérés comme les principaux indicateurs de la demande mondiale en IA, servant directement de référence pour les décisions d'investissement dans les infrastructures IA et la valorisation en bourse.
Lorsque ces données cruciales présentent des écarts d'une telle ampleur, la nécessité d'une revalorisation se transmet inévitablement à l'ensemble de la chaîne industrielle.
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