Selon UBS, les provinces canadiennes font face à des risques économiques et fiscaux croissants en raison des tarifs douaniers américains.

10:27 AM EDT, 26/08/2026 (MT Newswires) -- Les droits de douane américains augmentent les risques économiques et fiscaux pour les provinces canadiennes, dont les spreads obligataires ont tendance à réagir plus fortement aux variations de la croissance que ceux des émetteurs garantis par le gouvernement et des covered bonds, selon une note d’UBS Global Research. Une activité économique plus faible réduirait les recettes fiscales et pourrait accroître les besoins d’emprunt, a écrit la banque dans une note de mardi mise à disposition des médias mercredi. Les tendances de financement provinciales divergent, avec l’Ontario et le Québec ayant déjà achevé plus de 60 % de leurs programmes de financement pour l’exercice 2026-27, contre environ 14 % pour l’Alberta, a ajouté UBS. Cependant, une hausse des prix du pétrole pourrait fortement réduire les besoins d’emprunt de l’Alberta et potentiellement générer un excédent budgétaire, offrant ainsi un contexte technique favorable. Les provinces de l’Ontario et du Québec semblent les plus vulnérables en raison de leur exposition aux secteurs touchés par les droits de douane, selon UBS. En juin, les États-Unis représentaient environ 63 % des exportations de biens de l’Ontario et 70 % de celles du Québec. L’Ontario est particulièrement exposée à l’automobile, à l’acier et à l’aluminium, tandis que les principales expositions du Québec concernent l’aluminium et l’aéronautique. Les exportations ontariennes de véhicules automobiles et de pièces vers les États-Unis s’élevaient à environ 5,6 milliards de dollars canadiens, soit 31 % de ses exportations de biens vers ce pays. La Colombie-Britannique dépend moins du commerce avec les États-Unis mais reste exposée au bois d’œuvre et à la foresterie, a précisé la banque. L’Alberta semble relativement mieux positionnée, selon UBS. Environ 85 % de ses exportations étaient destinées aux États-Unis en juin, dont plus de 80 % étaient des produits énergétiques exemptés des derniers droits de douane américains de 50 %. Cela offre un amortisseur significatif à l’économie et aux finances provinciales si les tensions commerciales persistent l’année prochaine. Le Manitoba présente également une exposition importante aux États-Unis, avec environ 66 % de ses exportations dirigées vers le sud, mais la diversification de sa base exportatrice devrait contribuer à limiter l’impact global.