¡3.700 millones de dólares en “anticipos de pago por equipos de generación de energía para centros de datos” quedaron en el olvido! ¿Qué vio SoftBank, el “comprador más entusiasta de turbinas de gas”?

SoftBank Group registró una pérdida neta de 1,12 billones de yenes (aproximadamente 7.100 millones de dólares) en el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 (hasta septiembre), siendo esta la primera vez en casi dos años que reporta una pérdida trimestral.

El mercado esperaba previamente una ganancia de 129.000 millones de yenes. El resultado fue completamente opuesto a lo anticipado.

El detonante directo de la pérdida fue una depreciación de activos por 3.700 millones de dólares; según Bloomberg, este dinero había sido pagado como anticipo para asegurar equipos de generación eléctrica para centros de datos de IA, y ahora la mayor parte ya no podrá ser recuperada.

El director financiero (CFO) de SoftBank, Yoshimitsu Goto, reconoció en la presentación de resultados que, la empresa “se apresuró a asegurar los equipos necesarios antes de definir una planificación a largo plazo” y actualmente está “revaluando por completo su estrategia de compras”.

El fundador de GLJ Research comentó en su informe: “El comprador más agresivo en la lista de espera de turbinas de gas simplemente dio por perdido su depósito.”

Tras conocerse la noticia, las acciones de SoftBank se desplomaron más de un 10% en la sesión matutina del miércoles en Tokio. Los precios de las acciones de proveedores de equipos eléctricos como GE Vernova y Bloom Energy también cayeron, aumentando significativamente las dudas del mercado sobre si la inversión en infraestructura de IA puede mantenerse.

¿Cómo se perdió el dinero?

SoftBank, a través de su filial Silver Bands 7 (SB7), controlada junto al Vision Fund 2, estuvo pagando anticipos a fabricantes de equipos durante el último año y medio para asegurarse capacidad de producción y equipos de generación eléctrica.

El problema fue que estos anticipos se realizaron antes de que los proyectos estuvieran definidos. Hasta finales de septiembre de este año, el total de prepagos acumulados era de 1,5 billones de yenes (aproximadamente 9.500 millones de dólares).

Luego, a raíz de cambios en los requerimientos del proyecto, SB7 inició una “revisión de la estrategia de adquisición de equipos”, lo que provocó que la factura de 3.700 millones de dólares se dividiera en dos partes:

• 457.000 millones de yenes (unos 2.850 millones de dólares): Anticipos pagados para reservar capacidad y equipos que, por las condiciones contractuales, no son reembolsables y se pierden de forma directa;

• 140.000 millones de yenes (aproximadamente 880 millones de dólares): pagos para modificar y rescindir contratos, que aún no se han abonado en su totalidad y se harán efectivos progresivamente a partir de este trimestre.

Según el análisis de ZeroHedge: “Por cada dólar que SoftBank pagó adelantado para equipos eléctricos de IA, treinta centavos ya se esfumaron, y aún faltan cheques de liquidación por enviar.”

El restante, cerca de 6.600 millones de dólares, ha sido destinado a un parque empresarial en Ohio y otros proyectos en curso.

Como consuelo, SB7 “podría” recibir hasta 2.100 millones de dólares en reembolsos por compras de equipos en los próximos diez años. Sin embargo, los auditores de SoftBank no lo consideraron suficiente para registrarlo como activo y Goto se limitó a indicar en el informe financiero que la empresa “puede obtener hasta 2.100 millones de dólares en incentivos”, dejando margen de duda en su declaración.

CFO: el proyecto sigue, pero habrá “revisión total”

El CFO de SoftBank, Yoshimitsu Goto, declaró en la conferencia de resultados que, en el pasado, la compañía “a veces aseguraba equipos para centros de datos de IA incluso antes de definir la planificación a largo plazo”.

Al mismo tiempo, subrayó que el proyecto de centro de datos en Ohio no se ha cancelado, sino que está siendo “revaluado por completo”, incluida una revisión de la modalidad de compra, aunque no detalló aspectos precisos.

Respecto al posible impacto de los resultados de las elecciones de mitad de período en EE.UU. (donde los candidatos demócratas ganaron oponiéndose a los centros de datos como propuesta principal), Yoshimitsu Goto señaló que es necesario observar de cerca su influencia en el ánimo alrededor de la IA.

¿Qué preocupa al mercado tras la salida del “comprador más entusiasta”?

El fundador de GLJ Research mencionó directamente en su informe: “El comprador más agresivo en la lista de espera de turbinas de gas simplemente perdió su depósito. SoftBank es un comprador experimentado, con acceso a entidades financieras de todo el mundo. Si ni ellos tienen certeza de lo que necesitan y ya están haciendo pedidos, dudamos que sean la única excepción.”

La insinuación es clara: si SoftBank está revisando su estrategia, ¿no estarán haciendo lo mismo otros compradores de infraestructura de IA?

Sin embargo, desde el lado de los proveedores de equipos, la situación no es tan negativa. GE Vernova tenía, hasta finales del tercer trimestre, 122 GW en contratos de equipos de gas, y elevó su objetivo de fin de año a al menos 130 GW. Los analistas prevén que sus ganancias por acción pasen de 15,68 dólares este año a 37,13 dólares en 2028.

Desde GE Vernova también aseguraron que los depósitos y pagos por reserva de capacidad no son reembolsables. Es decir, si SoftBank renuncia a parte de sus cupos de fabricación, la empresa se quedará con el anticipo y podrá revender esas posiciones.

Una preocupación más profunda: el costo de los intereses está en alza

La depreciación de 3.700 millones de dólares fue una pérdida puntual, pero la presión financiera de SoftBank no se limita a ese monto.

En el primer semestre del año fiscal (hasta septiembre), el gasto por intereses de todo el grupo alcanzó los 676.000 millones de yenes, más del doble que el año anterior. Se espera que en el ejercicio hasta marzo de 2028 el gasto anual en intereses supere 1 billón de yenes (unos 6.000 millones de dólares), con pagos de préstamos sénior que totalizarán 1,4 billones de yenes (aproximadamente 9.000 millones de dólares).

Kazuki Sawamura, estratega de Shin Kong Asset Management, dijo: “Se puede considerar que las pérdidas vinculadas a la reestructuración de los planes de centros de datos de IA son temporales. Lo que resulta más preocupante es el aumento del costo financiero. Si la rentabilidad de las inversiones y el valor de las participaciones no aumentan de manera sostenida desde ahora, la carga de intereses podría reducir las ganancias y aumentar las preocupaciones externas sobre la salud financiera de SoftBank.”

Actualmente, el ratio de préstamos sobre valor (LTV) de SoftBank es del 15,9%, muy por debajo del umbral de alerta del 25% que la empresa misma estableció. Al 30 de septiembre, la liquidez superaba los 32.000 millones de dólares, más del doble que antes.

Pero la analista crediticia Sharon Chen advirtió que, descontando los bonos que vencen en los próximos dos años y la última inversión de 10.000 millones de dólares en OpenAI, la liquidez excedente ronda los 10.000 millones de dólares, lo que hace probable que SoftBank busque una nueva financiación en 2027.

La apuesta de Masayoshi Son por la IA: sigue aumentando

Aun así, SoftBank no detiene el avance de sus inversiones en IA.

Masayoshi Son ha destinado cientos de miles de millones de dólares a hardware y aplicaciones relacionados con IA, incluidos cerca de 65.000 millones de dólares en OpenAI y la adquisición de DigitalBridge Group, operador de data centers, por 3.100 millones de dólares.

Al mismo tiempo, las acciones de SoftBank han perdido más del 50% desde el máximo histórico de junio y caen un 20% en lo que va del año.

Las valoraciones en IA también enfrentan presión. Según fuentes cercanas, la valuación de Anthropic bajó de los anunciados 2 billones de dólares a cerca de 1,1 billones; la última ronda de financiación de OpenAI fue de cerca de 11.000 millones de dólares, con una valoración de 1,25 billones, inferior a los 1,4 billones inicialmente buscados.