La livre sterling attend le double test d'inflation de la Fed

La véritable tension pesant sur la paire GBP/USD réside dans une parité des taux qui masque une divergence. Les deux banques centrales maintiennent leurs taux à 3,75 %. Le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole il y a deux semaines, a laissé la porte ouverte à une hausse, le marché intégrant désormais plus de 60 % de probabilité que la Fed augmente de 25 points de base le 16. Le comité de politique monétaire (MPC) de la Bank of England a voté à 6 contre 3 le maintien lors de sa réunion du 30 juillet, trois membres préférant une hausse à 4 %. La Bank of England doit faire face au même choc énergétique qui pousse l’inflation vers 3,2 % cette année. La différence est que le président de la Fed, Kevin Warsh, considère que le problème de l’inflation n’est pas résolu. Le vote partagé de la Bank of England traduit une forme d’épuisement.

Le graphique du câble confirme cette indécision. Un rebond depuis 1,3400 début août s’est essoufflé près de 1,3675 le 21 août. La paire a fléchi depuis deux semaines. Le seuil de 1,3550 représente le milieu de la fourchette du mois d’août et fait office de support à court terme ce mercredi. Le Stochastic RSI est survendu mais amorce un retournement, un signe que l’impulsion vendeuse perd en intensité. Les moyennes mobiles exponentielles à 50 et 200 jours se regroupent vers 1,3550 et 1,3400, formant deux niveaux techniques. La résistance se situe à 1,3650.

Les facteurs qui agitent le câble actuellement

Les données sur l’indice américain des prix à la production (PPI) jeudi et sur l’indice américain des prix à la consommation (CPI) vendredi constituent les deux dernières lectures d’inflation avant le 16 septembre. Le PPI core est attendu à 0,3 % en variation mensuelle et 3,3 % sur un an. Le CPI core est anticipé à 0,2 % en variation mensuelle et 3,4 % sur un an. Les deux valeurs sont supérieures au mois précédent. Un chiffre supérieur attendus renforce l’argument de Warsh en faveur d’une hausse et soutient le Dollar. Un chiffre plus modéré permettrait au marché de re-considérer les baisses de taux, et la livre en profiterait.

Le calendrier comporte également le bruit habituel : inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi attendues à 205 000, ventes de logements existants jeudi, ainsi que l’indice PMI du Royaume-Uni publié vendredi. Les propres chiffres de l’inflation britannique (CPI) sont prévus vendredi, avec une estimation à 2,6 % sur un an, le même jour que la cascade de décisions de la Fed. L’annonce de la décision de la Bank of England est prévue le 17 septembre à midi GMT (Greenwich Mean Time). Le calendrier est révélateur : l’inflation britannique est publiée avant la décision de la Bank of England, ainsi un chiffre élevé renforce l’argument du camp "faucon" en faveur d’une hausse à 4 % lors du vote du MPC.

La configuration du trade

Résistance : 1,3650. Support : 1,3475, puis 1,3400.

Le câble casse sous 1,3475 en cas de surprise haussière sur le CPI ou le PPI, visant 1,3400, et ouvre la voie à un test du plus bas d’août à 1,3350 si la Fed relève ses taux et que le câble recule en conséquence. L’invalidation serait une cassure au-dessus de 1,3650 liée à une inflation plus faible et à une revalorisation d’une pause de la Fed, ce qui décalerait la configuration technique vers le sommet d’août à 1,3675 et la barre des 1,3700.

Graphique journalier GBP/USD