Les actions immobilières américaines sont-elles mortes ? Ce que montrent les graphiques et les taux

Les actions immobilières américaines ont chuté à leur niveau le plus bas jamais atteint par rapport au SP 500. Un ratio comparant les deux secteurs s'établit désormais à 0,122, effaçant entièrement l'avance des actions immobilières accumulée avant 2007. Cependant, cette baisse est relative et non équivalente à un effondrement des prix de l'immobilier résidentiel. Cela illustre à quel point les actions américaines dans leur ensemble se sont démarquées de l’immobilier au cours de près de deux décennies.Comment les actions immobilières américaines ont perdu leur avantage de la bulle immobilièreLe premier est l’iShares US Real Estate ETF (IYR), qui détient des sociétés d’investissement immobilier (REIT) et des entreprises immobilières. Le second est le SPDR SP 500 ETF (SPY). Un ratio en hausse signifie que l’immobilier surperforme le marché plus large. L’indicateur a grimpé jusqu’à environ 0,46 en février 2007, couronnant une période de surperformance lors du boom immobilier. La crise des prêts hypothécaires à risque a éclaté quelques mois plus tard. Depuis ce pic, la mesure a chuté d’environ 73%. Par conséquent, les actions immobilières américaines n’affichent plus aucun des gains relatifs engrangés durant le boom immobilier du début des années 2000.Les coûts de financement aggravent la pression. L’enquête hebdomadaire de Freddie Mac a fixé le taux fixe moyen à 30 ans à 7,28% le 1er octobre, le plus élevé depuis novembre 2023. Les données journalières des prêteurs avaient déjà signalé une forte hausse des taux hypothécaires fin septembre. Dans le même temps, la Réserve fédérale est revenue à des hausses de taux. Des taux plus élevés pénalisent les REIT à deux égards. Ils augmentent les coûts de la dette et rendent les paiements de dividendes moins attrayants face aux obligations.Pourquoi Schiff ne voit pas de plancher pour les actions immobilièresPeter Schiff, économiste en chef chez Euro Pacific Asset Management, a répondu que le secteur a encore beaucoup à perdre. Selon lui, l’immobilier a prospéré grâce à la baisse constante des taux hypothécaires et au soutien de l'État. Or, ces deux facteurs porteurs s’inversent désormais, affirme Schiff. Il a déclaré que l’industrie était morte. De plus, ils vont bien chuter à partir de maintenant. L’industrie est morte. Elle a vécu grâce à la baisse continue des taux hypothécaires et aux subventions publiques. Elle meurt désormais à cause de l’inversion de ces mêmes dynamiques.Toutefois, le ratio de Bilello mesure uniquement les rendements relatifs. Un rallye du SP 500 mené par la tech peut faire baisser le ratio même lorsque les actions immobilières progressent. Les ménages opèrent un changement similaire. Les actions représentent désormais une part record de la richesse des ménages américains, tandis que la part de la valeur immobilière diminue. En fin de compte, le contexte des taux importe plus que tout graphique isolé. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans reste supérieur à 5%, permettant aux investisseurs de percevoir un revenu attrayant sans risque immobilier. Ce compromis pourrait peser sur les actions immobilières américaines jusqu’à ce que les taux repartent à la baisse.Lire l’article sur BeInCrypto