Roupie indonésienne : la tendance à la dépréciation persiste sous l’effet du choc pétrolier, selon MUFG

Lloyd Chan de MUFG soutient que même si le rythme de dépréciation de la roupie indonésienne pourrait ralentir, la tendance générale à l’affaiblissement devrait se poursuivre. L’USD/IDR s’est replié alors que les positions longues encombrées se défont et que certains flux étrangers reviennent, mais les rendements américains élevés et le prix élevé du pétrole restent des vents contraires. MUFG maintient sa prévision de l’USD/IDR à 18 350 d’ici fin 2026.

La roupie indonésienne sous pression face au choc pétrolier

« Le rythme de dépréciation de la roupie indonésienne pourrait se modérer, mais la tendance générale à la dépréciation devrait se poursuivre. L’USDIDR a corrigé d’environ 500 points depuis son sommet grâce au débouclage des positions longues encombrées sur l’USD/IDR et au retour de certains flux étrangers. Cependant, la pression exercée par les rendements élevés des États-Unis et l’augmentation des prix du pétrole persiste. Nous maintenons notre prévision pour l’USDIDR à 18 350 d’ici fin 2026. »

« La balance commerciale de l’Indonésie reste sous pression. Même si la balance commerciale des biens est repassée à un excédent modeste en juillet après des déficits durant les deux mois précédents, elle reste largement inférieure à l’excédent mensuel moyen enregistré en 2025. Les excédents dans le charbon, l’huile de palme et les métaux de base ne compensent que partiellement l’impact du choc pétrolier. Nos estimations suggèrent que la balance commerciale des matières premières de l’Indonésie est affectée négativement dès que le Brent dépasse les 82 $US/baril. Avec le Brent actuellement au-dessus de 90 $US/baril, les pressions sur la balance commerciale devraient persister, limitant le potentiel d’appréciation soutenue de la roupie indonésienne. »

« Le soutien le plus fort pour l’IDR à court terme reste les entrées de portefeuille, mais cette réserve pourrait atteindre sa maturité. La détention étrangère de SRBI est remontée à environ 27%, proche des sommets de fin 2024, tandis que les rendements des SRBI commencent à baisser depuis leur pic de juin. La stratégie de BI visant à augmenter le rendement du capital de portefeuille a été efficace pour stabiliser l’USD/IDR, mais sa capacité à permettre une appréciation durable de la roupie indonésienne semble diminuer au vu de la hausse des rendements américains et des prix du pétrole. »

« Plusieurs risques macroéconomiques et liés au marché continuent de plaider contre une vision structurellement haussière de la roupie indonésienne. Le retrait de GoTo de l’indice Indonesia par MSCI souligne les préoccupations persistantes sur l’accessibilité et la liquidité du marché, tandis que l’incertitude demeure quant à l’évolution des réformes d’exportation pilotées par l’État dans le secteur des matières premières sous Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). Par ailleurs, l’inflation globale a accéléré à 3,19% sur un an et l’inflation sous-jacente continue d’augmenter, laissant présager de nouvelles hausses des taux de la BI si les pressions sur les prix de l’énergie et des denrées alimentaires persistent. »