Dollar américain : la réalité de la politique soutient la résilience – OCBC

Les stratèges de OCBC Bank, Sim Moh Siong et Christopher Wong, estiment que les rachats de bons du Trésor ont peu de chances de provoquer une faiblesse durable du Dollar sans un soutien clair de la Réserve fédérale pour plafonner les rendements. L'inflation persistante aux États-Unis et la solidité de la croissance sous-tendent une orientation restrictive de la Fed et limitent la coordination budgétaire-monétaire. Ils préfèrent rester neutres sur l'USD, notant que Jackson Hole pourrait renforcer l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation.

La politique de la Fed soutient la résilience du Dollar

"Pour que l'USD s'affaiblisse significativement après l'annonce des rachats du Trésor, les marchés ont besoin de preuves que la Fed est disposée à soutenir les efforts du Trésor pour contenir les rendements. Nous pensons que cela est peu probable."

"Les données récentes des États-Unis continuent de signaler une inflation persistante et une croissance résiliente. L'inflation PCE de base de juillet, mesure privilégiée par la Fed, a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel et de 3,3 % en glissement annuel, conforme aux attentes. Bien que l'inflation ait reculé par rapport à ses sommets, la hausse annuelle des prix reste inconfortablement élevée et continue de soutenir une politique restrictive de la Fed."

"Pour l'instant, nous préférons rester neutres sur l'USD plutôt que de poursuivre la récente phase de faiblesse du Dollar."

"Les questions autour de la fonction de réaction de la Fed et les inquiétudes quant au fait que les décideurs accordent moins d'importance au contrôle de l'inflation ont accentué l'attention du marché sur les propos de Warsh à Jackson Hole. L'USD pourrait trouver du soutien si Warsh et d'autres responsables de la Fed s'opposent aux craintes de dépréciation et réaffirment leur engagement à ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed."