Canada : Résilience de la croissance et risques liés aux taux – RBC

Les analystes de la Royal Bank of Canada (RBC) soulignent que l’économie canadienne s’est redressée, avec une croissance du Produit Intérieur Brut (PIB) en amélioration au deuxième trimestre 2026 et des gains par habitant soutenus par une baisse du taux de chômage. Ils notent que les droits de douane américains n’affectent qu’une faible part des échanges commerciaux, tandis que les dépenses des consommateurs restent soutenues par un marché du travail plus solide et la croissance des salaires. La Banque du Canada devrait maintenir sa politique inchangée jusqu’en 2026, avec des hausses potentielles des taux dès le début de 2027.

Croissance résiliente avec une politique inchangée

« L’économie canadienne fait preuve de résilience malgré les vents contraires : la croissance du PIB s’est redressée au deuxième trimestre 2026, et la croissance par habitant s’est nettement améliorée une fois ajustée aux pressions démographiques, avec le taux de chômage tombant à son plus bas niveau en deux ans malgré la persistance de tensions commerciales et la hausse des coûts énergétiques. »

« L’escalade des droits de douane américains reste contenue, mais présente des risques persistants : les nouveaux droits de douane américains de 50 % sur 5 % des importations canadiennes auront un impact significatif sur les secteurs ciblés, mais laissent la majorité des exportations (et importations) canadiennes franchir la frontière sans droits de douane. »

« Les dépenses de consommation restent solides dans un marché du travail en amélioration : le taux d’épargne des ménages a augmenté au deuxième trimestre malgré la hausse des coûts énergétiques, soutenu par une hausse des transferts gouvernementaux, mais aussi par la plus forte croissance des salaires et rémunérations depuis près de deux ans (1,4 %). »

« Les transactions par carte RBC indiquent une résilience des dépenses de consommation durant l’été, malgré la hausse des coûts énergétiques. »

« La Banque du Canada devrait rester sur la réserve en 2026, mais les risques sont orientés vers des hausses plus précoces : les prix élevés de l’énergie ne se sont pas encore traduits de façon significative par une inflation généralisée, ce qui laisse la banque centrale libre de demeurer patiente. »