Quelles sont les raisons du ralentissement de la hausse du bitcoin ?

L'accumulation de Bitcoin au comptant se poursuit, sinon le prix du Bitcoin serait probablement bien inférieur à son niveau actuel.

Auteur : Matt Crosb

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

Malgré l'accumulation continue des institutions, la performance du prix du Bitcoin reste décevante, la dynamique de l'offre et de la demande montrant que les détenteurs à long terme prennent leurs bénéfices.

Ces dernières semaines, le prix du Bitcoin a laissé de nombreux investisseurs perplexes. Bien que les institutions et les sociétés de trésorerie accumulent massivement, le prix du Bitcoin reste en phase de consolidation. S'agit-il d'un mensonge sur l'accumulation institutionnelle, ou assistons-nous simplement à une lutte entre l'offre et la demande ?

Nous avons examiné en profondeur les données on-chain, les avoirs des trésoreries et l'activité des produits dérivés afin de distinguer les faits des théories du complot, et d'expliquer les véritables facteurs qui influencent le prix du Bitcoin.

Contradiction entre accumulation institutionnelle et stagnation du prix du Bitcoin

Au cours des derniers mois, les ETF et les sociétés de trésorerie auraient accumulé environ 200 000 BTC. Globalement, les avoirs totaux des trésoreries approchent désormais 1 million de Bitcoin. Pourtant, malgré ces flux de capitaux, le prix du Bitcoin, après avoir brièvement atteint un nouveau sommet historique au-dessus de 120 000 dollars, est retombé à 108 000 dollars, puis est resté en phase de consolidation.

Pourquoi cette demande institutionnelle ne se reflète-t-elle pas dans le prix du Bitcoin ? La réponse réside dans la prise de bénéfices des détenteurs à long terme. Depuis juillet, plus de 450 000 BTC ont été transférés des portefeuilles à long terme vers de nouveaux acteurs du marché à court terme. Ce mouvement de distribution a en réalité neutralisé l'effet haussier des flux institutionnels sur le prix du Bitcoin.

Les détenteurs à long terme prennent leurs bénéfices

Les données on-chain montrent clairement que le groupe détenant du Bitcoin depuis quatre à dix ans est en train de vendre. Ces investisseurs ont accumulé du Bitcoin à des prix bien inférieurs à ceux d'aujourd'hui, et maintenant que le prix du Bitcoin atteint de nouveaux sommets historiques, ils réalisent leurs profits.

Ce schéma n'est pas nouveau. Historiquement, les détenteurs à long terme réduisent leurs positions lorsque les particuliers et les institutions font grimper le prix du Bitcoin, puis recommencent à accumuler lorsque le marché se calme. Les données actuelles indiquent que la pression de vente de ce groupe s'accélère, accentuant la phase de consolidation du prix du Bitcoin.

L'impact des facteurs liés aux produits dérivés

Un autre facteur pesant sur la performance du prix du Bitcoin est l'augmentation de l'activité sur les contrats à terme et les options. Depuis juillet, l'intérêt ouvert sur les produits dérivés des différentes plateformes a augmenté d'environ 50 000 BTC. Bien que cela ne prouve pas directement l'existence d'un « Bitcoin à effet de levier », cela signifie que des capitaux sont alloués à des paris à effet de levier plutôt qu'à l'accumulation au comptant, limitant ainsi la pression haussière sur le prix du Bitcoin.

Le marché des contrats à terme et des options du CME s'est également considérablement développé, amplifiant l'influence des produits dérivés sur l'évolution à court terme du prix du Bitcoin. L'effet net est le suivant : davantage de liquidités sont bloquées dans les contrats, réduisant la pression d'achat directe sur le BTC lui-même.

Le rôle de la dynamique de l'offre et de la demande

Alors, le prix du Bitcoin est-il manipulé par le « Bitcoin à effet de levier » ? Les preuves ne soutiennent pas fortement cette conclusion. Ce que nous observons, c'est l'économie de l'offre et de la demande en temps réel :

• Les institutions ont accumulé 200 000 BTC.
• Les détenteurs à long terme ont distribué 450 000 BTC.
• Plus de 50 000 BTC sont bloqués sur le marché des produits dérivés.

Pris dans leur ensemble, ces éléments expliquent pourquoi, malgré la demande institutionnelle qui fait la une des journaux, le prix du Bitcoin reste stagnant.

Quelle est la prochaine étape pour le prix du Bitcoin ?

Bien que la situation actuelle suggère que la consolidation pourrait se poursuivre à court terme, cela ne ressemble pas à un sommet de marché. Si le taux de financement devient négatif, un short squeeze pourrait faire grimper à nouveau le prix du Bitcoin. Cependant, pour l'instant, le déséquilibre entre accumulation et distribution indique que la consolidation pourrait durer.

Dans l'ensemble, le marché haussier du Bitcoin reste intact. Les investisseurs inquiets du « Bitcoin à effet de levier » doivent se rappeler : l'accumulation au comptant se poursuit, et sans elle, le prix du Bitcoin serait probablement bien inférieur à son niveau actuel.