El Departamento del Tesoro de EE.UU. planea recomprar hasta 6.000 millones de dólares en bonos a largo plazo, y el rendimiento a 30 años alcanza el nivel más alto desde 2007.

Para frenar el reciente aumento en los costos de los préstamos, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos continúa brindando apoyo de liquidez al mercado a través de recompras. La primera ampliación de recompras realizada por el Tesoro hace dos semanas tuvo un impacto limitado en la contención del rendimiento de los bonos a largo plazo; hasta ahora, la acción actual tampoco ha cambiado la tendencia de altos rendimientos en los bonos largos.

El miércoles 23, hora del Este de EE.UU., el Departamento del Tesoro anunció que realizará otra ronda de operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, comprando hasta un valor nominal máximo de 6.000 millones de dólares en bonos estadounidenses con vencimientos de 20 a 30 años. La fecha de vencimiento de los bonos que se recomprarán será desde el 15 de noviembre de 2046 hasta el 15 de agosto de 2056, con el horario de operación el jueves 24 de septiembre, de 13:40 a 14:00 (hora del Este de EE.UU.), y la fecha de liquidación el 25 de septiembre.

Esta es la segunda ronda de recompras ampliadas del Tesoro con un tope de 6.000 millones de dólares. El 10 de septiembre, el Tesoro realizó por primera vez una recompra de bonos a gran escala, también con un objetivo máximo de 6.000 millones de dólares, pero finalmente sólo recompró alrededor de 5.200 millones en bonos estadounidenses a 10-20 años, sin agotar el límite máximo. Medios de comunicación señalaron que esto demuestra que, a los precios de mercado de ese momento, la cantidad de tenedores dispuestos a vender bonos era insuficiente.

Tras el anuncio del nuevo tope para la recompra del jueves, los precios de los bonos estadounidenses a largo plazo en el mercado secundario continuaron cayendo, y los rendimientos siguieron subiendo. El rendimiento de los bonos a 30 años subió momentáneamente por encima del 5,41%, alcanzando el nivel más alto desde 2007 que se había visto el martes de la semana pasada, con una suba diaria de más de 10 puntos básicos.

Desde fines de febrero, después de que EE.UU. e Israel emprendieran acciones militares contra Irán, el aumento de los costos energéticos ha impulsado una suba generalizada de los rendimientos de los bonos globales, reforzando las preocupaciones del mercado sobre la inflación y las tasas de interés. En la reunión de la semana pasada, la Reserva Federal decidió subir las tasas de interés en 25 puntos básicos, aprobada por unanimidad por los miembros con derecho a voto, marcando la primera subida en tres años; además, el gráfico de puntos publicado después de la reunión indicó que la mayoría de los responsables de política monetaria prevén otra suba de tasas este año, lo que refleja la determinación de la Fed de contener las presiones inflacionarias.

Ante las críticas externas que consideran que la ampliación del programa de recompras constituye una intervención de mercado —y que no puede solucionar los problemas fiscales estructurales de EE.UU.—, el secretario del Tesoro, Bessent, defendió esta medida. En una entrevista el lunes de esta semana, afirmó que la ampliación de las recompras es una acción que considera apropiada cuando el precio de mercado "se desvía del equilibrio".

Bessent señaló en ese momento que el cambio en los rendimientos de los bonos a largo plazo desde la ampliación del programa ha sido relativamente limitado. Afirmó que desde el 19 de agosto —cuando el Tesoro anunció la ampliación de recompras— hasta el 21 de septiembre, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años sólo aumentó alrededor de 1 punto básico.

La Asociación Internacional de Finanzas advierte: las recompras no pueden solucionar el problema fundamental de la deuda estadounidense

Más temprano el miércoles, la Asociación Internacional de Finanzas (IIF), uno de los mayores organismos de la industria financiera global, advirtió que intentar resolver el problema de la deuda de Estados Unidos mediante "ingeniería financiera" no aborda el problema de fondo.

En un informe, el IIF indicó que intervenciones como las compras de valores en el mercado secundario “pueden brindar un alivio temporal, pero no pueden corregir los factores estructurales detrás del aumento de la deuda”.

La última vez que el Tesoro de EE.UU. anunció la ampliación de las recompras fue el 9 de septiembre. En ese momento, el Tesoro informó que el tope para las recompras se ubicaba en 6.000 millones de dólares. Aunque esta cifra triplica los 2.000 millones inicialmente anunciados, algunos participantes del mercado esperaban una escala aún mayor, considerando que la guía dada por el Tesoro el 19 de agosto —"al menos el doble"— no establecía un límite superior específico en teoría.

Finalmente, el Tesoro no alcanzó el tope de 6.000 millones de dólares y solo compró aproximadamente 5.200 millones en bonos estadounidenses a 10-20 años. Funcionarios del Tesoro afirmaron que esto se debió a una insuficiente cantidad de ofertas competitivas proporcionadas por el mercado. En esa operación, los inversores presentaron bonos al Tesoro por un monto aproximado de 10.500 millones de dólares.

Dado que en la primera ronda de ampliación de recompras del 10 de septiembre no se alcanzó el objetivo máximo por la falta de ofertas competitivas que cumplieran los requisitos del Tesoro, la atención del mercado ahora está puesta en si la segunda ronda de recompra por 6.000 millones logrará agotarse completamente.

Esto significa que, con los rendimientos a largo plazo acercándose nuevamente a sus máximos anteriores, será clave observar si el jueves el Tesoro consigue suficientes tenedores dispuestos a vender sus bonos y si el tope de 6.000 millones se ejecuta en su totalidad, lo que se tomará como referencia para evaluar la efectividad de este instrumento de recompra.