Funcionarios de la Reserva Federal intensifican su postura agresiva: Waller pide un aumento de 50 puntos básicos en las tasas de interés en diciembre y Bowman advierte que el retorno de inversión en IA podría ser menor al esperado, lo que podría provocar una fuerte corrección en el mercado de acciones estadounidense.

Según información de la app financiera inteligente, varios funcionarios de la Reserva Federal lanzaron el martes señales de tono hawkish, afirmando que la presión inflacionaria en Estados Unidos sigue siendo obstinada y que la política monetaria aún requiere un mayor endurecimiento. Entre ellos, la gobernadora Bowman de la Reserva Federal señaló que la inflación persistentemente alta y un mercado laboral que tiende a ser sólido significan que la Fed todavía necesita seguir subiendo las tasas de interés. Al mismo tiempo, advirtió que si los rendimientos de inversión en inteligencia artificial (AI) no cumplen con las expectativas del mercado, el mercado accionario estadounidense podría enfrentar una corrección significativa, impactando el gasto de los consumidores y la economía en general.

Al mismo tiempo, el gobernador Waller de la Fed propuso que en la reunión de diciembre se debería considerar un aumento de tasas de 50 puntos básicos de una sola vez; la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Logan, consideró que al menos se requieren dos aumentos de 25 puntos básicos más. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, Schmid, también señaló que la política monetaria actual sigue siendo relativamente laxa y respaldó una mayor restricción para hacer frente a la inflación.

Bowman, en un evento del Consejo de Relaciones Exteriores de Estados Unidos en Washington el martes, indicó que la economía estadounidense enfrenta múltiples riesgos potenciales provenientes de los mercados financieros, entre ellos una posible corrección significativa en la valuación bursátil provocada por rendimientos de AI por debajo de lo esperado y un brusco aumento en las tasas de interés a largo plazo del mercado. Señaló: "La caída de los precios de las acciones podría debilitar la resiliencia del gasto del consumidor, mientras que tasas de interés más altas podrían aumentar aún más la presión en sectores económicos sensibles a los intereses, como la inversión en viviendas y en pequeñas empresas".

Bowman mostró especial preocupación por los riesgos de financiamiento detrás del auge en la construcción de infraestructura de AI. Comentó que el volumen de deuda relacionada con AI está creciendo rápidamente, con una expansión significativa tanto en bonos corporativos, crédito privado como financiamiento de proyectos, previéndose que el monto de este financiamiento supere los 800 mil millones de dólares este año.

Bowman indicó que, respaldadas por calificaciones crediticias elevadas, las grandes empresas de computación en la nube y tecnológicas asumen parte de las deudas fuera de balance, permitiendo que empresas más pequeñas y de mayor riesgo accedan a este respaldo y obtengan financiamiento respaldado por activos para la construcción de centros de datos y la adquisición acelerada de equipos de cómputo.

Las grandes empresas de computación en la nube y las compañías de diseño de chips también apoyan mediante inversiones de capital a medianas y pequeñas empresas de AI que compran sus productos, dando así lugar a relaciones comerciales y financieras complejas. Según Bowman, estos acuerdos tienen características de “financiamiento circular”, lo que podría profundizar la interrelación de riesgos dentro de la cadena industrial de AI.

En cuanto a política monetaria, Bowman afirmó que sigue observando presiones inflacionarias persistentes mientras que el mercado laboral parece mejorar, lo que indica que la Fed aún tiene trabajo por delante para devolver la inflación al objetivo del 2%. Señaló que, aunque se espera que algunos de los factores que impulsan la inflación actual se disipen el año próximo, la inflación real ha resultado ser más persistente de lo previsto, y los datos publicados recientemente han sido superiores a lo que había anticipado.

En septiembre, la Fed elevó la tasa de referencia en 25 puntos básicos, la primera subida desde 2023, y posteriormente decidió mantener las tasas sin cambios en la reunión del 27 al 28 de octubre. Bowman comentó que apoyó la pausa en octubre para dar más tiempo a la Fed de evaluar los cambios en la situación económica y el impacto del aumento de tasas de septiembre en las tendencias económicas fundamentales. Sin embargo, dado que los datos de inflación recientes siguen siendo más altos, Bowman insinuó que podría apoyar una nueva subida de tasas en la última reunión del año en diciembre.

Ese mismo día, el gobernador Waller de la Fed lanzó una señal política aún más agresiva, considerando que la Fed debería contemplar un aumento de 50 puntos básicos en diciembre en vez de los habituales 25 puntos básicos. Tras las declaraciones de Waller, los datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos mostraron que el incremento de precios al consumidor en octubre superó las expectativas del mercado; el índice de precios al consumidor (CPI) núcleo, excluyendo alimentos y energía, subió un 0,3% mensual, alcanzando el umbral de inflación que Waller había fijado para apoyar un aumento de tasas mayor.

La presidenta del Fed de Dallas, Logan, reiteró que el panorama económico actual sigue exigiendo que la Reserva Federal continúe subiendo las tasas de interés. En una reunión realizada en Houston, Logan expresó: “Considerando el panorama actual, sigo creyendo firmemente que el Comité Federal de Mercado Abierto debe implementar al menos dos aumentos de tasas de 25 puntos básicos cada uno”.

No obstante, Logan no respaldó explícitamente un aumento de 50 puntos básicos de una sola vez, lo que muestra que, aunque hay consenso entre algunos funcionarios sobre la necesidad de seguir endureciendo la política, persisten diferencias respecto a la magnitud concreta de la suba.

La presidenta del Fed de Kansas City, Schmid, declaró el martes en una conferencia conjunta sobre energía organizada por los bancos de la Fed de Dallas y Kansas City que la inflación sigue siendo el principal problema para la Reserva Federal, y que el nivel actual de tasas no representa una restricción significativa para la economía. Schmid afirmó: "El año pasado ya no consideraba que nuestras tasas fueran restrictivas, y aún considero que la política es bastante laxa".

Indicó que su enfoque principal está en cómo las decisiones de política de la Fed pueden influir de manera más efectiva en las tendencias inflacionarias actuales dentro de la economía.

Schmid también comentó que, aparte del aumento en los precios de la energía, se han observado cambios de precios preocupantes en otras áreas de la economía estadounidense. Destacó en particular que el mercado inmobiliario muestra una dinámica compleja, aunque aún no se han identificado restricciones significativas en otros sectores de la economía.

Anteriormente, las proyecciones de tasas de interés publicadas por la Fed en septiembre mostraron que la mayoría de los funcionarios esperan al menos una subida más de tasas este año para llevar la inflación de vuelta al objetivo del 2% a largo plazo. Los comentarios recientes de varios funcionarios refuerzan esta tendencia política, aunque siguen existiendo discrepancias en cuanto a la velocidad y el alcance de las subidas.