La ola de ventas de IA impacta la IPO de Anthropic, con la estimación de valoración potencial reducida a entre 1,2 y 1,3 billones de dólares.

El plan de IPO de Anthropic PBC está enfrentando una prueba severa. Tras la fuerte caída de las acciones tecnológicas y el desplome de 6.4% en un solo día del índice Nasdaq 100, las expectativas de valoración para esta empresa de IA han sido revisadas drásticamente a la baja por parte de potenciales inversores, lo que genera dudas tanto sobre el momento de salida al mercado como sobre la razonabilidad de su precio.

Según un informe de Bloomberg del día 6, citando a una fuente con conocimiento del tema, algunos inversores potenciales están ahora discutiendo un rango de valoración reducido, ubicado entre 1.2 y 1.3 billones de dólares. Previamente, tras la presentación financiera de la compañía en octubre, los inversores entregaron a los bancos aseguradores una estimación de valoración de 1.4 a 1.5 billones de dólares, y a principios de octubre de este año, la expectativa máxima llegó a 2 billones de dólares. Según la fuente, estas discusiones continúan y no hay una decisión final al respecto. Un portavoz de Anthropic rehusó hacer comentarios.

Esta situación tiene un significado importante para el ánimo general del sector de IA. El jueves, el índice Nasdaq 100 perdió en un solo día 2.3 billones de dólares en capitalización, marcando la mayor caída diaria de la historia. Paralelamente, el índice de volatilidad de la Bolsa de Opciones de Chicago (VIX) subió a su nivel más alto desde abril de 2025, lo que aumenta la presión para los inversores de cualquier IPO de gran tamaño.

La brusca caída del mercado el jueves ocurrió justo antes del inicio formal del road show, provocando que las expectativas de valoración, ya bajo presión por debates sobre los fundamentos, se redujeran aún más.

Stephan Kemper, director de inversiones de BNP Paribas Wealth Management Germany, comentó:

"Dada la reevaluación de valoración en el sector de la IA, preveo que el precio de Anthropic deberá ubicarse en el extremo inferior del rango de 1.5 a 2 billones de dólares que se está mencionando, o incluso ser un 10% a 15% menor."

Michael Alfaro, director de inversiones de Gallo Partners, ya le había dicho a Bloomberg antes de la caída del mercado que Anthropic debía fijar una valoración en el rango de 1.3 a 1.4 billones de dólares para poder establecer un libro de órdenes de alta calidad.

David Rainville, gestor de portafolio tecnológico en Sycomore Asset Management, destacó: "Si fijan la valoración en el extremo bajo —por ejemplo, 1.2 billones de dólares—, no debería ser difícil encontrar inversores."

Max Kettner, estratega jefe de multi-activos en HSBC Holdings, adoptó una postura aún más prudente y señaló que una valoración inferior al billón de dólares sería incluso más segura para los inversores. En una entrevista con Bloomberg Radio, señaló:

"No creo que necesitemos titulares del tipo ‘Dios mío, es un IPO de un billón de dólares’. Lo más importante es el rendimiento en el mercado secundario. Si ocurre algo como lo de SpaceX—donde tras la compra en el secundario el precio sube brevemente y luego cae en picada—, ese es el tipo de resultado que menos quisieras ver en el contexto actual."

El detonante directo de esta venta masiva de acciones de IA fue el resultado electoral. Los resultados del Congreso permitieron la entrada al poder de un sector más escéptico de la política de IA, y varios estados aprobaron moratorias que podrían retrasar la construcción de centros de datos, impactando de lleno en la lógica de inversión en infraestructura de IA.

Esta señal política es especialmente negativa para Anthropic. La acumulación de presión sobre la valoración se debe, en parte, al escrutinio de los inversores sobre la situación financiera de la empresa: Anthropic sigue registrando pérdidas trimestrales y ha asumido compromisos de capital de gran magnitud con socios en la construcción de infraestructura de IA.

De acuerdo con Reuters, algunos inversores aún esperan los datos de ingresos de octubre, que todavía no se han presentado en la última enmienda S-1 de Anthropic, para evaluar si el crecimiento reciente de la compañía se ha recuperado. La falta de datos clave hace que a los inversores institucionales les resulte aún más difícil tomar decisiones de grandes suscripciones en el entorno de mercado actual.

Alexandre Baradez, analista jefe de mercados de IG París, comentó:

"Sin duda, esta venta masiva representa un riesgo para el IPO de Anthropic, pero, visto desde otra perspectiva, ingresar al mercado después de que la burbuja de valoración se haya corregido podría ser un mejor momento."

Según un artículo previo de Wallstreetcn, frente a los vientos en contra del mercado, Anthropic y sus asesores deberán ponderar entre varias alternativas.

La primera, lanzar el road show formal con una escala y valoración conservadoras, para luego ajustar en función de la respuesta inicial de las suscripciones. Empresas como el fabricante de chips Cerebras Systems y la compañía de software de diseño Figma han seguido este enfoque, ampliando la emisión cuando los banqueros estimaron mayor demanda, aunque en ambos casos las acciones hoy cotizan por debajo del precio de emisión.

La segunda opción es postergar la salida a bolsa. Según la normativa, la compañía debe esperar al menos 15 días calendario desde que hace pública la documentación para iniciar el road show, pero algunas empresas eligen esperar semanas o incluso meses tras la presentación, para actualizar los datos financieros trimestrales. Posponer permite esquivar la volatilidad reciente del mercado, pero también puede incrementar la preocupación sobre la salud del ecosistema de IA, especialmente cuando la señal política sobre las limitaciones en la construcción de centros de datos ya es clara.

Rick Meckler, socio de Cherry Lane Investments, es cautelosamente optimista sobre el panorama a largo plazo y cree que "estas empresas tarde o temprano formarán parte del futuro, y el interés del inversor persiste". Sin embargo, en el escenario actual, aún está por verse si el optimismo puede sostener que Anthropic logre debutar en bolsa al precio deseado.