Aluminium : la prime du Midwest devrait rester élevée, selon ING

Ewa Manthey, stratégiste matières premières chez ING, analyse la politique américaine sur l’aluminium et la structure du marché, soulignant que la modification par Washington des droits de douane de la Section 232 vise à encourager la production nationale, mais ne résoudra pas rapidement la pénurie d’approvisionnement. Avec une production primaire d’aluminium en déclin structurel et de nouvelles capacités éloignées de plusieurs années, les États-Unis demeurent dépendants des importations, maintenant une prime Midwest soutenue.

Droits de douane américains et dépendance aux importations

« L’administration Trump a modifié les droits de douane sur l’aluminium de la Section 232 afin de stimuler l’investissement dans la production nationale. Les entreprises qui construisent, agrandissent ou rénovent des capacités de production américaines peuvent demander à importer des volumes éligibles avec un droit de 25 % au lieu du taux standard de 50 %, à condition de respecter les jalons d’investissement approuvés. Ce changement reflète le succès limité des seuls droits de douane pour relancer la production primaire d’aluminium aux États-Unis. »

« La production primaire américaine d’aluminium a continué de reculer malgré des années de protection tarifaire. Il ne reste que quatre usines en activité dans le pays, contre plus de vingt au début du siècle, rendant les États-Unis massivement dépendants du métal importé. Le Canada demeure le principal fournisseur, tandis que les producteurs du Moyen-Orient jouent un rôle de plus en plus important pour répondre à la demande américaine. »

« La reconstruction des capacités américaines ne se fera pas rapidement. Fondamentalement, la production primaire d’aluminium dépend d’une électricité abondante et compétitive, et non seulement de la protection tarifaire. Les droits peuvent améliorer l’équation sur le papier, mais de nouvelles usines exigent encore des milliards d’investissements, des contrats d’électricité à long terme, des autorisations environnementales et des années de travaux avant qu’un nouvel aluminium n’arrive sur le marché. »

« Nous estimons que la prime Midwest américaine restera bien soutenue. Si le nouveau programme peut améliorer les perspectives à long terme de la production nationale, il est peu probable qu’il réduise sensiblement la dépendance aux importations ou les coûts d’approvisionnement au cours des prochaines années. »

« Par conséquent, la dépendance aux importations et les coûts de livraison élevés aux États-Unis devraient persister. En définitive, ce programme doit être considéré comme une politique industrielle à long terme plutôt qu’une solution immédiate à la pénurie d’offre du pays. S’il est couronné de succès, il pourrait accompagner une reprise progressive de la production primaire américaine. »