Roupie indienne : La croissance surprise soutient une vision de stabilité face au dollar américain – Commerzbank

Les stratèges de Commerzbank estiment qu'un Produit Intérieur Brut (PIB) du deuxième trimestre 2026 plus fort que prévu, à 7,8% en glissement annuel, renforce l’avantage relatif de croissance de l’Inde et réduit les anticipations d’assouplissement de la Reserve Bank of India (RBI). Ils voient un risque de révision à la hausse pour la prévision de croissance de la RBI pour l’exercice 2026-27, mais mettent en garde contre les risques liés au pétrole, à l’alimentation et à la demande extérieure. Ils maintiennent une prévision à court terme pour l’USD/INR comprise entre 94 et 96, notant des gains modérés de la roupie indienne (INR) après la publication des données.

La roupie soutenue par un PIB solide

« L’économie a progressé de 7,8% en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, un chiffre supérieur aux attentes (consensus Bloomberg : 7,3%), tandis que le premier trimestre a été révisé à la hausse à 8,6% contre 7,8% initialement. L’expansion a été relativement généralisée, soulignant la vigueur persistante tant de la demande des ménages que de l’investissement. Cela met en avant la résilience de l’économie malgré le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie. »

« Ce rapport solide porte la croissance du premier semestre 2026 à environ 8,2% sur la base du PIB et 8,4% sur la base du GVA. Plus important encore, la croissance de 7,8% sur la période avril-juin, premier trimestre de l’exercice 2026-27, dépasse largement la prévision annuelle de 6,7% de la RBI. Un certain ralentissement est probable à mesure que les effets de base favorables s’estompent et que la hausse des coûts énergétiques pèse sur les revenus réels et sur les marges des entreprises. »

« Cependant, compte tenu du point de départ plus solide que prévu et de la dynamique continue dans l’investissement et la production manufacturière, un risque de hausse pèse désormais sur la prévision de croissance de la RBI pour l’exercice 2026-27, et la banque centrale pourrait l’ajuster lors de sa réunion du 7 octobre. »

« Nous continuons de viser une fourchette de 94-96 à court terme. Une appréciation durable de l’INR nécessiterait vraisemblablement une baisse plus marquée des prix du pétrole et une amélioration du contexte de risque externe. »

« Concernant la politique monétaire, l’élan de croissance positif réduit encore la nécessité pour la RBI de fournir un soutien supplémentaire et offre aux décideurs davantage de marge pour se concentrer sur les risques liés à l’inflation. La RBI prévoit une inflation de l’IPC à 5,0% pour l’exercice 2026-27. Elle peut rester pour l’instant dans une posture attentiste, tandis qu’une nouvelle envolée des prix du pétrole et la matérialisation d’effets d’inflation de second tour demeurent des risques majeurs. »

« Pour l’INR, la surprise sur la croissance apporte un soutien modéré dans la mesure où elle renforce l’avantage de croissance relatif de l’Inde, réduit les anticipations d’assouplissement monétaire et pourrait encourager les flux de portefeuille. L’USD/INR a reculé d’environ 0,2% pour s’établir autour de 95,20 après la publication. »