Alemania: resiliencia cíclica frente a riesgos estructurales – ING

Carsten Brzeski de ING destaca que el índice IFO de Alemania ha subido durante cinco meses consecutivos, señalando un repunte cíclico y una resiliencia inesperada en la economía alemana. Señala que los estímulos fiscales y la recuperación de las carteras de pedidos están impulsando la actividad, pero advierte que múltiples riesgos a la baja y la incertidumbre política significan que esto aún no es una recuperación estructural. ING espera un crecimiento del PIB alemán de aproximadamente 1% este año.

El repunte liderado por el IFO enfrenta obstáculos estructurales

"Casi sin hacer ruido, la economía alemana ha mostrado una resiliencia inesperada, con su principal indicador, el índice Ifo, registrando una suba por quinto mes consecutivo. En septiembre, el índice Ifo se situó en 89,9, frente a 88,8 en agosto, y ahora se encuentra en su nivel más alto en más de un año. Y uno realmente empieza a preguntarse, “¿por qué?”."

"Al mismo tiempo, las carteras de pedidos han comenzado a recuperarse en los últimos meses, lo que apunta a un cierto impulso positivo en la industria. Y los miles de millones de euros del estímulo fiscal del gobierno en defensa e infraestructura han empezado a fluir hacia la economía."

"Mirando hacia adelante, existen riesgos claros para la perspectiva alemana: la guerra en Oriente Medio, que parece estar convirtiéndose lentamente en una guerra sin fin, los precios del petróleo que se mantienen en niveles elevados, así como el posible próximo shock por el aumento de los precios del gas en la próxima temporada de calefacción y la reactivación de las tensiones comerciales."

"Aunque aún existen riesgos claros a la baja para las perspectivas a corto plazo, el sólido primer semestre del año ya preparó a la economía para su mejor desempeño de crecimiento desde 2022. Actualmente esperamos un crecimiento del PIB de alrededor de 1% este año."