Banxico : Position flexible avec des risques à la hausse – Rabobank

Molly Schwartz et Christian Lawrence de Rabobank soulignent que Banxico a maintenu son taux au jour le jour à 6,50 %, mais a nettement assoupli ses indications prospectives, découplant ainsi la politique mexicaine des mouvements attendus de la Federal Reserve. Les prévisions d'inflation restent globalement inchangées, avec une légère hausse de l’indice des prix à la consommation sous-jacent et des risques toujours orientés à la hausse. Rabobank s’attend à ce que Banxico maintienne le taux à 6,50 %, mais considère que l’équilibre des risques favorise une future hausse.

Politique inchangée mais indications assouplies

"Banxico a annoncé sa décision de maintenir le taux directeur au jour le jour à 6,50 %, comme cela était largement anticipé. Cependant, quelques modifications notables ont été apportées au communiqué de politique monétaire de Banxico. En particulier, la Banque a effectué l'ajustement suivant:"

"À l'avenir, le Conseil de direction prendra ses décisions en tenant compte du processus de désinflation en cours et du comportement attendu de ses déterminants, y compris le transfert du taux de change aux prix à la consommation, le niveau de sous-utilisation des capacités et les anticipations d'inflation. Étant donné que les conditions macroéconomiques au Mexique diffèrent de celles aux États-Unis, la politique monétaire n’aurait pas à réagir mécaniquement aux ajustements anticipés du taux des fonds fédéraux. La banque centrale réaffirme son engagement envers son mandat principal et la nécessité de poursuivre ses efforts pour consolider un environnement de faible inflation stable."

"À l'avenir, le Conseil de direction estime qu'il sera approprié de maintenir le taux de référence à son niveau actuel. Il juge que l’orientation de la politique monétaire est bien adaptée pour relever les défis posés par l’environnement macroéconomique, notamment ceux associés au contexte international. La banque centrale réaffirme son engagement envers son mandat principal et la nécessité de poursuivre ses efforts pour consolider un environnement de faible inflation stable."

"Bien que Banxico ait indiqué que le maintien du taux de référence actuel pourrait ne pas être approprié à l’avenir, la Banque n’a pas non plus donné de forte indication dans son communiqué. Étant donné notre anticipation que la Fed maintiendra sa politique de taux au jour le jour à son niveau actuel et la persistance de pressions des deux côtés, nous pensons que Banxico maintiendra également le taux au jour le jour à 6,50 % à l’avenir, même si le risque est orienté à la hausse."

"Les anticipations d'inflation de la Banque restent globalement inchangées, avec de légères hausses des prévisions de l’indice des prix à la consommation sous-jacent pour le troisième et le quatrième trimestre de cette année. Toutefois, à mesure que les prix du pétrole augmentent, le risque haussier sur les perspectives d’inflation de la Banque augmente également. La Banque note également l’effet désinflationniste de la persistance du niveau de sous-utilisation des capacités dans l’économie mexicaine, mais précise que « l’équilibre des risques concernant la trajectoire de l’inflation sur l’horizon de prévision reste orienté à la hausse »."