Esta noche, el informe de empleo podría emitir una señal de desinflación: se espera que el número de puestos de trabajo aumente, pero el crecimiento salarial podría caer por debajo del 3% por primera vez en cinco años y medio.

La aplicación de finanzas inteligentes ha notado que el empleo no agrícola en Estados Unidos durante octubre podría repuntar, aunque se espera que el crecimiento salarial disminuya por debajo del 3.0%, lo que sería la primera vez en casi cinco años y medio. Esto reforzaría la idea de que el mercado laboral no es fuente de inflación. Se espera que el informe de empleo, muy anticipado y que será publicado el viernes por el Departamento de Trabajo, muestre también que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.2%, e incluso podría haber bajado a 4.1% el mes pasado. El bajo nivel histórico de despidos y el reciente aumento de las vacantes incrementan la posibilidad de que el mercado laboral esté más ajustado.

Sin embargo, economistas y funcionarios de la Reserva Federal insisten en que el mercado de trabajo no representa un riesgo inflacionario. Algunos economistas consideran que la contracción de la oferta laboral, en el contexto de una mayor restricción migratoria y una ola de jubilaciones, es la principal razón de la baja tasa de desempleo.

James Knightley, economista jefe internacional de ING Group, comentó: “Nuestro mercado laboral no está generando aumentos salariales significativos en ningún sentido. Esto realmente debería contribuir a contener las presiones de precios a mediano plazo, porque el principal costo de las empresas estadounidenses es la mano de obra. Un débil crecimiento salarial debería dar a la Reserva Federal cierta confianza en que la inflación continuará descendiendo hacia el objetivo a mediano plazo.”

La encuesta entre economistas prevé que el empleo no agrícola podría crecer en 65,000 en el último mes; previo a esto, en septiembre solo se sumaron 29,000 empleos debido en parte a factores de calendario relacionados con el feriado del Día del Trabajo. El rango de predicciones va de 35,000 a 125,000.

No se descarta que los datos de empleo de octubre queden por debajo de lo esperado, ya que algunos economistas resaltan que los factores de ajuste estacional empleados por el gobierno podrían ser desfavorables este mes.

En lo que va del año, el número de empleados ha crecido en promedio por 68,000 mensualmente. Economistas apuntan que la economía necesita al menos crear 40,000 empleos al mes para seguir el ritmo del crecimiento de la población en edad laboral. Debido al achicamiento del tamaño de la fuerza laboral, la llamada tasa de equilibrio ha bajado desde aproximadamente 150,000 en 2024.

El crecimiento del empleo se ha rezagado respecto al crecimiento económico. Impulsados por un sólido gasto de los consumidores y una fuerte inversión corporativa en inteligencia artificial, el PIB de EE.UU. creció a una tasa anualizada de 3.4% en el tercer trimestre. Los economistas indican que tras la pandemia, los empleadores pueden haber contratado en exceso, y que algunos negocios, al incorporar IA en sus operaciones, podrían no tener claro aún sus necesidades reales de mano de obra.

Advierten que las guerras de EE.UU. e Israel con Irán han incrementado los precios de la energía, y la incertidumbre generada ha hecho que los empleadores duden a la hora de aumentar personal. Las oportunidades limitadas hacen que cambiar de trabajo sea más difícil, lo que a su vez modera el crecimiento salarial.

Oportunidades limitadas para buscadores de empleo

Los jóvenes, los recién graduados y algunos desempleados también encuentran difícil conseguir trabajo.

La decepción en torno a la economía y el enojo por el conflicto en Medio Oriente, que ya lleva nueve meses, llevaron al Partido Republicano de Trump a perder el control del Congreso, mientras que los demócratas tuvieron un sólido desempeño en las elecciones intermedias de esta semana.

Gregory Daco, economista jefe de Ernst & Young-Parthenon, expresó: “Para quienes ya tienen empleo, el sentimiento de seguridad laboral sigue siendo elevado, pero las oportunidades para buscadores de empleo y quienes desean cambiar de trabajo se han vuelto más limitadas. En términos generales, la economía se ha movido hacia una ‘expansión ligera del empleo’, ya que la inversión se inclina hacia la tecnología, y las empresas dependen cada vez más de su fuerza laboral actual para satisfacer una demanda robusta, lo que se refleja en un aumento en las horas trabajadas.”

Se espera que el salario promedio por hora suba un 0.3% en octubre, frente a un ligero avance del 0.1% en septiembre. Durante los 12 meses hasta octubre, se prevé que los salarios aumenten 2.9%. Será la primera vez desde mayo de 2021 que el alza interanual esté por debajo del 3%, marcando una desaceleración desde el 3.0% de septiembre.

Aunque esto pone de manifiesto el efecto desinflacionario del mercado laboral, también muestra que los ingresos de los hogares han sido aún más erosionados, cuando ya estaban bajo presión por la inflación.

El ingreso disponible de los hogares, ajustado por inflación e impuestos, disminuyó en septiembre.

Los economistas prevén que el gasto de los consumidores y la economía en general se desaceleren en el cuarto trimestre y en 2027. Continúan anticipando que la Reserva Federal subirá las tasas en diciembre, aunque algunos piensan que la moderación de la presión salarial podría limitar la cantidad de aumentos de tasas el próximo año. La Reserva Federal mantuvo la semana pasada la tasa de referencia de los fondos federales entre 3.75% y 4.00%, al tiempo que reconoció que la inflación “sigue siendo elevada”.

El informe de inflación al consumidor de octubre, que se publicará el próximo martes, podría dar más indicios sobre la política monetaria a principios de 2027.

Stephen Stanley, economista jefe de Santander US Capital Markets, afirmó: “El mercado laboral no está ni demasiado caliente ni demasiado frío. Por lo tanto, en lo que respecta a la situación laboral, la Reserva Federal no tiene motivo de preocupación.”