Choix sous la paralysie gouvernementale : les nouvelles réglementations sur les ETP de cryptomonnaies marqueront-elles un tournant pour l'industrie ?

Source originale : Blockchain Knight

Titre original : Réflexion à l’heure de la fermeture du gouvernement américain : Les nouvelles réglementations sur les ETP de crypto-monnaies marqueront-elles un tournant pour l’industrie ?

Alors que la fermeture du gouvernement américain se prolonge, c’est le moment idéal pour prendre du recul et examiner une décision clé de la SEC (Securities and Exchange Commission des États-Unis).

Cette décision pourrait influencer l’innovation dans l’industrie des crypto-monnaies, les conseillers financiers et les investisseurs ordinaires pour les années à venir.

La SEC a récemment adopté un changement discret mais marquant : l’approbation de normes générales de cotation pour les produits négociés en bourse (ETP) de crypto-monnaies.

Cela signifie que les bourses n’ont plus besoin de soumettre une demande de règle distincte pour chaque ETP de crypto-monnaie éligible afin de le coter. Ce changement structurel met fin à l’incertitude qui régnait depuis des années, où chaque ETP devait être examiné « au cas par cas ».

L’importance de cette avancée ne saurait être surestimée ; elle doit être classée parmi les grandes percées de l’industrie, au même titre que le lancement des contrats à terme sur le bitcoin par le CME en 2017, l’introduction de Coinbase à Wall Street en 2021, la fusion d’Ethereum en 2022 (Ethereum Merge) et l’approbation des ETF bitcoin au comptant en 2024.

Voici quatre raisons majeures pour lesquelles cette nouvelle réglementation constitue un tournant pour l’industrie des crypto-monnaies :

1. Cycle raccourci, nouveaux ETP plus réalisables

Auparavant, chaque ETP devait passer par un long processus d’examen de la SEC, pouvant durer jusqu’à 240 jours. Selon la nouvelle réglementation, les nouveaux produits répondant aux critères prédéfinis peuvent être lancés en seulement 75 jours, ce qui, selon les standards réglementaires, relève de la « vitesse de la lumière ».

Ce changement réduit l’incertitude et les coûts de détention pour les émetteurs, un point crucial : lancer un ETP nécessite des fonds et des ressources réels, les fonds d’amorçage, les frais juridiques/d’enregistrement, les coûts de cotation et les dépenses marketing continues s’accumulant tant que la demande reste incertaine.

La réduction du cycle d’examen rend économiquement viables davantage de stratégies, enrichissant ainsi la gamme de produits ETP.

On s’attend à ce que, dans ce cadre simplifié, de nombreux ETP de tokens au comptant soient lancés successivement, incluant non seulement bitcoin (BTC) et ethereum (ETH), mais aussi d’autres crypto-monnaies comme SOL, XRP, etc.

Pour une industrie des crypto-monnaies longtemps bloquée dans l’impasse réglementaire, c’est sans aucun doute le « coup d’envoi » tant attendu.

2. Les conseillers financiers peuvent enfin intégrer les crypto-actifs dans les portefeuilles

Jusqu’à présent, l’intégration des crypto-monnaies dans les portefeuilles d’investissement traditionnels rencontrait de nombreux obstacles. Bien que quelques fonds bitcoin et ethereum aient vu le jour ces deux dernières années, de nombreux courtiers traditionnels et Registered Investment Advisors (RIA) restaient à l’écart des crypto-monnaies.

Un exemple typique est Vanguard, qui gère 10 000 milliards de dollars d’actifs et refuse toujours d’offrir à ses clients un accès aux ETF bitcoin au comptant.

Cette position conservatrice a laissé d’innombrables investisseurs « regarder de loin », et les conseillers financiers n’avaient pratiquement aucune option conforme pour allouer des crypto-monnaies.

La nouvelle réglementation de la SEC ouvre la porte à ces investisseurs et conseillers. Grâce à la simplification de la cotation des ETP de crypto-monnaies diversifiés, les conseillers peuvent enfin offrir à leurs clients une exposition aux crypto-monnaies de type indice via des plateformes familières.

Dans les 48 heures suivant la publication de la nouvelle réglementation, Grayscale a obtenu l’approbation pour transformer son « Digital Large Cap Fund » en « Grayscale Crypto 5 ETF ».

Bien que ce produit soit encore en attente, il pourra être négocié une fois l’approbation finale obtenue. Cette transformation permettra à ses clients d’investir dans un panier composé des cinq plus grandes crypto-monnaies par capitalisation boursière.

Avec ce type de produits, la gestion de patrimoine peut désormais intégrer les crypto-monnaies aussi facilement que les fonds indiciels S&P 500 ou les fonds aurifères.

En réalité, la « normalisation » des crypto-monnaies dans les comptes de courtage standard signifie que les retraités pourront détenir des actifs numériques aux côtés d’actions et d’obligations dans leurs comptes de retraite individuels (IRA).

Les Registered Investment Advisors (RIA) pourront également intégrer les crypto-monnaies dans leurs stratégies de rééquilibrage d’actifs sans procédures complexes ni défis de conformité.

3. Les ETP réglementés favorisent la fusion entre crypto-monnaies et secteur bancaire

Au-delà de l’amélioration de l’accessibilité, cette avancée approfondit également l’intégration des crypto-monnaies dans la finance traditionnelle.

Lorsque les actifs numériques sont intégrés dans des produits réglementés, ils peuvent s’insérer plus efficacement dans le système financier existant.

JPMorgan, longtemps sceptique à l’égard des crypto-monnaies, a récemment annoncé qu’il accepterait les parts d’ETF de crypto-monnaies comme garantie de prêt, à l’instar des prêts sur marge garantis par des ETF d’actions.

À mesure que davantage d’ETP sont intégrés dans les systèmes standards de conservation et de reporting, les banques seront plus enclines à accepter ces actifs en garantie de prêts.

La capacité à utiliser les avoirs en crypto-monnaies comme collatéral pour des emprunts fait des crypto-monnaies des « acteurs actifs » sur les marchés bancaires et du crédit.

Aujourd’hui, les crypto-monnaies ne sont plus isolées ; elles deviennent progressivement, comme les actions ou les bons du Trésor américain, l’un des piliers du système financier.

4. Des règles claires stimulent une nouvelle vague d’innovation

Peut-être que le changement le plus notable de cette réforme réside dans l’évolution du concept central au niveau réglementaire.

Après des années d’incertitude, les régulateurs américains envoient enfin un signal : les crypto-monnaies doivent être intégrées au système financier existant, et non en être exclues.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déjà lancé le « Crypto Program », demandant à la SEC de clarifier les dispositions pertinentes de la législation sur les valeurs mobilières afin de préparer la migration du marché vers la blockchain.

Cette clarté des objectifs, impulsée d’en haut, insuffle un nouvel élan à l’innovation. Lorsque les entreprises connaissent les limites réglementaires, elles peuvent avancer avec plus de confiance.

Actuellement, institutions financières traditionnelles et start-ups rivalisent pour lancer des produits selon les nouvelles règles, allant des ETP indiciels multi-tokens à des fonds expérimentaux de tokens générant des intérêts.

Les résultats de cette réforme ne se limiteront pas à l’émergence de nouveaux ETP, mais serviront également de test pour la compétitivité américaine. À l’avenir, nous pourrions voir des ETF immobiliers tokenisés ou d’autres produits thématiques liés aux crypto-monnaies.

Si les États-Unis établissent les règles, l’innovation s’y installera ; sinon, elle partira à l’étranger. En intégrant rapidement les crypto-monnaies dans les produits financiers grand public et en soutenant clairement « l’avenir sur la blockchain », le gouvernement américain maintient la compétitivité des États-Unis dans le domaine des crypto-monnaies, et pourrait même reprendre le leadership.

Ce changement réglementaire est l’une des réformes les plus significatives de ces dernières années pour l’industrie des crypto-monnaies.

Il ne s’agit pas seulement des ETP eux-mêmes, mais aussi de la reconnaissance des crypto-monnaies comme composante légitime des portefeuilles d’investissement modernes.

Pour les conseillers financiers, cela signifie une capacité accrue à répondre aux besoins des clients ; pour les investisseurs, cela offre plus de choix et de commodité ; pour les innovateurs, cela marque le retour des États-Unis dans la course aux crypto-monnaies.

L’intégration des crypto-monnaies dans le système financier quotidien est un processus long, mais il est désormais officiellement lancé – et, sous l’impulsion de règles claires et précises, il s’accélère.

La voie vers un véritable système financier sur la blockchain est désormais ouverte, et à mon avis, l’avenir s’annonce prometteur.