Roupie indienne : les PMI indiquent une croissance et des risques d'inflation – Commerzbank

La section indienne de Commerzbank indique que les indices PMI flash de septembre signalent une activité plus vigoureuse en fin de troisième trimestre, avec des indices manufacturier et des services bien au-dessus de 50. La demande intérieure reste robuste, mais la hausse des prix des intrants et des extrants, en particulier dans le secteur manufacturier, maintient les risques de hausse de l’inflation à un niveau élevé. La banque s’attend à ce que la RBI reste prudente et adopte une attitude attentiste, tandis que l’USD/INR est soutenu par la force généralisée du Dollar et les sorties de capitaux de portefeuille.

Dynamique de croissance avec pressions sur les prix

« Le PMI manufacturier flash de septembre est passé à 55,7 contre 52,8 en août. Ce niveau est le plus élevé depuis sept mois, soutenu par une demande intérieure plus forte. L’indice demeure nettement au-dessus du seuil neutre de 50 ainsi qu’au-dessus de sa moyenne de long terme. Les nouvelles commandes ont accéléré et dépassé la croissance du secteur des services. Cette expansion est portée par une demande accrue pour l’électronique, les produits pharmaceutiques et alimentaires. »

« Le PMI flash des services a augmenté à 55,8 contre 54,1 en août, atteignant un sommet de trois mois. Cependant, il reste inférieur au pic de mai 2026 à 59,8. La croissance des nouveaux contrats s’est renforcée, portée par une demande accrue pour les services de transport et de logiciel. Toutefois, la croissance des nouvelles commandes à l’exportation a ralenti et reste inférieure à celle du secteur manufacturier. »

« Dans l’ensemble, les indices PMI flash de septembre suggèrent que l’activité économique a retrouvé son élan en fin de troisième trimestre, soutenue par une demande intérieure résiliente tant dans l’industrie que dans les services. Parallèlement, la persistance de pressions sur les prix des intrants et des extrants, notamment dans le secteur manufacturier, indique que les risques inflationnistes à la hausse restent élevés. »

« Alors que l’inflation CPI moyenne depuis le début de l’année s’élève à 3,8 %, en dessous de la prévision de 5,0 % de la Reserve Bank of India (RBI) pour l’exercice 2026-2027, la persistance des pressions sur les coûts laisse à penser que les décideurs devraient maintenir une posture prudente. Cela renforce notre opinion que la RBI restera en mode attentiste, les prix mondiaux élevés du pétrole brut et des indices de retombées secondaires continuant de représenter des risques haussiers pour les perspectives d’inflation. »

« Sur le marché des changes, l’USD/INR a progressé de 0,2 % à 95,93 hier, soutenu par la vigueur générale du USD et les sorties de capitaux de portefeuille étrangers. Les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets de 338 millions USD en actions et de 134 millions USD en obligations jusqu’à présent cette semaine. Néanmoins, la vice-gouverneure de la RBI, Poonam Gupta, a indiqué qu’il existe de « solides arguments » en faveur d’une appréciation de l’INR, citant des valorisations étrangères élevées, des bilans bancaires nationaux renforcés et la possible inclusion des obligations indiennes dans des indices mondiaux comme facteurs de soutien. »