Forint hongrois : surprise de l’inflation et dynamique du HUF – ING

Frantisek Taborsky d’ING souligne que l’inflation hongroise a rebondi à 1,3 % en août, mais est restée inférieure aux attentes et à la prévision de la NBH, la croissance des prix devant rester en dessous de l’objectif cette année. Les marchés se concentrent sur une éventuelle pause dans les baisses de taux et un objectif d’inflation plus bas avant l’adoption de l’euro, tandis que l’EUR/HUF pourrait repasser au-dessus de 364 si la hausse des prix de l’énergie freine la récente vigueur du forint.

Inflation modérée mais politique sous surveillance

« Les données d’aujourd’hui ont confirmé le rebond attendu de l’inflation hongroise, passant de 1,2 % en juillet, son niveau le plus bas depuis près de dix ans, à 1,3 % en août, même si cela reste en deçà des anticipations du marché. Malgré tout, nous prévoyons que l’inflation restera inférieure à l’objectif de la banque centrale pour le reste de l’année. La NBH avait prévu 1,8 % pour août, soit un écart de 0,5 point de pourcentage par rapport à la prévision, contre 0,7 point en juillet. »

« Les perspectives en matière d’inflation demeurent favorables, mais le contexte autour de la NBH est devenu plus intéressant depuis que Bloomberg a rapporté la semaine dernière que la banque centrale envisageait de suspendre les baisses de taux en septembre afin de préparer un objectif d’inflation plus bas avant l’adoption de l’euro. »

« Les commentaires ultérieurs de la NBH suggèrent que tout changement de politique devra attendre la réunion de septembre et sa nouvelle prévision. Depuis la semaine dernière, la courbe s’est nettement aplatie et le forint hongrois s’est renforcé, des mouvements que les données publiées aujourd’hui ont peu de chances d’inverser. »

« Nous pensons que les spreads de la zone euro vont continuer de se resserrer, bien que la hausse des prix mondiaux de l’énergie puisse limiter les gains supplémentaires du forint. L’EUR/HUF est passé sous la barre des 364, mais si les prix du gaz et du pétrole continuent d’augmenter, nous pourrions repasser au-dessus de ce seuil, étant donné que le forint a récemment retrouvé son ancien comportement à bêta élevé. »