Le S&P 500 bloque dans sa course vers les 8 000 points ! Les haussiers de Wall Street cherchent désespérément un « catalyseur mystère »
À l’approche d’une période chargée sur le marché, la question de savoir quelles conditions sont nécessaires pour pousser l’indice S&P 500 au-delà des 8 000 points refait surface.
Selon le site financier Zhihui Finance APP, depuis plusieurs semaines, les investisseurs haussiers de Wall Street surveillent de près le seuil crucial des 8 000 points de l’indice S&P 500. Pourtant, atteindre ce niveau s’avère plus difficile que prévu. Le 13 août, alors que cet indice de référence avait atteint un sommet historique intrajournalier de 7 816,7 points, la barre des 8 000 points paraissait plus accessible que jamais. Cependant, depuis, le marché a pris la direction opposée : la flambée des rendements des obligations américaines, l’inflation persistante, les perspectives de taux d'intérêt plus restrictives et la confiance morose des consommateurs exercent une pression sur les marchés actions.
À l'approche d'une période d’activité intense — incluant la décision de politique monétaire de la Fed prévue la semaine prochaine — la question de savoir ce qu’il faudrait pour propulser le S&P 500 au-delà des 8 000 points resurgit. Pour dépasser ce niveau, il faudrait une hausse d’environ 4,8% par rapport à la clôture de vendredi.
Le mois dernier, Sam Stovall, stratégiste en chef des investissements chez CFRA, a relevé son objectif pour le S&P 500 de 7 400 à 8 050 points après une saison des résultats supérieure aux attentes. Même s’il maintient son objectif de fin d’année, il explique qu’il est actuellement impossible d’identifier clairement quel serait le catalyseur déclenchant une nouvelle phase de hausse.
Sam Stovall affirme : « Nous sommes dans une période de stagnation, tout le monde est sur le qui-vive, dans l’attente de ce catalyseur insaisissable pour voir s’il pourra propulser le marché plus haut à partir de son niveau actuel. » « Quant à l’identité de ce catalyseur, nul ne peut le prédire : ce pourrait être une détente de l’inflation, une percée dans l’intelligence artificielle, de nouveaux risques liés à une hausse des taux, ou encore une flambée des prix du pétrole et des rendements obligataires. »
Depuis son précédent record historique atteint le 13 août, le S&P 500 évolue latéralement, dans une fourchette de seulement 2%, les marges de hausse et de baisse étant limitées. Au jeudi, l’indice n’avait pas connu de repli supérieur à 1% depuis 30 séances consécutives, la plus longue période de calme depuis la mi-mai. Après avoir reculé lors des quatre premiers jours de la semaine, l’indice a terminé en hausse de 0,86% vendredi, clôturant à 7 656,98 points.
Période de calme prolongée — Le S&P 500 ne connaît pas de perte supérieure à 1% pendant 30 séances consécutives
Au moment où la volatilité, souvent associée à cette phase du cycle électoral de mi-mandat américain, refait surface, les opérateurs doivent composer avec des perspectives de taux prudentes et restrictives. Avec une progression mensuelle supérieure aux attentes du core CPI d’août aux États-Unis, les marchés valorisent désormais à 90% la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, et intègrent complètement deux relèvements de taux d’ici à la fin de l’année.
Adam Sarhan, fondateur de 50 Park Investments, estime que les performances du marché dans les semaines à venir seront déterminantes pour la tendance du marché d’ici la fin 2026. Il explique : « Compte tenu des risques macroéconomiques croissants, il y aurait eu de nombreuses raisons valables pour faire chuter massivement le marché, mais il fait toujours preuve de résilience. » Il continue de renforcer ses positions sur divers secteurs, des grandes valeurs technologiques aux compagnies énergétiques, « car le marché reflète l’économie. Celle-ci reste forte et les profits des entreprises continuent de croître. Il n’y a pas actuellement de craintes de récession. »
Selon Sam Stovall, une correction de 5% à 10% du S&P 500 par rapport à ses niveaux actuels ne serait pas exceptionnelle. Depuis la Seconde Guerre mondiale, lors des années d’élections de mi-mandat, cet indice phare a connu en moyenne des corrections apogée-vers-creux de 18%. Même si l’indice a reculé jusqu’à 9,1% plus tôt cette année avant d’atteindre un plancher fin mars, il demeure exposé à d’autres épisodes de volatilité d’ici la fin de l’année.
L’histoire suggère qu’il faudra peut-être encore du temps avant d’atteindre les 8 000 points. Selon les données compilées par CFRA, depuis le premier franchissement des 1 000 points en 1998, il a fallu en médiane 578 jours de Bourse au S&P 500 pour atteindre chaque palier de 1 000 points supplémentaire. Cela sous-entend qu’en suivant ce rythme historique, l’indice n’atteindrait pas les 8 000 points avant le milieu de l’année 2028.
L’histoire montre que le S&P 500 doit encore parcourir un long chemin avant d’atteindre 8 000 points — 578 jours de Bourse sont nécessaires en médiane pour passer chaque palier de 1 000 points
Bien entendu, la progression du S&P 500 vers chaque seuil rond n’est en rien linéaire. L’indice a clôturé pour la première fois au-dessus de 1 000 points en février 1998, mais il lui a fallu plus de 16 ans pour atteindre les 2 000 points, perturbé par l’éclatement de la bulle internet et la crise financière mondiale. En 2019, lors d’un cycle de baisse des taux d’intérêt, l’indice franchit les 3 000 points, mais la pandémie de Covid-19 a abrégé la plus longue phase haussière de l’histoire quelques mois plus tard.
Pour passer de 4 000 à 5 000 points, il aura fallu près de trois ans à cause d’un repli de 25% entre janvier et octobre 2022. Mais après avoir atteint un nouveau sommet début 2024, l’indice n’a eu besoin que de quelques semaines supplémentaires pour franchir les 5 000 points. La progression de 5 000 à 6 000 points s’est faite en seulement neuf mois — un record de rapidité — et il a fallu environ 14 mois pour atteindre 7 000 points.
Bien que le S&P 500 fasse du surplace depuis la mi-août, Wall Street ne semble pas s’en inquiéter outre mesure. Selon les données de Deutsche Bank, les investisseurs quantitatifs et actifs restent fortement exposés aux actions, bien que ce niveau ne se situe qu’au 65e percentile des dix dernières années, nettement inférieur à ce que la dynamique des bénéfices actuels suggérerait. Cela signifie que les traders disposent encore de ressources solides pour acheter des actions dans les prochaines semaines.
L’indice de volatilité des options de Chicago (VIX) a terminé à 15,84 points vendredi, bien en dessous du seuil de 20 généralement associé à une tension accrue sur le marché. Maxwell Grinacoff, stratégiste produits dérivés actions chez UBS Group, a expliqué lors d’une interview téléphonique : « Si la volatilité boursière reste contenue, c’est parce que les hausses de l’indice sont portées par de solides bénéfices des entreprises. » « Les risques macroéconomiques ne sont pas une histoire exclusivement liée aux marchés actions. Ces risques émergent plutôt dans d’autres classes d’actifs, comme les obligations, et pourraient potentiellement se répercuter sur les actions. Mais jusqu’à présent, cela ne s’est pas produit. »
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