L'inflation américaine dépasse de nouveau les attentes ! La probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre dépasse 85 % et le marché commence à parier sur une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année.

Selon les informations de l'application Zhihui Finance, l'inflation américaine s'est à nouveau accélérée en août, plaçant le président de la Réserve fédérale, Powell, sous une pression croissante en vue d'une hausse des taux lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine. Après la publication des dernières données, les paris du marché sur une hausse des taux de la Fed en septembre se sont rapidement intensifiés, la probabilité passant d'environ 70 % jeudi à plus de 85 %, et certains économistes qui prévoyaient auparavant que la Fed resterait en attente commencent également à prévoir une hausse des taux.

Selon les données publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, l'indice des prix à la consommation (CPI) de base, excluant les prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel en août, une hausse supérieure aux prévisions. Alors que l'inflation américaine est restée au-dessus des niveaux normaux depuis plusieurs années, ces données renforcent l'opinion de certains membres de la Fed selon laquelle il est nécessaire d'augmenter les taux pour contenir les pressions sur les prix.

Omair Sharif, fondateur et président d'Inflation Insights, déclare franchement qu'il est désormais temps pour la Fed de prouver, par ses actions, sa détermination à lutter contre l'inflation. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent qu'après la publication des données d'inflation, les investisseurs estiment à plus de 85 % la probabilité que la Fed relève les taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre, contre environ 70 % jeudi. De plus, le marché s'attend désormais à ce que la Fed puisse relever à nouveau les taux d'ici décembre.

Les prévisions des économistes ont également évolué rapidement. Avant la publication du CPI, le consensus parmi les économistes était moins agressif que celui des marchés financiers quant à une hausse des taux en septembre ; mais après la publication des données, plusieurs institutions, dont TD Bank et JPMorgan Chase, ont ajusté leurs prévisions, anticipant désormais une hausse des taux par la Fed la semaine prochaine.

Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré que ces données sur l'inflation renforcent la tendance des discussions au sein de la Fed en faveur d'une hausse des taux. Selon elle, la question est en train de passer de "faut-il augmenter les taux" à "de combien est-il nécessaire de les augmenter pour maîtriser l'inflation".

Il convient de noter que la hausse du taux d'inflation de base en août est en grande partie due à une augmentation record des prix des services de télécommunications sans fil, ce qui pourrait constituer un facteur ponctuel. Toutefois, plusieurs analystes estiment que compte tenu du maintien d'une inflation élevée, la Fed a de plus en plus de mal à maintenir les taux inchangés en se basant uniquement sur l'espoir d'une amélioration future des prix.

Les déclarations précédentes de Powell renforcent l’enjeu pour sa crédibilité

Outre les dernières données d’inflation, les précédentes déclarations de Powell, à tendance faucon, attirent également l’attention sur la réunion de la semaine prochaine. Lors de son discours à Jackson Hole le 28 août, Powell a déclaré que l’inflation de base aux États-Unis n’avait pas montré d’amélioration significative. Si les données à venir ne prouvent pas du progrès vers l’objectif de 2 % de la Fed, les décideurs auront encore du travail à faire.

Sharif estime qu’après avoir pris une telle position, il sera difficile pour Powell de ne pas soutenir une hausse des taux lors de la prochaine réunion.

Anna Wong et Andrew Sacher, économistes chez Bloomberg Economics, notent également que le signal du marché est très clair : les investisseurs souhaitent et s’attendent à ce que le Federal Open Market Committee (FOMC) augmente les taux. Si la Fed ne procède finalement pas à une hausse, la crédibilité de Powell aux yeux des intervenants de marché pourrait être mise à l’épreuve.

En fait, au sein de la Fed, le soutien à un resserrement de la politique a déjà commencé à croître. Bien que la Fed ait maintenu son taux directeur inchangé lors de cinq réunions consécutives cette année, trois responsables ont voté pour une hausse de 25 points de base lors de la réunion de juillet, et deux autres membres sans droit de vote ont indiqué qu’ils auraient également soutenu une hausse s’ils avaient pu voter.

Les économistes d’Evercore ISI, dont Krishna Guha, ont indiqué vendredi qu’une hausse de la Fed la semaine prochaine semble désormais très probable. Selon eux, dans un contexte où la hausse des cours du pétrole accentue les pressions inflationnistes, Powell peut considérer que les données actuelles ne suffisent pas à ignorer le risque d’inflation, et une hausse contribuerait aussi à restaurer la crédibilité de la politique touchée auparavant.

La flambée des prix du pétrole et les anticipations d’inflation renforcent encore les raisons d’une hausse des taux

Un autre défi pour la Fed provient des marchés de l’énergie. Alors que les tensions avec l’Iran perdurent, les prix internationaux du pétrole ont de nouveau fortement augmenté, le Brent ayant atteint 109 dollars le baril jeudi. Par ailleurs, des facteurs structurels, tels que la construction de centres de données qui alimentent la hausse des prix, sont peu susceptibles de disparaître à court terme.

Les préoccupations des consommateurs concernant l’inflation sont également en nette augmentation. Selon la dernière enquête de l’Université du Michigan, les attentes d’inflation des consommateurs américains pour l’année à venir ont bondi à 4,6 % début septembre, contre 4 % le mois précédent ; et, pour la première fois depuis 2023, plus de la moitié des consommateurs s’attendent à une hausse des taux d’intérêt au cours des 12 prochains mois.

Le marché du travail n’a pas non plus montré de signes manifestes de détérioration susceptibles de pousser la Fed à la prudence. Bien que les salaires ne semblent pas actuellement être un facteur clé de l’inflation, le taux de chômage américain reste bas et sa stabilité est largement reconnue. Certains responsables de la Fed estiment même que le niveau actuel des taux n’est peut-être pas aussi restrictif pour la demande qu’on le pensait auparavant.

Le marché commence donc à discuter de la nécessité pour la Fed d’inverser les baisses de 75 points de base appliquées l’an dernier pour répondre aux risques de ralentissement du marché du travail.

Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, estime même que la Fed doit annuler les trois baisses prévues d’ici fin 2025 afin de ralentir l’expansion éventuellement bien supérieure à la tendance de l’économie américaine actuelle.

Toutefois, si Powell choisit finalement de relever les taux, il pourrait à nouveau être confronté à des pressions politiques venues de la Maison Blanche. Trump a constamment exigé que la Fed réduise son taux, allant jusqu’à menacer la semaine dernière que les États-Unis pourraient cesser de commercer avec certains pays affichant des déficits commerciaux si la Fed ne baissait pas les taux. Le président du Conseil économique national de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a déclaré vendredi que si la Fed prenait une mesure d’envergure, le président devrait y réagir.