Dollar américain : risques de fragmentation et diversification des réserves – MUFG

Michael Wan chez MUFG évoque les menaces américaines de sanctions économiques contre les pays commerçant avec l'Iran ainsi que les nouvelles sanctions envers plus de 60 entités. Il soutient que la montée de la fragmentation géoéconomique incite les pays à diversifier leurs réserves, leurs échanges commerciaux et leurs liens financiers afin de ne plus dépendre d’un seul système, notamment celui basé sur le Dollar. Wan fait également référence aux tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et le Canada ainsi qu'à l’incertitude perçue autour des accords commerciaux américains.

Fragmentation géoéconomique et évolution des réserves

« Les rendements à 10 ans des obligations américaines ont légèrement reculé à 4,69 %, alors que des informations indiquaient que le Trésor américain pourrait utiliser le Treasury General Account – en somme le “compte d’épargne” du Trésor à la Fed – pour des opérations de rachat. »

« Cela intervient alors même que le Secrétaire au Trésor, Scott Bessent, s’est abstenu de fournir d’autres indications sur une éventuelle réforme de la gestion de la dette américaine et que le Trésor prévoit de poursuivre son programme habituel d’émissions de dette comme annoncé lors du dernier refinancement trimestriel. »

« Tout cela survient alors que les États-Unis ont menacé de sanctions économiques tout pays entretenant des relations économiques avec l’Iran, dans le cadre d’une “opération D-Day économique” visant à isoler ce dernier, Scott Bessent indiquant que les pays concernés devront cesser leurs liens avec l’Iran selon un calendrier précis sous peine de sanctions unilatérales de la part de Washington. »

« Les États-Unis ont également dévoilé des sanctions envers plus de 60 entités, ciblant cinq des “secteurs vitaux” de l’Iran, dont les actifs numériques, la technologie, l’or, l’aviation et la navigation maritime. »

« Au-delà de l’efficacité potentielle de ces mesures pour atteindre les objectifs américains, la tendance macroéconomique globale met en évidence qu’avec une fragmentation géoéconomique accrue, il devient logique pour les pays du monde entier de diversifier davantage leurs réserves, leurs échanges commerciaux et leurs liens financiers afin d’éviter une trop grande dépendance à un seul système, y compris celui fondé sur le Dollar. »

« Cela inclut peut-être aussi les tensions commerciales persistantes que l’on observe actuellement entre les États-Unis et le Canada. Et en Asie en particulier, il existe un sentiment discret et tacite que les accords et traités commerciaux avec les États-Unis sont davantage rédigés au crayon qu’au stylo, comme l’a affirmé le Premier ministre canadien Mark Carney. »